10月13日，帶著溢價18%的要約收購復牌的上海家化，果然不負眾望一字漲停。股價達到35.39元，離38元/股的要約收購價僅一步之遙。
上海家化漲停
9月21日，上海家化因重大事項停牌。10月11日晚間，上海家化稱，重大資產重組由於交易相關方在短時間內未能達成共識，最終取消，但公司推出了B計劃——要約收購。
本次上海家化控股股東平安系的要約收購可謂誠意滿滿，根據公司10月12日晚間披露的《要約收購報告書》，向除平安人壽、惠盛實業、太富祥爾以外的上海家化股東發出的部分要約，要約收購股份數量為1.35億股，股份比例為20%，要約收購價格為38元/股，較之停牌前股價32.17元溢價約18%，所需最高資金總額為51.18億元。
若此次完成要約收購，家化集團將直接持有上海家化47.09%（收購前為27.09%），家化集團及其關聯方將合計持有上海家化52.02%的股權。
上海家化股票也在13日復牌，在要約報告書發布後上海家化股票已經在夜間漲停，有投資者與媒體已經在討論如何掛單才能在漲停板搶到股票，證券時報網還給出了搶單攻略。
今天開盤，公司股票不負眾望一字漲停，股價漲至35.39元，再漲7.37%上海家化股價即可達到要約收購
已是平安第二次退出要約收購計劃
這已經是平安系第二次推出上海家化要約收購計劃，而且上一次的手筆更大，溢價更高，但正是因要約收購，公司受到市場看好，股價一路上漲，最終要約收購未能成行。
早在2015年11月份，平安系就推出了上海家化的第一次要約收購計劃。當時要約收購股份數量為2.09億股，佔總股本的31%，要約收購價格為40元/股，要約收購所需最高資金總額達83.6億元。
上海家化在該次要約收購發布前股價為33.37元/股，要約收購價溢價19.87%。公司股價也在要約計劃發布後連續兩天大漲，第一天（2015年11月2日）同樣一字漲停，第二天高開低走，股價以38.48元收盤，開盤最高漲至38.91元，逼近該次要約收購價。之後股價一直在39元/股附近徘徊，並2次突破40元。
上海家化2015年要約收購期間股價走勢
在大手筆的要約收購刺激下，上海家化股價如期大漲，但要約收購最終卻未能達到預期。截至2015年12月3日要約期滿，上海家化共有73位投資者預受要約，涉及股份數為1022.66萬股，僅佔公司總股本的1.52%，遠低於原計劃要約收購數量。
隨後，在媒體溝通會上，當時的上海家化董事長兼總經理謝文堅表示，「這從側面也反映了投資者對上海家化前景的看好，不捨得以40元/股的價格賣出」。
根據以往要約收購案例，要約收購投資者最終願不願意賣和股價有很大關係，相對於要約收購價，股價低套利空間大則接受要約的意願便比較強烈，反之股價接近或高出要約收購價的話，投資者接受要約的意願便比較低，或者是拒絕的。
不過，不少公司最後因為要約收購方案披露後股價大漲，令收購價和市價倒掛，相關方遂終止要約收購。
案例一：2014年美的集團決定溢價15%要約收購小天鵝A、B股份。要約期限為2014年7月3日至2014年8月1日，在2014年7月3日至7月31日這段時間，小天鵝A累計漲幅不過0.87%，振幅2.90%，小天鵝B走勢也基本一致。在此期間接受要約的預受股份不斷增多，尤其是在臨近要約收購大限前夕。
但在要約收購的大限日（2014年8月1日），小天鵝A、B兩股在臨近尾盤時股價突然拉升，當天小天鵝A以11.45元漲停收盤，小天鵝B漲幅接近9%股價10.97港元，而要約收購價小天鵝A為10.75元/股，小天鵝B為10.43港元/股。最終美的集團的要約收購計劃只完成六成。
案例二：2012年帝亞吉歐要約收購水井坊，收購期以後，股價遠在要約價格以上，一直沒有人接受要約，僅在最後要約截止日時，股價短暫出現低於要約收購價情況，最終只有7戶股東接受要約，涉及股份數僅為3154股，相比要約計劃幾乎可以忽略不計。
券商看好股價
要約收購，根據我國《證券法》，在某方持有了該上市公司已發行股份30%時，如果要繼續收購該公司股份，就應當依法向該上市公司所有股東發出收購上市公司全部或者部分股份的要約。
一旦觸發要約，要約方就要按「一定價格」向其他所有股東購買該公司的股票，但其他股東可以賣，也可以不賣。
根據證券時報網總結，被要約成功的股票從長遠的角度來看，是有利於其發展的，但並不是所有被要約收購的股票都適合持有，如果資金緊張或不看好股票未來前景的股票我們可以選擇接受要約。
上海家化的要約方案發布後，兩家券商給予了公司增持和買入評級。
中泰證券表示，上海家化在今年初成立品牌事業部後，品牌升級新品迭出，渠道改革團隊穩定，後續公司將進入多品牌梯次成長、經營效率提升帶來的盈利改善周期。並給出股價目標價格37.56元/股，接近要約收購價。
方正證券表示，與2015年不同，上海家化在經歷換帥、組織架構調整、收購整合等一系列變動後，公司基本面與外部環境均持續改善，公司正走在持續復甦的道路上。並給出目標價格37.60元，同樣接近要約收購價。
（編輯：彭勃）
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