對雲南城投來說，2020年註定是多事之年。
繼前不久宣布將旗下11家公司打包「甩賣」、公司多位高管相繼離職後，12月21日，雲南城投發布公告稱，下屬參股公司華商之家擬採用以物抵債等方式償還債務。
根據公告，雲南城投為華商之家最大股東，持有股份40%，百年置業持股35%，雲嶺天籟持股25%。截至2020年9月30日，雲南城投對華商之家享有債權本息11.1億元（前期已確認損失約2億元），百年置業及雲嶺天籟對華商之家合計享有債權本息5.82億元。
以滇池邊43套別墅抵債
雲南城投方面稱，目前華商之家無法償還所欠各股東方的到期借款本息，經協商，華商之家以帳面部分債權和貨幣資金抵償對雲南城投債務1.48億元，以帳面部分債權抵償百年置業1700萬元；按照暫定的抵債含稅單價27420.42元/平方米，以滇池湖濱半島商務中心項目的30套房產（產權證證載面積約為33481.69平方米）抵償對雲南城投的債務。
此次被用於抵押的43套房產位於滇池湖濱半島商務中心，是滇池半島上最接近滇池的一個項目，項目共建有62棟建築，與獨棟別墅很相似，距滇池僅數十米之遙。公開資料顯示，2013年1月，華商之家以5.0271億元的價格拿下地塊，面積約167畝，單價300萬元/畝，樓面價899.99元/平方米。
在開發過程中，滇池湖濱半島商務中心也曾數度遭遇資金瓶頸。據云南房網，2014年9月項目獲得預售證，但此後一度停工，直到2015年4、5月恢復建設；而在2015年9月，華商之家向交銀國際信託抵押了73套房源進行貸款，包括辦公房源和車庫；到了2016年6月1日，雲南城投曾發布一則公告，稱為滿足滇池湖濱半島商務中心項目開發建設資金需求，擬辦理信託貸款8億元，雲南城投提供全額連帶責任保證擔保。
儘管多次歷經資金瓶頸，2017年4月，滇池湖濱半島商務中心還是順利竣工驗收了，目前該項目正常銷售。在貝殼找房上，目前小區僅一套在售二手房源，8室3廳1200平方米，帶泳池、車庫，報價5200萬元，單價42808.9元/平方米。
「三條紅線」全中
事實上，今年以來雲南城投一直在尋求包括出售資產、引入合作夥伴等在內的各種方法緩解自身的經營問題，大量「甩賣」資產是最直接的方式。據《每日經濟新聞》記者不完全統計，2020以來雲南城投已掛牌過包括西雙版納雲辰置業、昆明市官渡區城中村改造置業有限公司等在內的21家公司股權。
其中，11月28日，雲南城投連發37份公告陳述調整資產重組方案，將天津銀潤、杭州西溪、成都銀城、奉化銀泰、台州商業及杭州銀雲6家標的公司，從今年1月初發布的重大資產重組公告涉及出售的18家公司交易方案中劃出。
究其原因，上述6家標的公司涉及雲南城投的商業房地產抵押貸款支持證券融資(下稱CMBS)，根據CMBS相關條款約定「上市公司喪失任一項目公司控制權」，即觸發CMBS終止條款，需要提前償還借款，涉及兌付資金約67.79億元。但云南城投卻無法按計劃取得CMBS持有人同意修訂上述終止條款，且償還CMBS款項的其他融資替換方案尚在審批中。
這樣一來，雲南城投擬出售的企業，就由原來的18家變為11家，交易對價為30億元，與原來50.9億元的交易金額相比，下降了超40%。而出售的11家標的企業大多處於虧損狀態，今年上半年僅有杭州雲泰淨利潤為正，其餘10家皆出現不程度的虧損。
更為重要的是，其原本打算向控股股東雲南省康旅控股集團有限公司（即原雲南城投集團）以非公開協議轉讓的方式出售，變更為公開掛牌，控股股東將指定全資子公司康源公司參與競買。而按照原計劃，控股股東將於《股權轉讓協議》生效後10個工作日內向各標的公司提供借款，用於標的公司償還應付雲南城投及其子公司的95.92億元債務。
這意味著該部分借款能否到位已經成為一個問題，而在缺少控股股東支援的情況下，雲南城投將繼續背負若干標的公司的拆借債務及虧損。
此外，2020年前三季度，雲南城投實現營收37.05億元，同比下降23.64%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-10.4億元，年內虧損持續擴大。
而其債務增速遠超業績增速。截至今年三季度末，雲南城投帳上有貨幣資金13.25億元，資產總計805.21億元，負債合計769.21億元，剔除預收款項的資產負債率約為95.13%，淨負債率約為859.47%，現金短債比約為0.09。
根據「三條紅線」—剔除預收款的資產負債率不得大於70%，淨負債率不得大於100%，現金短債比不得小於1倍，雲南城投已全部踩中三條紅線，按照要求，其未來或不得新增有息負債。
而據不完全統計，雲南城投還有存量債券還有11隻，規模總計94.97億元，其中有3隻將在未來一年內到期，金額總計19.87億元。
業績虧損、償債承壓，雲南城投股價正持續探底，自7月以來，股價從5.38元一路下跌至2.54元，跌幅達52.8%。
年內9名高管離職
除來自「三條紅線」壓力外，今年以來，雲南城投高層人事變動頻繁。
據《每日經濟新聞》記者不完全統計，從今年3月開始，雲南城投已共計有9名高管離職，且大部分都集中在下半年。如2020年6月，雲南城投董事長楊濤因工作原因申請辭職；7月，副總經理童一松因個人原因辭職；10月，監事會主席莫曉丹因工作調整申請離職等。
12月13日，雲南城投再發公告稱，董事兼總經理杜勝，公司副總經理譚正良、吳濤的辭職。Wind數據顯示，杜勝、譚正良和吳濤分別於2016年4月、2013年7月和2018年8月入職雲南城投。
至此，雲南城投今年核心高層，即董事長、監事會主席和總經理均完成調整。
有業內人士分析認為，這或與雲南城投戰略轉型有關。2020年上半年，雲南康旅集團有了新的戰略定位——打造雲南省文化旅遊和健康服務2個萬億級產業龍頭企業，打造世界一流「健康生活目的地」的新引擎、新名片。
雲南城投在2019年年報中也表示，2020年公司將構建「文化+土地+開發」、「旅遊+土地+開發」及「康養+土地+開發」的三大業務板塊，並繼續推進向產業地產商全面轉型的戰略目標，實現公司「瘦身健體」、提質增效和持續健康發展。
公開資料顯示，杜勝的接任者、新上任的總經理孔薇然曾擔任成都軍區工程科研設計所二室助理工程師，更多的是在雲投集團任職，曾在投資規劃、大健康及醫療投資、體育產業等多個重要部門任職和擔任負責人，是雲南省康旅控股集團有限公司中層正職管理人員。從這個角度來看，孔薇然的經驗與其戰略發展規劃十分契合。
然而，新上任的孔薇然、許斐、李揚能否在2021年帶領雲南城投走出困境、轉型成功，尚待時間證明。
每日經濟新聞