泡沫中的思考

本文為我們推送的第868篇原創文章

泡沫中的思考

文|子巖

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憑藉牛氣沖天的特斯拉股票，讓馬斯克超越了比爾·蓋茨成為世界第二首富。許多人將他與蘋果史蒂夫·賈伯斯相比，認為他是繼賈伯斯之後最優秀的企業家，這句話很中肯，但未必準確。因為賈伯斯已經過世，可以蓋棺定論。但馬斯克如日中天，以後的路還很長，他的商業故事還沒有講完，青出於藍勝於藍，其成就超越史蒂夫·賈伯斯是早晚的事，這也符合人類的進步邏輯。

近期，電動車企股票狂漲，特斯拉的市值大約在4500億美元，相當於傳統車企市值總和除以二。新能源車企蔚來、理想和小鵬的市值總和達到8000多億，遠遠超過國內傳統車企的市值。在價值投資者眼中這絕對是瘋狂和喪失理性，不可理喻，他們對此波行情持負面態度，敬而遠之。凡是價值投資者認為不合理的高估值，必然會引來做空者的青睞，長期以來許多做空者盯上了特斯拉，因為，在他們眼裡馬斯克和特斯拉是歷史上最大的泡沫。

零和遊戲的股市就是如此奇妙，部分人小心謹慎，步步為營，迴避三舍；部分人伺機而動，將風險視為機會，買空賣空；部分人痴迷不誤，火中取慄，享受泡沫的繁榮。三股勢力攪在一起，各自靠眼光吃飯，憑運氣虧錢。而所有這一切，皆因馬斯克一連串眼花繚亂的成功創業故事和超出常人的商業理念和實踐。

馬斯克從接手特斯拉之日起就告訴人們他不是車企家，而是電動車的推廣者。他在一篇博客中宣布，將毫無保留地開放所有特斯拉電動汽車的專利，以應對環境變化。此外，他也表示，特斯拉將不會針對任意善意使用其技術的人提起專利訴訟，並相信將開源理念應用於其專利將會加強而不是削弱特斯拉的地位，包括吸引優秀人才的能力。專家學者對於他的開放心態大加讚賞，並且賦予了眾多的解釋。筆者認為馬斯克通過開放專利，除了否定其電動車企身份之外，還刻意地將特斯拉打造成為科技企業，之後發生的事情證明了這一點。

2019年3月，特斯拉以其Autopilot技術的原始碼被竊為由，針對其前員工、視覺科學家、現小鵬汽車員工曹光植提起民事訴訟。之後搞得沸沸揚揚。小鵬汽車的規模與特斯拉相差甚遠，完全不構成威脅，但一貫虛懷大度的馬斯克表現得十分小氣，不依不饒，認定小鵬剽竊了其自動駕駛的核心技術。此件事透露出馬斯克對於特斯拉未來價值的盤算，同時，有意無意之間向投資市場傳遞出特斯拉是一家AI科技企業，其股值當然不能再以車企為標準，而應該錨定亞馬遜、蘋果、微軟和Facebook等科技巨頭，高估值成為了理所當然。

過往這些年，許多投資者並不看好特斯拉，因此失去了一波賺錢機會，很多人不想錯過這一輪新能源汽車行情，只可惜特斯拉估值太高，唯有將賺錢的希望放在其他同類企業，而這些新能源車企的身上不多不少有特斯拉的影子，有的在外觀內飾上相似，有的在技術上借鑑，有的在市場上蹭熱度，更有甚者標榜自己在某一個技術環節和領域已經超越特斯拉，說來說去離不開利用特斯拉拉動自己的行情，泡沫逐漸形成。當然部分人不認為這是泡沫，但拋空者的巨額倉位，與大量散戶湧入，是泡沫最好的證明。股票遊戲的規則之一是擊鼓傳花，擊鼓傳花傳的就是風險和利益，最終散戶們將會用自己的血汗錢戳爆泡沫，為股價回歸正常做出自己的貢獻——虧錢。

部分電動車企無論如何宣揚自己的獨到之處，無論推出何種外形設計和內飾，無論採用何種技術，及反覆強調不是特斯拉翻版，但實際上脫離不了特斯拉的影子，因為特斯拉是新能源汽車第一個吃螃蟹的人。如同全世界所有智慧型手機廠商的產品再優秀，性價比再好，市場佔有率再大，銷售甚至超過蘋果，但無法擺脫蘋果的影子。其實，經過多年的努力，手機廠商們各自早已形成了獨一無二的特點和優勢，體現在企業運營、品牌定位、客戶對象等，特別是在某些技術環節領域早已超越蘋果。

新能源車企最終的結局將與智慧型手機企業如出一轍，逐漸的擺脫特斯拉，形成各自的特色，特別是國內的電動車企，如果能踏踏實實做技術，老老實實做科研，專心致志做生產，誠心誠意待客戶，繪聲繪色講故事，相互廝殺，剩者為王，只有打敗了國內的同行，才有機會與海外的競爭者一決高下。

新能源車企的高市值再次為傳統車企敲響警鐘，憑藉著雄厚的機械技術沉澱優勢以及生產能力，不久的將來，部分傳統車企定會成為電動車的主要生產商，以大眾汽車為代表的歐洲車企已經露出獠牙，生產出性價比極高的電動轎車，歐洲人絕不輕易將這塊肥肉讓給美國和亞洲廠商。

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