來源：市界
作者| 王春曉
市界
編輯 | 朗明
5年4次IPO之後，仲景食品終於要上市了，此次預計募集資金淨額約為9.13億元。
仲景食品披露，本次募資將用於年產3000萬瓶調味醬生產線項目、年產1200噸調味配料生產線建設項目、營銷網絡建設項目和補充流動資金項目。
憑藉香菇醬等產品，仲景食品將海天味業、老乾媽等知名調味品列為行業競爭對手。仲景食品真的有這麼大的底氣嗎？
五年四次遞交招股書 實控人多個親屬持股
公開資料顯示，仲景食品成立於2002年，主營業務為研發、生產、銷售調味配料和調味食品。調味配料包括花椒、辣椒等香辛植物提取物等，調味食品以仲景香菇醬、勁道牛肉醬、仲景調味油為代表。
在過去5年的時間裡，仲景食品曾遞交了4次IPO招股書。2015年11月，仲景食品首次遞交招股書，當時，公司名還是仲景大廚房；2017年4月，仲景大廚房二次衝擊，但因控股股東信披違規、生產許可證違規、公司增收不增利等原因被否決；2019年6月，改名後的仲景食品第三次發力，但仍無功而返；2020年3月第四次衝刺，終於在8月過會。
仲景食品的控股股東為宛西控股，IPO之前持股比例為52.57%，其中孫耀志持有宛西控股44.08%的股份；朱新成則持有仲景食品18%的股份，其與孫耀志籤署了《一致行動人協議》，雙方共同控制本公司。
中州網報導顯示，1951年生的孫耀志出生於河南內鄉縣，17歲時應徵入伍，後來回到老家，1977年到西峽縣工業物資站工作，兩年後便到建廠不到一年的宛西製藥廠。
在四年時間裡，孫耀志從從一名政工員升為副廠長，至1985年時，他已經成為宛西製藥的黨委書記兼董事長。1999年時，孫耀志收購南陽張仲景藥廠，次年將宛西製藥所有的產品貼了仲景商標。
根據招股書，除了孫耀志和朱新成，孫鋒等149名自然人也通過宛西控股持有仲景食品的股份。值得關注的是，這些自然人多是實控人關係密切的家庭成員，其中，孫鋒為孫耀志兒子，系宛西控股的董事；喬松為孫耀志的女婿，朱立為朱新成的女兒等等。
香菇醬一年能賣2億 毛利率有所下滑
招股書顯示，2017年至2019年，仲景食品的主營業務收入分別為5.14億、5.28億和6.27億元，同比增長分別為8.39%、2.51%和18.49%。其中，調味食品的收入分別為2.66億、2.35億和3.02億元，調味配料的收入分別為2.48億、2.93億和3.26億元。
報告期內，仲景食品的歸母淨利潤分別為7936.15萬元、8153.39萬元、9163.81萬元；扣非後淨利潤分別為7126.3萬元、7346.2萬元和8588.05萬元。
從各類產品產能來看，香菇醬（210g）為主的調味醬產品是調味食品銷售主力，貢獻了調味食品業務89%以上的營業收入。2017年至2019年，香菇醬的銷量分別為4509萬瓶、3479萬瓶、3683萬瓶；規格為210克的香菇醬收入分別在2.34億、1.83億和2.04億元。
雖然業績相對穩定，不過，仲景食品也面臨著一定的財務風險。除了產品銷量下滑，2017年至今年上半年，公司主營業務毛利率也有所下滑，分別為45.28%、43.82%、42.01%和42.27%，公司解釋，毛利率下降主要是收入結構的變動所致。
今年上半年，2020年上半年，仲景食品實現營收3.49億元，歸母淨利潤為6448萬元。
此外，仲景食品調味配料的客戶中，還涉及了今麥郎、康師傅、海底撈、聯合利華、奇華頓、
芬美意、雙匯、安琪、白象、有友等；調味食品則與永輝、華潤萬家、家樂福、華聯、沃爾瑪等有合作。
在列舉行業內主要企業及競爭對手時，仲景食品將海天味業、老乾媽、四川飯掃光等列為行業競爭對手，並認為自身競爭優勢包括技術優勢、質量優勢、研發創新優勢等。不過，與競爭對手相比，仲景食品仍有一定的差距。
原材料等問題被問詢 新舊招股書數據不一致
除了毛利率下滑等問題，仲景食品的原材料採購、原材料採購價格傳導的滯後性、客戶和供應商、市場開拓費等問題也被深交所問詢。對此，仲景食品分別進行了回復，另外，在風險因素中，其還提到了食品安全風險和質量控制風險。
另一值得關注的是，仲景食品的新舊招股書中，相關數據還存在不一致情況。如在2017年提交的招股書中，2016年，香菇醬瓶裝的關聯方單價5.21元，非關聯方單價為5.84元，但在2019年提交的招股書中，兩項售價分別為5.23元和5.86元。
仲景食品的2016年前五大供應商數據也存在不一致。2017年的招股書顯示，2016年，仲景食品向前五大供應商採購金額為12139.44萬元，其中第一大供應商西安騰達農副產品有限公司的採購金額為5533.34萬元；但2019年的招股書中，這兩個數據又變成了13444.89萬元和6252.68萬元。
另外，天眼查APP顯示，仲景食品還存在30起法律糾紛，包括買賣合同糾紛、侵害商標權糾紛、勞動爭議、合同糾紛等。