過去一年中，融創各方面競爭力均得到持續提升，作為頭部房企的優勢地位也更加穩固。紮實的財務及產品結構凸顯出該公司健康力十足，也讓其更能遊刃有餘的應對突發狀況帶來的挑戰
《投資時報》記者 蘇慧
企業跟人體一樣，都是有生命的有機體，其健康度很大程度上取決於機體是否健康。
一個健康穩健的公司，在行業上行周期可隨之強勁發展，在行業下行周期更能凸顯競爭優勢。且在突發黑天鵝事件時也能沉穩應對，並快速調整把握市場需求變化，抓住需求升級紅利，贏得更大市場。這樣的公司無疑值得市場格外關注。
3月27日披露2019年年度業績的融創中國控股有限公司（下稱融創，01918.HK），就以其紮實的基本盤和優異的年度數據，展示了強大的健康力。
數據顯示，2019年融創實現營業收入1693.2億元，同比增長35.7%；歸母淨利潤實現260.3億元, 創歷史新高，同比增長57.1%；淨資產收益率（ROE）約為37.2%，同比增長4.3個百分點；合同銷售額5562.1億元，同比增長20.7%，超額完成年度銷售目標。
在經營業績穩健增長的同時，融創流動性保持充裕，資產負債率實現連續三年下降。同時，其還以卓越的拿地能力進一步鞏固土儲競爭優勢，綜合實力發展可期，展現了與地產主業較好的協同效應。
可以看到，在過去一年中，融創的各方面競爭力均得到持續提升，作為頭部房企的優勢地位也更加穩固。
事實上，紮實的財務及產品結構，也讓融創更能遊刃有餘的應對突發狀況帶來的挑戰。2020年開年，面對新冠肺炎疫情突襲，融創積極履行企業責任，與社會一道同心抗疫，並採取了一系列措施，使疫情對公司生產經營的影響降到最低。同時其堅持地產開發絕對核心地位，不斷鞏固核心競爭優勢，保持流動性充裕，槓桿率長期下降。
國泰君安地產研究分析團隊在其研報中表示，市場有周期，每一次市場調整的機會都是龍頭公司進一步整合資源，調整自身結構的良機。在融資環境和調控政策維持高壓，疊加外部變化影響下，融創作為國內銷售規模TOP5的龍頭開發商，具備較強的調節能力，其較好的拿地策略在維持利潤增長的同時也可促進公司長久發展。
財務健康力：現金流充沛 可售貨值有保障
近年來，融創業績持續穩健增長，流動性充裕，顯示出健康且有競爭力的財務結構。
2019年，融創實現營業收入1693.2億元，同比增長35.7%；實現毛利達414.1億元，同比增長約33%。同時，公司擁有人應佔每股基本盈利達5.99元，同比增長約58%；預計每股分紅達1.232元，同比增長49%，持續回報股東；淨資產收益率亦同比提升4.3個百分點至37.2%，繼續保持了穩定的盈利能力。
事實上，《投資時報》記者查閱Wind數據注意到，截至3月27日，融創的ROE（加權）水平在已發布2019年年度數據的約30家上市房企中排名第1位，亦為該公司近十年來較高水平。國泰君安地產研究團隊認為，融創將可能維持超高ROE水平，並發力股東回報。
隨著房地產市場進入調整期，現金流亦成為企業持續經營的保障。截至2019年年末，融創在手現金高達1257億元，且2020上半年無剛性到期境內外債券，未付土地款也較少，保障性十足。
同時，融創的融資行動也在持續助力。1月10日，融創以每股42.8港元配售1.87億股，淨募資80億港元。本次配股增厚了股東權益，也優化了該公司的資本結構。3月19日，融創還於公開市場回購合計7860萬美元的票據。
此外，銷售額的快速增長，讓融創在越來越多的核心城市擁有領先地位。在行業逐步降溫、銷售基數提升的背景下，2019年融創銷售金額增速依然維持在20%以上，在TOP5房企中排名第1位，在TOP10中位居第4名。而從絕對值來看，2019年融創銷售金額增長超過950億元，增量規模亦位居行業第1，增長動能後勁較強。
光大證券房地產分析師認為，2020年供貨具備較強支撐的融創，或受益於 二線城市溫和復甦，預計可實現15%左右的銷售額增長。
而2020年上半年，融創預計可售貨值超3400億元，這也將為該公司貢獻大量經營現金流。
戰略健康力：土地儲備優裕，綜合實力發展可期
經營業績穩健增長的同時，融創還以卓越的拿地能力進一步鞏固土儲競爭優勢，鑄就了強大「護城河」。在這一過程中，較強的收併購能力成為其資源拓展的重要標籤，並在過去十年公司的快速擴張中扮演了重要角色。
《投資時報》記者注意到，自2012 年融創以34億元入股綠城9個項目，戰略性進駐上海市場後，其併購之路便一路高歌猛進。2015 年融創以32億元收購中渝置地7個項目，首入成都市場。2016年以42億元收購萊蒙國際6個項目，以140億元收購融科智地42個項目，大幅增厚一二線城市土儲。2017年，融創還以438億元股權代價收購萬達13個文旅項目91%股權，總可售面積超過5000萬平方米。
進入2019年，房地產金融監管趨嚴，行業尾部風險推動資源整合繼續提速。融創積極發揮自身優勢，成功完成了數個優質資產包收購，既有一線稀缺資源，亦有二三線「糧倉式」儲備，補貨規模與質量兼具，為繼續有質有量的銷售增長提供支持。
數據顯示，2019年融創穫取了貨值約1.34萬億元的土儲，其中貨值超過78%的土儲位於一二線城市。截至目前，其確權土地儲備貨值預計達到約3.07萬億元。在這3.07萬億元的土儲中，超過60%的土儲通過收併購方式獲取。
憑藉卓越的合作品牌與口碑，融創成功把握行業多個收併購機會。以環融資產包為例，融創以少量投入、合理的價格鎖定了貨值超過6200億元的優質土儲。該資產包貨值約90%的土儲位於成渝城市群及武漢、長沙、昆明等二線城市；確權土儲貨值超2200億元，平均成本不足1800元/平米，另鎖定土儲貨值超4000億元。此外，融創還高起點切入會議會展行業，進一步豐富文旅布局和業態，支持主業發展。另持有物業佔比不足5%，資產包流動性好。
據融創方面預計，2020年其可售貨值充足，有望達到近8200億元，與去年相比顯著提升。
在土儲極大豐富、綜合競爭力不斷提高的同時，融創的綜合實力有長足進步。
過去的一年，憑藉大量潛在的儲備項目、日益增強的外拓能力、多元化的業務組合及多業態管理，融創服務跨越式增長：物業合約+儲備面積逾3.5億平米，物業管理規模增長潛力巨大；文旅、會議會展、醫療康養，以及外拓項目，使融創服務逐步建立起豐富的多業態物業管理；並打造了基礎物業服務、案場服務業務、社區增值服務、旅居代銷業務等多元化業務組合。
產品健康力：融創系引領行業 運營理念科學至上
一家房地產公司，最容易向外界展現其特徵並為大眾所熟知的渠道，即使產品。作為中國高端精品生活創領者，融創堅持產品領先戰略，近年來成功打造了多條具備行業影響力的產品線。
《投資時報》記者注意到，目前，融創的住宅產品擁有現代譜系、中式譜系兩個典型產品序列，並在城市綜合體方面擁有融創中心系，此外還有文旅小鎮——小鎮系，融創的這些譜系都湧現出引領行業的產品。
在現代譜系中，壹號院系可稱作融創高端產品的代表作，其以定製不複製的態度，將城市精神和地段文脈融匯貫通，成為一種建築符號。而城市府系則選址城市核心區域，旨在打造將文化底蘊與現代城市生活相結合的高端人居。同時，城市府系也是融創歸心社區配套落地最完善的產品系。
融創的中式產品體現的則是其領先戰略。經過多年的發展，融創已經擁有打造業內首屈一指中式產品體系的能力，包括桃花源系、雅頌繫、桃源系、宜和系、九府系、宸院系等，已成為業內頗受矚目的標杆項目。
除了住宅，融創中心系及小鎮系的建設也豐富了其產品結構。前者如青島海洋活力區、武漢融創中心、天津融創中心、融創杭州信達中心等項目的建設，不僅極大帶動了城市和區域的發展，也成為城市新的名片和經濟中心。而後者如融創·阿朵小鎮的建設也結合所在地資源和文化特色，將商業、產業、旅居、度假休閒相結合，構建出中國家庭的精神原鄉，致敬時代的「詩和遠方」。
正是在這種深入洞悉人居社區並不斷堅持創新的基礎上，融創各系產品得以在2019年克而瑞產品力排行榜中，高居榜首。排行榜顯示，融創旗下的「上海桃花源」、壹號院系及府系分別斬獲2019年「中國住宅十大作品」「頂級豪宅產品系TOP10」「輕奢精品產品系TOP10」三個重量級大獎。可以看到，融創全方位的綜合競爭力愈發突顯，已成為行業高質量增長的標杆。
在產品品質領先的基礎上，融創持續創新升級，更加重視客戶對產品功能的需求。基於WELL等領先技術標準打造的健康住宅，更注重精細化的產品健康功能設計。另外，融創還與阿里、華為深度合作，探索打造智慧社區、未來社區的路徑，期望能以持續打造高品質產品的能力引領行業。
分析人士認為，作為業內少數將科技和產業與地產緊密結合的企業，融創在運營和產品方面更符合未來發展的趨勢。在新經濟的帶動下，「科學至上」的價值理念有機會將該公司帶向更高的位置。