還記得我們曾在數學函數中學過的α和β這兩個希臘字母嗎？現在它們在基金中又出現了。
不過別擔心，這兒沒有函數那麼複雜，但卻可以用來直觀地評價一隻基金的收益以及是否值得投資。
什麼是阿爾法和貝塔收益？
上世紀60年代，美國華盛頓大學的威廉·夏普發現了股市中的一個現象：
牛市中不論什麼股票都可勁地上漲，熊市中不論多麼優質都會有不同程度的回落。但仔細比較又會發現每個股票的漲跌幅度、漲跌先後順序不一樣。
這說明股票的漲跌既有共同因素也有個體因素。
由此夏普在頂尖學術期刊上發表了一篇論文，文章裡它將金融資產的收益拆解成兩個部分：
和市場一起波動的部分叫貝塔收益，
不和市場一起波動的部分就叫阿爾法收益。
一隻基金的收益同樣也包含兩部分：
一是大盤上漲帶來的收益，二是基金策略帶來的高於市場的那部分收益，即超額收益。
舉個例子，幾位基金經理共同走在一個向上行的手扶電梯上，如果將速度看作收益，手扶電梯的速度就是「貝塔收益」，基金經理行走的速度就是「阿爾法收益」。
但這裡手扶梯的速度對於每個人都是相同的，而實際上市場的漲跌給每隻基金提供的收益率卻可能不同。
這個不同，用數值來區分就是貝塔係數，它說明了基金和市場的相關性，或者說敏感度。
如果貝塔等於1就意味著該基金和市場波動保持著一致；大於1該基金漲跌的幅度比市場要大。反之小於1，該基金的漲跌幅會比市場小。
一般認為，阿爾法和貝塔兩部分的價值是不一樣的。只要通過調節組合中的股票投資比例，就可以很容易地改變貝塔係數。
而想獲得阿爾法靠的卻是真本領。需要基金經理深入調研上市公司，充分發揮主觀能動性進行選股、擇時、倉位控制、資產配置等。
所以又有阿爾法很貴，貝塔很便宜的說法。
投資實戰中如何運用？
了解了阿爾法和貝塔的涵義後，那我們在投資實戰中如何運用呢？
指數型基金不用多說，貝塔越接近1，和市場的波動越一致。
主動管理型基金則不論在什麼市場行情下，阿爾法值都越大越好。因為它反映的是基金經理的擇股擇時能力。
在挑選基金時，這項指標可以作為重要的參考依據。
貝塔隨市場，但「水可載舟，亦可覆舟」，要根據市場行情靈活使用。
如果判斷市場處於底部區間，可以選擇一個貝塔係數高的基金，一旦市場開始上漲，這個基金就會隨之上漲。
而市場處於高位的時候，則要換成個貝塔係數低的基金，在市場下跌的時候，基金會比較抗跌。
舉個例子，當前上證綜指估值不足13倍處於低位，那麼選一個阿爾法值高、貝塔值低的基金就是一個較明智的選擇。
當然最理想的情況，就是在上漲行情中，選到一隻阿爾法和貝塔值都較高的基金，快上加快。
（文章來源：南方基金）
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