來源：雪球
知道夢百合是因為倪總，上市公司老闆親臨雪球和球友赤誠相對，引起了我的好奇心。看了他的4篇短文和一些帖子，翻了行業內一堆公司的資料。我的結論是，值得陪倪總走一遭。本篇梳理一下我的思考，隨便說說，不做數據圖表。
首先非常歡迎倪總來雪球，作為一家正在重點發力國內市場的消費品公司，董事長花點時間在雪球發展粉絲是一個很好的途徑，他們會成為長期的投資者，長期的產品使用者和品牌傳播者。同時也是一個投資者交流的便捷窗口，能夠如實發布經營情況的公司讓人安心。
一、企業文化
夢百合的主要產品是記憶棉床墊、記憶棉枕、電動床和沙發，這幾個合起來佔比85%，其中記憶棉床墊營收佔比55%，是絕對的主力產品。
夢百合選擇了家居產品中的床墊這一產品，並且堅持只生產記憶棉床墊，是非常讓人驚訝和佩服的。這樣的專注，讓我相信倪總和他的團隊是有著利潤之上的更高的追求的（因為需要拒絕擴充品類增加業績的誘惑，在國內營銷過程中承受更大的成本壓力）。
我認為企業的使命，在於追求用更高效的資源組織方式，也就是更低的成本，為社會提供最滿足需求的產品，而利潤只是這種追求的副產品，也是水到渠成的事情。倪總在文章中說，產品是根本，這是我非常認同的地方。
二、電商革命
夢百合能夠在記憶棉產品領域，做到38億營收，得益於美國床墊行業近年來的電商革命。
mattress in a box的誕生，大幅降低了物流難度，催生了一大批電商品牌，以價廉物美迅速佔領市場。電商渠道佔比從2014年的6%上升到2018年的21%，記憶棉床墊市場滲透率從2004年的12.5%上升至2017年的40%。這些電商品牌的產品大部分由中國企業代工，中國對美床墊出口額從2013年的2.41億美元增長到2018年的9.93億美元，5年4倍。
電商革命使得美國傳統家具零售商和床墊製造企業利益受損，導致了2018年開始的反傾銷訴訟。夢百合在反傾銷應對中表現優異，一是裁定的反傾銷稅率最低，二是國際化產能布局最高效最完備。反傾銷實施後眾多中小企業出局，可以推測夢百合將獲得最大的份額提升。
這裡提一下夢百合的競爭對手盛諾，我翻看了他的19年年報，除了知道營收大幅下降，業績虧損之外看不到其他信息，厚厚的年報竟然對經營情況隻字不提，讓人感嘆還是咱們大A股的投資環境好啊。綜合其他資料推測，情況應該是這樣，盛諾除了自己出口床墊，還生產聚氨酯泡沫銷售給國內的中小企業，由他們製造成床墊後再出口。美國的反傾銷導致這批中小企業退出，盛諾除了自己床墊出口大幅下滑外，還遭受了床墊原料銷售斷崖式下跌的打擊。
另一家競爭對手際諾思在韓國上市，不知道經營情況。不過從他的高昂反傾銷稅率以及2019年才收購印尼工廠來看，應該不是夢百合的對手。
歐美市場的記憶棉床墊將繼續增長，夢百合將在代工市場上繼續擴大份額，這是夢百合的基本盤。另外美國電動床市場快速增長，夢百合基於老客戶快速切入，將在這兩年爆發，成為新的增長點。
三、軟床革命
倪總說他是以一己之力在改變國人睡硬床的習慣，我倒是感覺床墊大品牌都是在推動從硬床到軟床的轉變的，在傳統彈簧床墊上增加乳膠、記憶棉等軟材料，床墊越來越軟，附加值也越來越高。只是其他床墊品牌不像夢百合這麼執著。
我小時候是睡棕繃床的，中學、大學在學校宿舍睡的是木板床，畢業之後才開始睡彈簧床墊。現在讓我再去睡棕繃床或者木板床，肯定是睡不好覺的了。現在的學生從小睡床墊，到了學校宿舍睡木板床，肯定也是腰酸背痛睡不習慣了。夢百合前一陣直播賣學生床墊，真是一個不錯的營銷，一個薄墊價格不高、攜帶方便，可以大幅改善宿舍木板床的舒適度，讓學生們記住這個品牌。
最近看到一個棕繃手工匠人的報導，棕繃床製作這一傳統手工技藝，漸漸退出歷史舞臺了。彈簧床進入中國幾十年，已經非常普及了，現在進入了對彈簧床墊的升級時代。
倪總說記憶棉材料是床墊支撐和舒適的最優解，這個我自己還沒有深入對比過。根據市場調查現在消費者接受程度最高的是乳膠床墊，但是乳膠床墊原料參差不齊、使用壽命短，記憶棉在同樣的舒適度下，至少有可靠耐用的優勢。
我個人感覺乳膠不是未來的趨勢，未來應該是記憶棉，還有慕思推出的那些各種名稱的材料。慕思沒公布準確的名稱，應該是差不多的東西。
夢百合的優勢在於，他在國內開創了記憶棉床墊這一品類，開創了零壓床墊的概念和品牌。要買軟床墊，你有各個品牌的選擇，但是說到記憶棉，說到零壓，夢百合將是唯一的選擇。
四、渠道革命
除了零壓床墊，還有零壓房，也是夢百合開創的IP。我知道零壓房已經很多年了，在出差時住過幾次，印象中漢庭的床墊非常舒服，可以媲美星級酒店。但是始終沒有把零壓房的概念和床墊聯繫起來，更不知道零壓房和夢百合之間的關係。
酒店裡沒有看到夢百合品牌，應該是合作中對品牌宣傳這一塊沒有談攏，畢竟作為大型連鎖酒店，想要他為你做宣傳是需要比較高的代價的。
不過從最近兩年夢百合和酒店的合作進程來看，這一塊應該已經得到了解決。和攜程、美團這些平臺的合作，讓零壓房作為關鍵詞搜索，更加深入人心。
有些酒店甚至設置了夢百合體驗館，對夢百合產品進行展示和銷售，這樣以來酒店除了完美的床墊體驗場所，也成了夢百合品牌的傳播渠道，也有可能成為銷售渠道，成為床墊渠道革命的途徑之一。
中國有非常多的家具小賣場，對應著眾多的地產床墊小企業，床墊產業的集中度非常低，渠道成本非常高。各床墊品牌多年來持續在渠道、品牌上投入，從這個角度說他們不是競爭對手，更像是攜手向小企業進逼的夥伴。
慕思把門店開到了縣城，據說有4800家門店，在品牌營銷上也是花樣繁多，層出不窮，基本建立了國內高端品牌的形象。但是他的銷售收入，據姚總在2018年接受採訪時說，只有幾十億元。喜臨門2000多家店，基本什麼床墊都賣，27億元營收，顧家有綜合家居的優勢，4500家門店，床類產品19.5億營收，敏華也進入了床墊和智能床市場，合計營收11億。
可見國內的渠道建設和品牌營銷非常艱難，行業的集中度提升非常緩慢。夢百合也開始重點發力國內市場，三年千店目標已經提速，到2019年已經有646家，單店提貨額達到了40萬，已經實現單店盈利。
未來會以什麼樣的方式實現渠道革命，出現行業集中度快速提升的拐點，現在還不知道，但會是一件很有意思的事情。我相信夢百合至少是前三，買入夢百合，陪倪總走一遭。
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