「美國經濟『黃燈閃爍』，衰退景象若隱若現。」（Some of the lights are "flashing yellow", recession is looming. ）
在目睹美股經歷黑色星期三後，美國銀行（Bank of America）經濟學家米歇爾·梅耶爾警告說。
眾所周知，導致本次股市震蕩的直接原因是美債收益率自2007年以來首次出現倒掛。從歷史上看，收益率曲線倒掛（inverted yield curve）一直是預測衰退的一張金融「塔羅牌」（sort of a financial arcana），雖不完美但有據可依。美國證券公司雷蒙德-詹姆斯合夥公司指出，在最近發生的五次衰退之前，兩年期和10年期國債收益率都出現了倒掛，在倒掛出現之後，衰退平均在約22個月之後到來。
▲美國芝加哥期貨交易所的交易員們面色凝重。
「以史為鑑」，美國媒體和分析人士普遍認為，市場已嗅到衰退的氣息，並預測美國經濟在2020年步入衰退的概率正在提升。
美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）8月16日報導稱，全球投資管理公司橋水公司創始人雷·戴利奧說，在2020年底前，美國經濟陷入衰退的可能性高達40%。另據美聯社15日報導，美國宏觀政策研究公司首席經濟學家朱利亞·科羅納多表示，美國經濟增長動力下降，在未來12個月內轉為萎縮的可能性為40%，而上個月的預測值為30%。
而筆者在瀏覽相關報導時發現，輿論在談論美國經濟衰退前景時，頻頻指向一個關鍵詞——「川普衰退」（Trump Recession）。
美國《政治報》網站8月14日報導稱，「川普衰退」風險增加，美國經濟恐難逃衰退。《名利場》雜誌14日刊文稱，在外界對「川普衰退」憂心忡忡的背景下，全球股市上演集體跳水一幕。彭博新聞社15日直言，「川普衰退」的標籤將持續存在。
▲彭博社報導截圖
外界之所以在「衰退」前冠以川普的名號，是因為認定美國當前及未來的經濟狀況與川普實施的一系列政策密切相關。正是川普政府執意採取的各種舉動，才令美國經濟面臨滑向衰退之險。
筆者進一步查閱發現，該詞並非近日才進入輿論場，早在兩個多月前川普為宣布競選連任而大打「經濟牌」時，便有觀察人士用該詞描述美國經濟的不確定性。
比如摩根大通策略師馬爾科·科拉諾維奇在今年6月給客戶的一份報告中就提到了「川普衰退」這一概念。他認為，「貿易戰到目前為止抵消了財政刺激措施帶來的所有好處，如果繼續下去，可能會導致經濟衰退」。根據他的觀點，如果這種情況最終發生，歷史學家可能會稱之為「川普衰退」，因為這種衰退將在很大程度上源於關稅戰。
▲摩根大通策略師馬爾科·科拉諾維奇
當然，對於所謂貿易戰政策導致美國市場動蕩、進而經濟放緩的說法，川普本人「不以為然」，在他看來，美聯儲的政策（去年加息太快、今年降息過慢）才是「罪魁禍首」。
「對有意在2020年競選連任活動中主打經濟牌的川普來說，他對於進一步降息已經迫不及待。」
但是，許多分析師認為，美國經濟之所以放緩，川普對外加徵關稅負有責任，因為新增加的成本轉嫁到了美國消費者身上。
筆者注意到，可能令川普感到不快的聲音在美國並不微弱。比如穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪通過電腦模型分析了可能導致美國經濟衰退的因素。他表示，首要風險是美國挑起的貿易戰。坎伯蘭諮詢公司創始人之一、首席投資官達維德·科託克說：「我們面臨的這場愚蠢的關稅戰(正在加大衰退的風險)。」國民證券公司首席市場戰略師阿特·霍根認為，貿易戰越嚴重，美國經濟衰退就有可能越快到來。
今年6月，川普發推為自己競選連任造勢時放話：
「『川普經濟』正在創造紀錄，還有很長的路要走。但是，如果除我以外的其他人在2020年接任總統，市場將會前所未見地崩盤。讓美國繼續偉大。」（請注意，在提到讓美國繼續偉大時，川普特意用了大寫）
"The Trump Economy is setting records, and has a long way up to go," he said. "However, if anyone but me takes over in 2020, there will be a Market Crash the likes of which has not been seen before! KEEP AMERICA GREAT)."
▲川普多次吹噓稱，美國經濟正處於最好時期。
據悉，這不是川普第一次預測「一旦他失去總統寶座會出現經濟衰退」。
2018年8月，他曾對彭博新聞社記者說：「如果我被彈劾，我認為市場會崩盤。每個人都會變得很窮。」
然而，在美國商業內幕網站的撰稿人格雷厄姆·拉皮爾看來，雖然川普警告說如果他輸掉2020年大選將會出現「前所未有的市場崩盤（market crash）」，但經濟學家擔心，造成經濟衰退的正是他自己。
拉皮爾指出，自2017年1月20日川普宣誓就職以來，股市的確上漲了，但由於川普對其他國家貿然發動貿易戰引發的擔憂，這些漲幅受到了影響。
如今距離川普宣布競選連任已過去兩個月，路透社在一篇報導中指出，鑑於部分美國公債的收益率已跌至歷史低位，有關經濟衰退的疑慮導致近日股市大跌，川普所謂自己讓美國經濟再次偉大的說法變得更站不住腳。
「因衰退擔憂忽然來襲，他競選連任的核心主張——即他已讓美國經濟再次偉大——正遭受質疑。」
Recession fears have suddenly cast doubt on his central claim for re-election - that he has made the economy great again.
▲8月15日，新罕布夏州曼徹斯特，川普在競選集會上。
從當前美股走勢和市場不安情緒來看，馬爾科·科拉諾維奇所言似乎「一語成讖」。而眼下股市和債市的曲線圖，以及唱衰美國經濟的「合唱」，無疑令自詡「經濟能人」的川普如坐針氈。
美國《新聞周刊》網站8月16日刊登文章稱，正在總統為連任機會而擔心時，美國政府還沒有為經濟衰退做好準備——「他很慌張」。（He's rattled.）