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宏觀環境正在好轉，基本金屬進入第二季後一路走強，鎳、銅、鋅、鋁輪番上漲，市場正聚焦那些存在供應面問題的品種，顯然，鋅和鉛是最受關注的炒作標的。在市場上，對滬鋅的一路走牛，甚至有分析人士用「鋅風作浪」、「鋅潮澎湃」、「鉛錘百鍊」做比喻。
在這輪有色金屬輪漲過後，昨日夜盤開始到今天，鉛、鋅都遭遇大幅回調。此輪迴調過後，有色行情又將走向何處？炒作資金會大舉退潮，還是短暫休整後重整旗鼓？眼下，對關注有色金屬的投資者來說，基本面情況、資金流向、技術分析等方面的最新動向，都值得密切關注。
·市場分析·
供應「故事」引發資金關注
在這輪行情中，引發鋅價上漲的導火線主要是供應方面出現了問題。
近年來由於資源枯竭、成本增加等約束，全球鋅礦產出增速出現了放緩，去年二季度以來開始負增長，除目前供應下滑現狀之外，鋅市也面臨著礦山產能關閉預期。關閉的礦山有斯特拉塔旗下Brunswick和Perseverance，全球第二大礦山世紀鋅礦等，但其他新增的產能卻存在不確定性，而且新增產能往往因為各種因素會低於預期。光大期貨分析師李琦認為，總的來說，未來三年礦山供給會處於缺口狀態。
滬鉛最近幾個交易日一路飆漲，也成為市場關注焦點。
基本面看，和鋅一樣，鉛礦負增長，精鉛供應縮減。去年12月以來，全球鉛礦產出數據就出現了較為明顯的下滑，今年4月份全球精礦產出同比下滑15.4%，這是2011年10月份以來的最低點。
從資金方面來分析，鉛市流動性較弱，過去兩年來投機資金匱乏，多數主要以套保盤為主，而套保盤的參與主要是貿易商，其次是冶煉商，皆為空頭套保，但投機資金多為多頭，因此，鉛以套保盤為主的市場結構決定了滬鉛缺乏多頭力量。這兩天滬鉛大漲吸引了投資資金關注，市場預期好轉的話，持倉結構可能會發生比較明顯的變化。
不過，市場人士分析，由於鉛在貿易環節參與度遠小於銅鋁鋅，上漲的高度可能會受到流動性的壓制。
·後市展望·
銅：保持溫和增長
對於下半年行情，金瑞期貨半年報認為，銅礦供應有望保持溫和增長的勢頭，但因幹擾因素的影響，全年銅精礦產量增長或不及預期。並且，由於冶煉瓶頸仍存，新增的礦山產出無法如數轉化成精煉銅供應。
綜合而言，整體上精銅供需將圍繞平衡水平上下波動，影響銅價運行節奏的因素包括中國後續經濟微刺激的力度、房地產業的調控，以及銅礦項目的實際運營及產出情況。中長期而言，銅精礦供應以較高速增長並維持寬鬆局面的情況難以持續。需求方面，年內電網投資高峰有望出現在下半年，家電和汽車市場將保持平穩，樓市下行風險對銅需求的拖累值得警惕。整體上，中國銅需求有望維持平穩增長的局面。
鋁：將維持區間震蕩
招商期貨半年報認為，今年，對於鋁而言，國內減產稍見成效但新建又起，鋁基本面過剩短期仍難改善。同時，現貨庫存雖然處於下降通道，但降幅放緩，下遊消費端也開始遭遇資金瓶頸，因此對鋁價維持周期下跌思路不變。
綜合該報告來看，電解鋁價格在巨大產能投放的激化下，仍將延續下跌態勢。但在上遊原料預期供給緊張和氧化鋁成本上漲的傳導下，電解鋁成本支撐也較強烈，向下空間非常有限。總體而言，下半年鋁價仍將陷於區間振蕩。滬鋁主力合約運行區間或位於13000—14000元/噸，倫鋁仍將於1670—2000美元/噸區間運行，外強內弱格局持續。
鋅：供應缺口擴大 表現值得關注
金瑞期貨半年報認為，結合鋅市場基本面考慮，全球鋅市場供應格局向偏緊轉變，供應缺口有擴大趨勢，配合全球鋅精礦減產概念，鋅市場表現令人期待。
之所以如此判斷，原因大致在幾方面：第一、精煉鋅供應缺口擴大；第二，精礦減產將成炒作主因；第三，行業景氣度低位回升；第四，產量增長，原料外緊內松；第五，中國消費增長可期。
(責任編輯：DF136)