私募基金是我國多層次資本市場的重要力量，但大浪淘沙，作為個體的私募基金機構其興也速，其撤也速。
2010年，《重慶商報》舉辦的「重慶資本市場20年·最具影響力十大人物」，重慶穿石投資有限公司董事長蔡生儉，作為當時私募界代表——重慶首隻陽光私募機構負責人當選。
十年後，重慶穿石投資公司情況如何了？上遊新聞·重慶商報記者獲悉，2008年成立的穿石旗下已有8隻陽光私募基金，且在全國存續十年以上的90餘家陽光私募基金機構中，穿石是唯一一家重慶機構，業績排名第八位。
近日，在重慶江北嘴金融街華夏銀行大廈穿石投資總部，掌門人蔡生儉與記者交流了對股市的投資感悟，那就是「價值投資，長期投資，做時間的朋友。」
重慶穿石投資有限公司董事長蔡生儉
談投資領域：三個板塊做透可富甲天下
上遊新聞：我們注意到穿石旗下的基金主要投資消費品、醫療健康、網際網路新經濟，為何選擇這三個行業板塊？
蔡生儉：目前穿石部分人力資源聚焦於這三大行業，有自己獨立看法 ，穿石作為一個中小機構，做不了全覆蓋 ，這三個行業板塊被美國，日本，中國股市證明為給投資者帶來回報最好的三個行業 ，所以我在三個魚兒最肥美的地方，去釣魚就可以了。其實這三個領域，你做透一個，足以富甲天下。
中國經濟包括全球經濟在內，它的 GDP增速都在緩慢的往下來，出口，投資，消費，三駕馬車裡面，消費將成主力軍，14億人的市場，潛力巨大，政府也立足內需，消費既是經濟的動力也是經濟的一個結果。
上遊新聞：如何選擇個股？
蔡生儉：怎麼選擇一家公司，我把它總結為周期和三講四可，周期就是賽道。任何一個公司，你要放在時代背景下去看，世事榮枯相隨，周而復始。 三講四可，就是講邏輯、講事實、講數據，可追蹤，可量化、可展望、可體驗。
關於"周期」與「三講四可」之間的關係是立體的、交互的。我們可以運用「三講四可」，來判斷驗證選擇的周期（「賽道」）是否正確，我們也可以，就公司（"賽手"）本身的周期進一步細化。
上遊新聞：對於重慶股票是否有關注？
蔡生儉：智飛生物是不應該錯過的股票，但是它目前上千億元，大規模買進，還沒有底，回過頭來去看，不應該錯過 。重慶啤酒也在關注，還有些公司也去拜訪，基本上當時就否定了。
談港股實戰：買A股沒有的優質股
上遊新聞：我們注意到，穿石旗下的基金涉及港股，穿石是如何投資港股的？
蔡生儉：港股有一些優秀的股票，現在可以通過滬港通買入，當時我剛接觸港股的時候，曾經有這樣一個思路，說如果有A股他同時又在香港上市，如果香港便宜，我就去買香港，嘗試後，感覺用A\H股溢價效果不好。其實從北上資金可獲得啟發，他們到大陸主要買的是在香港買不到的股，比方說白酒。
這樣弄了之後效果就非常好，總結港股和A股的差別，大概有4點差別。
第一是港股更重視大邏輯和公司本身的硬度，兩方面理解，第一他更看重的是產業趨勢。第二個在這個產業趨勢的背景下，看公司本身質量高不高。
第二是港股的惰性非常強，它一旦形成趨勢之後，難得逆轉，比方說它如果在下跌，你難去搶反彈，說它在上漲，等回調根本不可能。相對於A股來說，它漲就是一口氣成年累月。
第三是港股一些重大的問題出現，如治理結構問題，它會一票否決，這個公司出了很大治理結構問題後，基本上就沒有翻盤的機會。就是說他對這個方面要求是非常高的。
最後一點，可以關注新經濟新產業的港股合適。因為有內地的，香港本地的，還有國際上的，各路資金，充分競爭，讓他定價更接近真實狀態。
上遊新聞：買港股有沒有失手的時候？
蔡生儉： 港股因為我是去年才開始做的，但是現在沒有失手。但做港股投資一定要少出手，長期觀察，一但出手要重。
談基金決策：從來沒有觸發止損線
上遊新聞：您的基金買入股票是如何決策的？
蔡生儉： 我們基金經理獨立決策，都是決定直接決定買賣。有的也是按照基金合同來的，有些基金合同是單只股票，不能超過10%，有些是不能超過20%，這是按照基金合同來。
上遊新聞：您的基金有沒有配備股指期貨對衝風險？
蔡生儉： 我們基金裡面沒有股指期貨對衝，一點都沒都沒配備，可以配，但是我們現在不用，因為我們覺得現在這個時機，我做多都還來不及，你還讓我去對衝，根本沒必要。
上遊新聞：遇到股災的時候，投資人有沒有要求趕快止損？
蔡生儉： 我們是自己做決策，我們事實上每隻基金都有止損線，還是有止損線，但是我們從來沒有觸發止損線。
上遊新聞：你們的基金都不加槓桿嗎？還是有槓桿？
蔡生儉： 有些是加了一般槓桿的，但百分之二三十就是最多的了。這百分之二三十，超過的沒有，並且一定要是在基金淨值達到1塊5以上，假設它基礎淨值是1塊錢，在1塊5以上，我們才適當用一些槓桿。
談交易方式：買了基本就放著不動
上遊新聞：您的基金每天都看盤嗎？買賣頻率如何？
蔡生儉：每天都要看盤，買賣有時候一個星期沒有，有時候一天有幾筆，因為有8隻基金。短線操作非常少，對我們淨值的貢獻可以忽略，我們淨值的貢獻都是我們技術價值，做時間的朋友，這樣不斷積累。
上遊新聞：有沒有清倉某隻股票的時候？
蔡生儉： 很少，買了基本就放著不動。我們要觀察，我們投資的惰性非常強的，不能說一兩天就止損了。我們絕大部分的話現在做的很長，比你想像的要長的太多了。但是你得準備到隨時為交易做準備，你不能你要交易的時候又出現問題。
與所有其他私募公司相比，我覺得穿石有兩個可以自豪的地方，第一個我沒有任何一支基金清盤的，第二個我所有的基金都是正收益。
上遊新聞：您的基金是否參加過定增？
蔡生儉：定增我們可以去參加，但是我們到現在為止還是一直還沒有，因為現在不定增6個月都解禁，打8折，對其實蠻划算的，但是風險也大。
談未來規劃：人才是行業的關鍵
上遊新聞：您覺得重慶要發展私募基金的話，哪些方面能力需要提升？
蔡生儉：重慶私募行業比江浙上海還有較大差距，一是資產管理能力有待提高，還有一個是對投資大眾，投資者的教育，
現在重慶本地的投資者認購的比較多，五六年前我基本上沒有重慶的客戶，因為我以前在上海待，都是江浙的上海的老客戶，但去年和今年重慶本地都比較多的。
上遊新聞：穿石未來規劃是怎樣？
蔡生儉：先做兩件事情，第一個事情把股票多頭做好。第二個就是把重慶本地市場服務好，一個是產品，一個是地緣。
穿石賺的錢大部分投到人才方面，人才是未來發展最根本的保障。隨著公司進一步的發展的話，會在其他地方設立研發部門，比方說上海，深圳，因為這個行業人才是關鍵，沒有人才的話，你把客戶錢吸引來了，創造不了財富，客戶也走了。
工作人員在看盤
記者觀察
蔡生儉眼中，投資與炒股有五大區別
據了解，重慶穿石投資有限公司董事長、基金經理蔡生儉，1993年中南財經大學經濟統計學專業畢業，畢業即開始投資生涯，曾就職於南方證券、華夏證券、長城證券等，2008年創立重慶市第一家陽光私募基金公司——重慶穿石投資有限公司。
上遊新聞·重慶商報記者獲悉，近期，蔡生儉對其27年的股海生涯做了個階段性總結。
在蔡生儉看來，投資與炒股唯一共同點就是對象一樣，其他別的沒有太多的共同點。炒股與投資不是一路人，「道不同不相與謀」。
蔡生儉說，當我們炒菜的時候，總會發現，鏟子在鍋與菜之間不斷翻騰，少有停歇。
一個炒股人的動作與此極為相似：他們頻繁的決策，頻繁的行動，要考慮的事情更是十分複雜：指數，要判斷牛市還是熊市--若牛，就進來搶錢，若熊則遠之；熱點，成交量，支持位和阻力位，政經大事，別人的觀點，尤其對傳聞和小道消息感冒--認為自己拿到通向財富大門的鑰匙......凡此種種，不一而論。十多年前， 蔡生儉感覺這樣幹，累且效果差，隨即開始戰略大轉向，逐漸開始了投資之旅。
他談了炒股與投資的區別：
一是價位理念不同。前者因為會有更高價格被人接手才買，後者則因為這個價格有價值才會買。當然，表現形式可能有些看起來很像，只是徒有其表，反之，賣出依然。
二是投資心態不同。前者更多焦慮不安，頻繁地改變自己的立場；後者則平靜安詳，不會經常有重大觀點，有了不會輕易改變--當然不是不改變。
三 是工作狀態不同。前者盯盤看盤多，後者閱讀思考多。當然，前者也閱讀思考，後者也看盤復盤。重心，重點大不相同。
四是兩者目標不同。前者想快速致富甚至一夜暴富，後者則想穩中求勝，長期積累中變富。
五是兩者績效曲線不同。前者曲線成齒鋸型，難有長期趨勢，後者長期震蕩上行，頂底都會越來越高，是時間的偏好者，是時間的朋友。
蔡生儉表示，也許會有別的區別，但它們大體可以都可以放進上面5個框架裡——價位理念，投資心態，工作狀態，目標和結果。
上遊新聞·重慶商報首席記者 劉勇 實習生 閆涵