「投資的核心是預見，是對於趨勢之前的把握，而不是說市場機會已經來了，再去追逐熱點，其實不會有好的回報。」歌斐資產創始合伙人、董事CEO 殷哲說。
「歌斐」一詞源自諾亞方舟在聖經中的故事，「用歌斐木打造一艘方舟」這是上帝派給諾亞承載生命與希望的任務。在2010 年歌斐資產誕生之時，殷哲提議以「歌斐」命名諾亞財富旗下資產管理平臺，期許了對投資者、投資人的承諾——成為防範金融風險、資產保值增值的方舟聖木。
作為中國第一家在美國上市的財富管理公司諾亞財富的資產管理平臺，以母基金(FOF)為產品主線，業務範圍涵蓋私募股權投資、房地產基金投資、公開市場投資、機構渠道業務、家族財富及全權委託業務等多元化領域。
截至2016 年第四季度，歌斐資產管理規模達1209 億元人民幣，較2015 年增長39.4%，已成為中國市場化運營、規模最大的母基金管理公司。殷哲在接受《中國房地產金融》專訪時表示，歌斐的快速崛起，得益於諾亞財富早期布局母基金，以及嚴謹的風控和專業組合管理能力。
在諾亞財富設立之初，第一隻專業開發商管理的地產基金、第一個藝術品基金、第一個法人股權質押信託，均出自首席產品官殷哲之手。如果說諾亞財富作為殷哲職業投資生涯中的第一站，在他的眼裡，帶領歌斐資產領跑資產管理行業，投資下一程的路徑會是什麼?
地產投資為什麼會轉向
截止到2016 年底，歌斐資產累計管理房地產基金規模超過500 億元。從2015 年開始，歌斐資產從傳統單一項目股債合作，逐漸向多項目、多幣種、多業態、房地產上下遊企業股權投資結合的主動管理基金轉型，主動參與到房地產存量市場商業物業運營管理，這一投資路徑與風格的變化，預示歌斐對房地產投資不再單純依賴短期回報，更加側重布局未來。
「金融市場一直在變化，每一個階段的側重點都不同。」殷哲說，2005 年更多看重二級市場、2007 年進入PE 領域、2010 年布局地產投資，而當前的地產投資開始變得越來越集中，會發現越是一個集中的市場，只有大的開發商會留下，小型開發商的日子會變得困難。
從這個邏輯出發，投資押寶中小型開發商項目的風險概率和收益，將變得複雜起來。「在投資過程中，競爭夥伴、交易對手，誰決定了你能獲得多少收益，這是個問題。」殷哲指出，以住宅為主的地產投資項目並沒有更好地體現地產金融的屬性，即對資產的持有所帶來的回報。
「住宅類的開發商主要任務是買地、開發、賣掉，實現它的折現。而商業地產經營是買入、改造、運營、持有，然後再出售，所以說它更具有金融的屬性。這也是為什麼歌斐提前布局的一個重要原因。」殷哲說，提前未來布局，是因為中國市場機會可能馬上會來。
歌斐資產2015 年以31.26 億元價格，收購上海浦西世博板塊盛世濱江整棟寫字樓，同時布局海外，與黑石、鐵獅門、CBRE 等大型地產基金展開合作。
尋找最優秀的GP
2016 年末，國務院發布《促進創業投資持續健康發展的若干意見》，私募股權投資迎來快速發展的新時期，私募股權母基金(FOF)以降低風險、優化資產配置的優勢，迅速助推母基金髮展迎來井噴。
其中在產業基金方向，歌斐投中《2016 中國PE/VC 行業白皮書》顯示，中國特色產業基金高速增長，政府引導性質凸顯。2016 年產業基金成立個數累計達到210 只，總規模達到1887億美元，規模和數量保持100% 左右的增幅。
針對異常火爆的PE 市場，無論是財政部還是地方政府，都在給予資金支持與政策配套。「從這個角度看，導致市場上錢多了起來，反而我會覺得現在及未來幾年PE 的投資，最後只會是那些真正優秀、具有管理能力的基金存活下來。」殷哲說，現在看上去進入這一領域有很多資本，可能過幾年就被淘汰，市場需要經歷繁榮、發展、穩定到優勝劣汰的過程。
根據歌斐提供的數據，截至2016 年第四季度，PE 領域的資產管理規模已逾617 億元人民幣(包括綜合私募股權母基金、定製母基金、私募股權轉受讓母基金、美元私募股權母基金等)，較2015 年增長逾60%。
歌斐資產作為母基金的推動者，殷哲告訴記者，從今年開始投資策略將會抓住重點，對於歌斐而言比較看重哪些是他們的核心GP、哪些是未來在市場上勝出的GP，「目前市場出現很多PE和VC，你會如何選擇?所以會反覆去挑選我們認為未來優秀的GP。」
截至目前，歌斐資產盡調並追蹤的基金管理人超過200 家、已投70 多家基金管理人的100多隻子基金，間接投資累計超過2000 個項目。目前市場上一些非常熱門的新銳創新企業，歌斐資產都通過母基金的方式予以覆蓋。
投資不確定性成為常態
如果把2016 年稱為黑天鵝頻飛的一年，投資界對於2017 年唯一能確定的是不確定性。高盛亦給出提醒關注恐慌指數CBOE VIX，如果處於高位則顯示市場緊張情緒一觸即發，2016 年以來被金融市場關注的VIX 指數，多次創出新高。
「我覺得2017 年投資最大的不同，其實就是不確定性增強。這種不確定性的增強可能變成常態。」殷哲說，從大的環境來講，過去十年的投資不確定因素可能是偶然現象，現在遇到的問題則是實際發生的，從未來看不確定性的程度更大。
殷哲從信息傳播角度來分析信息對於金融的影響，伴隨移動網際網路的發展，現在的信息傳播遠遠快於過去，這種傳遞過程會導致金融市場一直處於一個變化過程，而影響金融市場的不穩定。
「這種不穩定是最大的變化，對於投資來說就變難了。你也會發現創新型項目會被新模式迅速顛覆。」 殷哲指出，過去一個大公司可能會領先好多年，競爭對手並不容易對付，現在被追捧的網際網路創新企業，能支撐兩年都算生命周期比較長了。
歌斐PE 白皮書顯示，截至2016 年年底，PE/VC 市場在募集環節，共有1351 只私募股權基金完成募集， 募集規模達1746.95 億美元，同比增長12% 和105%，創下歷史新高。在投資環節，投資項目數量為4877 個，總投資規模達989.49 億美元，較2015 年分別增長21% 和16%，連續四年增長並創下歷史新高。
殷哲說，就大的趨勢來說，中國PE 和VC市場具有一個很大的發展趨勢， 這是一個階段性投資的機會。而對於投資人在一級市場， 一方面取決你是不是核心LP，另一方面取決於跟投階段，團隊是否具備實力可以「 潛入礦下」 挖到更深的寶藏， 這源於投資人對市場的深度理解和研究。