中信證券作為資本市場中的一員,從事經營活動,必然要面對由此帶來的風險。風險控制是券商創新試點的保證,中信證券風險管理的目的是降低損失出現的概率並把公司所面對的風險控制在可承擔的範圍內。中信證券認為公司風險管理的理念、結構和措施對於風險管理工作至關重要。
券商承擔風險的基礎是資本實力
風險是永遠存在,並且不可能完全消除的。只要公司從事經營活動就一定會面對各種風險,風險是收益的必要代價。公司承擔風險的主要基礎是其資本實力,公司所能承擔的風險的上限就是其資本金規模,這是中信證券對待風險的基本原則。中信證券基本的風險管理理念在於風險管理工作貫穿全員;儘量不讓資本金承擔損失;風險管理工作的獨立性;制約機制是風險控制的基礎。
中信證券的基本組織結構符合以下特徵:公司的決策、執行和監督機構分離,各自保持相對獨立性;決策、執行和監督機構有著明確的職責,信息傳遞充分。中信證券的決策層與執行層和監控層嚴格分開,在決策層內部也形成了層次化的決策體系,特別是董事會和公司管理層之間有明確的職能劃分,其中董事會偏重於公司的經營戰略制訂和治理結構的有效性,管理層偏重於具體的風險政策制訂,包括確定風險管理指導思想和風險限制指標等。為了使公司決策體系更加有效,還建立了與其相配套的分級授權機制。
多項措施保障風險管理
為了使風險管理體系正常運轉,中信證券在制訂戰略過程中把風險因素作為約束條件,同時構造相應的運行環境和運行基礎。明晰的授權體系有助於提供決策的準確性和運行的效率。中信證券的授權體系中包括:(1)明確各級別的操作權限,在操作權限以內的事項由相關部門按照流程進行,無須逐級審批;(2)授權內容不僅包括各級別的資源分配,而且正在拓展到包括風險限制(如VaR和久期等)、業務規模限制(買斷式回購等業務開始後業務規模可能遠大於資金規模)等;(3)監控部門的重要職責就是監控操作是否超過其授權。
制度和流程是業務正常運轉的有效保障,健全管理制度和操作流程是中信證券重要的風險管理措施之一。一是對制度建立重點關注的問題;二是逐年制定製度彙編;三是明確制度框架和審議程序;四是完善制度框架。風險報告體系是風險控制部門向業務部門和決策機構提示風險的重要工具,是該部門最重要的輸出文件,也是決策層進行決策和執行層進行操作的重要基礎。
多方面構建客戶資產保全制度
中信證券對於客戶資產的管理秉承封閉運行、集中管理、分離與制衡、增加透明度、風險傳遞防範、系統強制留痕等原則,從以下幾方面構建保護客戶資產安全、完整等的制度與機制:
組織體系。中信證券業務線之間的防火牆機制和前後臺相互制約機制已經形成,前臺部門和後臺部門的職責各不相同。前者側重業務的推廣、產品的銷售及客戶關係的維護,後者側重於系統的運行維護、清算託管和財務核算等職能。
公司目前
的相關分工情況如下:營業部業務人員屬公司經紀業務總部管理,其內部財務、信息技術人員歸總部相應部門垂直管理。公司信息技術中心主要負責公司IT系統的技術維護及業務規則變化引發的交易平臺升級、辦公系統的維護、數據備份、通訊網絡的建設及維護等。公司的清算部為公司的後臺支持部門,主要承擔公司總部業務包括自營、委管業務的交易運行管理,以及為營業部的前臺存管業務提供管理服務;而自營、委管的業務運作由公司專署的交易部、資金運營部、委託資產管理部等負責實施,實現了業務操作與管理的隔斷。公司財務部實現對客戶資產及自有資產的系統完善的核算管理,並對交易前臺及後臺結算運行的正確性進行核查。公司監督檢查部門主要負責公司各項業務運作的風險發現及監控職能,不再兼任其他業務職責。
帳戶體系。針對客戶開戶,中信證券制訂了相應的管理辦法和流程,要求客戶開戶材料齊備,杜絕新的不規範帳戶出現,客戶帳戶資料的保存、管理和修改也都有嚴格的規定。
客戶資金帳戶和證券帳戶之間存在明晰的對應關係。客戶資金帳戶和客戶預留銀行收款帳戶存在對應關係,其中個人投資者通過銀證轉帳實現,機構投資者在開戶時提供預留印鑑。客戶資金專用存款帳戶的開立、使用、註銷和報備符合三號令及相關規定的要求。
結算託管體系。中信證券的結算體系以法人結算為核心,已經實現了清算數據和清算職能的集中管理。公司法人結算體系於1999年建成,2000年對該體系進行了全面電子化升級。目前,公司清算部承擔著清算數據的採集和匯總、客戶資產集中託管,資金、證券的一級和二級清算交收等職能,營業部承擔著客戶資產的二級託管和三級清算交收職能。
核算體系。中信證券的客戶資金核算與自有資金核算分離,能夠反映客戶資金餘額、存放狀態及變動。公司能夠從銀證資金往來系統中獲取在客戶資金專用存款帳戶中的資金餘額、流水、劃款與收款帳號等,並與核算系統中反映的專用存款帳戶的餘額及流水勾稽核對。公司的財務部門對財務核算進行統一管理,建立統一核算帳簿,總部及各營業部的帳簿均為統一帳簿的有機組成部分,公司提供的財務信息能夠滿足年報及監管報表的有關要求。
交易體系。中信證券的客戶交易和自營交易分別在不同席位進行,受託資產管理業務集中管理。營業部不從事資產管理、自營等業務。公司交易系統的權限及交易參數標準由總部統一分配和授權管理,不相容權限相互分離,超級用戶權限的授予與使用有嚴格審查和監控,新增加交易系統需求也由總部統一組織實施。
劃付體系。中信證券的客戶資金獨立於自有資金,在其獨立循環體系中封閉運行,客戶資金和自有資金不能直接劃付,需要通過備付金帳戶進行調整。公司針對客戶資金劃付的授權、指令錄入、審核、執行及與銀行對帳建立了業務流程,且職能分離,流程清晰。對總部與營業部之間的劃款,都是在約定收款帳戶之間進行,帳戶在系統中的維護、變更都有專門的系統維護人員完成。
客戶資產監控體系。中信證券客戶資產監控體系中的組織結構與職責分工等在公司內部已明確並安排到位,指定由公司獨立的部門負責進行日常監控。
由於目前國內還只是單邊市場,缺乏套期保值工具,還不能對衝風險,很多風險管理工具還不能使用,今後市場交易品種將更加豐富,風險管理工作將會發揮更大的作用。