來源：東方財富網
橋水美股倉位又降了。
美東時間2月13日，橋水披露了其美股最新一季持倉數據：2019四季度，橋水美股倉位再度下降，從去年三季度末的113.82億美元降至97.94億美元，整體持倉市值不足百億美元。
在2019年一季度，橋水美股持倉曾猛增53.97億美元至163.25億美元，創下歷史新高。自那之後，橋水的美股倉位連續三個季度下降。
橋水繼續砍倉新興市場 連續三個季度加倉中國
2019年四季度，橋水前十大持倉品種較三季度未變，但延續了三季度大幅砍倉新興市場的操作，再度降低所持新興市場ETF倉位。
報告顯示，其前十大持倉的三隻新興市場ETF:領航新興市場ETF、ISHARE核心MSCI新興市場ETF、ISHARES MSCI新興市場ETF，分別被大幅減持1262萬份、938萬份、985萬份，持倉市值合計減少11.51億美元。
從2018年下半年開始，橋水一直加倉這三隻ETF.2019年二季度，其在橋水的倉位排序中分列第一、第二和第四，是妥妥的重倉指數。達裡奧此前一年也多次在公開場合宣稱看好新興市場。
經過去年下半年的砍倉，雖然領航新興市場ETF仍以11億美元持倉市值位居第二大持倉，但ISHARE核心MSCI新興市場ETF持倉市值已降至第六，ISHARES MSCI新興市場ETF持倉市值掉至第十，距離退出前十大持倉僅一步之遙。
同時，橋水第五大持倉的MSCI巴西ETF也被減持170萬份，上季度被減倉的MSCI韓國ETF繼續遭減持67.63萬份。
不過在減倉這幾隻新興市場ETF的同時，橋水對於少數新興市場國家和地區仍持樂觀態度，比如中國、印度、墨西哥及中國臺灣。
四季度，橋水連續第三個季度增持兩隻中國ETF:對中國大盤ETF的持倉增加8萬份，市值從3420.8萬美元增至4103.9萬美元；對MSCI中國ETF的持倉增加5.61萬份，市值從3380.1萬美元增至4222.2萬美元。
此外，橋水繼續加倉MSCI印度ETF約10.72萬份、加倉MSCI墨西哥ETF月7.76萬份，三季度剛剛新進MSCI臺灣ETF也被加倉 41萬份。
美股屢創新高 致橋水持倉標普500權重提升
由於美股在去年下半年續創新高，導致橋水重倉的兩隻標普500ETF市值持續增長，在其持倉中權重不斷上升。
四季度，在橋水對SPDR標普500指數ETF小幅減持4.88萬份的情況下，其持倉市值卻增至22.5億美元，再次蟬聯橋水第一大重倉；對於ISHARES核心標普500 ETF，橋水未進行調倉，但持倉市值也增至7.07億美元，成為第三大重倉。
自2019年8月起，美聯儲開啟降息周期，加之美國經濟各項指標繼續表現良好，中美在歲末年初又達成第一階段的協議，因此美股在多項利好下延續長牛，屢創新高。
數據顯示，2019年全年，標普500指數漲幅達到28.88%。
此外，橋水對於一貫重倉的SPDR黃金ETF也沒有進行調倉。黃金價格自2018年9月起觸底反彈，去年呈震蕩上升走勢。數據顯示，Comex黃金2019年漲幅超18%。
去年下半年，橋水對SPDR黃金ETF、ISHARES黃金信託的持倉份額均保持不變，但二者合計持倉市值從6.98億美元增至7.49億美元。
清倉多數美科技股 阿里巴巴成個股持倉第二位
從四季度繼續降倉位的操作來看，橋水變得更加謹慎，部分個股的調倉印證了這一點。
美股方面，橋水將此前所持的部分股票清倉，其中包括多隻美科技股。英特爾、IBM、谷歌和可口可樂，在三季度被減倉後四季度又被清倉。三季度新進的蘋果和獲加倉的臉書，四季度也被清倉。
值得一提的是，四季度橋水新進特斯拉逾4萬股，持股市值約1777萬美元。自2019年9月起，特斯拉股價在一系列利好下啟動上漲，已連漲6個月，從不到230美元漲至目前804美元，漲幅高達250%。
中概股方面，橋水調倉比例較小，有增有減。其中58同城、愛奇藝、拼多多、微博獲小幅加倉；此前持倉13.37萬股的攜程被清倉，YY也被清倉。
阿里巴巴、百度、京東、51JOB被小幅減倉，但由於2019年四季度中概股普遍上漲，因此整體持倉市值上漲。
在橋水的中概股持倉市值中，阿里巴巴以6600萬美元穩居第一，京東和百度分列二三位，均超千萬美元持股。
實際上，對於偏愛指數基金的橋水來說，阿里巴巴的持股市值在其個股持倉中已是第二位，僅次於6612萬美元的美國銀行。
橋水持續看好中國 2020年策略20次提及中國
就在幾天前，橋水在官網上發布了2020年策略及市場展望報告，全文20次提及China(中國)，再度表達了其看好中國的觀點。
橋水稱，亞洲是一個互聯互通的經濟體，目前規模已非常龐大，並將對世界產生越來越大的影響，其整體產出水平已經可以媲美美國和歐洲。在過去三年中，它對全球經濟增長的貢獻是美國與歐洲總和的2.5倍。
其中，橋水尤為看好中國。其認為，隨著以中國為核心的新興亞洲經濟體崛，世界將變成由三種貨幣和信貸體系驅動：美元、歐元和人民幣。
橋水表示，進入2020年，推動最近範式發展的力量已接近極限。多數發達國家央行已經將貨幣政策推到了使用壽命的盡頭，資產預期收益已被壓縮至接近零(某些情況下低於零)，內外部衝突不斷上升。
「我們正在進入一個市場和經濟的新範式，向這個新範式的轉變將對政策制定者和投資者產生重大影響。」這也是達裡奧近期不斷提及的「範式轉移」理論。
橋水將貨幣政策分為三類，第一類MP1是通過利率來調節；第二類MP2是央行通過購買資產來調節(也就是量化寬鬆)；第三類MP3是政府出手，將貨幣政策和財政政策相結合，即通過政府直接花錢來刺激經濟。
橋水認為，縱觀當今世界的主要經濟體，多數發達經濟體降息空間不大，債務相對於收入而言非常高，MP1大部分用於消費。同時由於前期大規模注入流動性，MP2也沒有太大餘地。只剩下MP3可以作為刺激手段。
但中國是一個例外，它還可以繼續使用MP1和MP2，同時MP3空間非常大，政府和央行對此也很有經驗。
橋水認為，對於投資者而言，三極世界的出現正在創造新的地緣政治風險，但也是一個巨大的機會，應該進一步提升組合基於基本面的資產多元化配置深度。
橋水還在文中引用了中國的一句諺語「摸著石頭過河」，建議投資者在未來對中國的投資中可以小步謹慎前進，逐漸積累經驗。「但是，即便不投資中國，你也能感受到中國對其他經濟體的經濟和市場所產生的重要影響。」
(原標題：說到做到 連續3季加倉中國！全球最大對衝基金真硬核 策略報告20次提及中國)
(責任編輯：DF528)