股神巴菲特曾經說過：「只有當潮水褪去的時候 才知道是誰在裸泳」。A股市場上存在很多泡沫，泡沫破裂後，才知道誰是真正的好公司，誰是在炒作。
隨著大家對品質生活追求越來越高，定製家居行業也愈發成熟，2020年市場規模預計可達3700億。索菲亞是該行業內第一家上市企業，也是曾經的定製家居龍頭企業，如今龍頭已是歐派家居。不僅如此，貝殼投研（ID:Beiketouyan）還發現，索菲亞盈利能力並不比歐派差，可股價漲得卻很慢，這就有點意思了。
一、盈利能力不差，股價漲幅卻差了十幾倍
我們所說的盈利能力，一般有兩個指標，毛利率和淨利率。雖然歐派家居是定製家居行業規模最大的企業，但對比發現，索菲亞的毛利率和淨利率水平並不比它差，甚至還要更勝一籌。
2014年以來，索菲亞的毛利率和淨利率都很穩定，分別保持在37%和14%左右；歐派的盈利水平雖是上升的，但2019年還是略低於索菲亞。
索菲亞2011年上市，歐派家居2017年上市，對比兩者自2017年以來的股價漲幅發現，索菲亞四年間股價僅漲了10%，歐派家居股價漲幅高達160%，相差了十幾倍。
不僅如此，在十家可比上市公司中，江山歐派股價漲幅最高310%，排名第一。市值很小的金牌櫥櫃、我樂家居和皮阿諾等，股價漲得都比索菲亞股票（002572）快，這是為何呢？
二、歸根結底是業績不行
上市公司股價上漲的原因有兩種：一是靠業績；二是靠講故事，也就是所謂的炒作。但對於長期投資者來說，看業績才是最靠譜的。
首先，從經營數據的絕對值來看，2011-2019年索菲亞的營業收入和淨利潤都是不斷增加的；但從兩者的增速來看，大致可以分為三個階段。
第一階段：2011年－2013年，此時定製家居行業處於成長初期，索菲亞是行業內唯一一家上市公司。沒有競爭對手，憑藉先發優勢，索菲亞規模迅速擴張。
雖然營收規模不大，但增速快。2011年到2013年，索菲亞營收增速分別為46%、22%和46%；淨利潤增速依次為45%、29%和41%。在業績的支撐下，索菲亞被市場認可，股價一路上漲。
第二階段：2013-2016年，索菲亞的快速成長時期，這時仍然沒有能與之競爭的對手，業績增長率維持在30%-40%之間，股價和估值也在不斷增加。
2014年進軍櫥櫃領域，業務向多元化方向發展。2015年公司提出經銷商股權激勵計劃，銷售業績差的經銷商被淘汰，頭部經銷商越發強勢，這也成為後期發展的隱患。
第三階段：2016年至今，歐派家居、顧家家居等企業紛紛發展壯大並成功上市，加之經銷商問題，索菲亞業績受阻，成長緩慢。2019年，索菲亞營收和淨利潤增速分別為5.7%和12%。業績不給力，索菲亞的股價也因此大幅回調。
現在市場資金偏愛龍頭企業，索菲亞股票（002572）早期的光環早已不復存在。落後就要挨打，企業業績不行股價就要被錘，為改變現狀，索菲亞也一直在努力。
三、為了提升業績，索菲亞都做了什麼？
1、打破產品單一的局面，多元化發展
縱觀所有上市公司，沒有哪一家只有一款產品，就算是貴州茅臺，也不是只有53度飛天茅臺。索菲亞最初以衣櫃起家，產品種類單一一度成為公司業績增長的羈絆。
為改善產品結構，索菲亞於2014年進軍櫥櫃領域，2017年業務擴展至木門和全屋定製。但效果並不明顯，目前公司的主營業務仍然是衣櫃，2020年上半年，衣櫃營收佔比81%，櫥櫃和木門營收佔比只有10%、3%。
2、花20億建大廈
眼看著自己要被對手趕超，索菲亞大概是被逼急了，竟然使出了大招——「斥巨資蓋總部大廈」。其實這和過去的起義軍有點相似，想要爭霸卻又無力反擊，於是走上了「稱王」的道路。
11月26日公告具體內容如下：
四、總結
股價漲跌的背後都是業績在支撐，索菲亞業績增長緩慢，所以股價漲不動，而公司為了改善業績所做的舉動也令人有些不解。
貝殼投研（ID:Beiketouyan）認為，企業的人才、營銷和產品才是提高業績的關鍵所在，而不是把錢都拿來蓋大廈。歐派與顧家家居早就與索菲亞拉開了差距，而金牌櫥櫃、尚品宅配等企業也在虎視眈眈，索菲亞的處境十分不利。（ty015）