21世紀經濟報導 2016-07-13 10:59:37
記者調查發現，在不起眼的世紀恆美背後，隱藏著一個龐大複雜的沃美系，其版圖橫跨實業、金融及資本市場。在資本市場，沃美系與曾經盛極一時的湧金系關係密切。此外，沃美系旗下的幾隻PE，數次在擬上市公司IPO之前以極為低廉的價格拿到股份，能量巨大。更令人驚奇的是：
21世紀經濟報導記者調查發現，在不起眼的世紀恆美背後，隱藏著一個龐大複雜的沃美系，其版圖橫跨實業、金融及資本市場。在資本市場，沃美系與曾經盛極一時的湧金系關係密切。此外，沃美系旗下的幾隻PE，數次在擬上市公司IPO之前以極為低廉的價格拿到股份，能量巨大。更令人驚奇的是，據21世紀經濟報導記者調查發現，沃美系架構的頂端卻是兩位年過七旬的老人，且在其退休之前並未從事過與金融投資相關工作
收購魯能集團旗下5個重要子公司、置入總資產規模達87億元，日前，廣宇發展（000537.SZ）的一則重組方案引發市場關注。
作為廣宇發展的控股股東，也是這次資產重組的重要交易對手之一的魯能集團，毫無疑問是市場目光聚焦的核心。與之對比，另一交易對手方——北京世紀恆美廣告有限公司（後改名為烏魯木齊世紀恆美股權投資有限公司，下簡稱「世紀恆美」）則顯得低調又神秘。
低調是因為在重組方案中，世紀恆美的註冊資本僅為50萬元，股東為兩位名不見經傳的自然人，除此再無其他信息。神秘是因為這樣一個廣告公司，在2008年卻從當年叱吒資本市場的「湧金系」關聯公司——雲南國際信託投資有限公司（下簡稱「雲南國際信託」）處受讓了本次重組方案的標的之一——重慶魯能英大置業有限公司（下簡稱「重慶魯能英大」）30%的股權。
斯時，雲南國際信託以註冊資本出資額3000萬平價向世紀恆美轉讓重慶魯能英大30%股份，而本次重組方案中對重慶魯能英大30%股權的預估值為2.4億。
那麼，世紀恆美究竟有何背景？
沃美系浮水
7月6日，廣宇發展發布公告表示，除了擬向魯能集團發行股份購買其持有的有關資產外，還同時向世紀恆美發行股份，購買其持有的重慶魯能英大30%股權。
重組方案披露，世紀恆美的股東為自然人餘紹成和謝金鳳，其中餘紹成出資40.5萬元，謝金鳳出資9.5萬元。而世紀恆美的對外投資也僅為重慶魯能英大30%股權。
工商資料顯示，在遷往烏魯木齊之前，世紀恆美的註冊地址為北京市東城區和平裡七區16號樓438號。記者發現，在同一樓層註冊的另一家公司——沃美投資管理有限公司（下簡稱「沃美投資」）的股東之一也名為餘紹成。
記者從不同渠道獲得世紀恆美股東餘紹成與沃美投資股東餘紹成的身份證信息，顯示兩者為同一人。
工商資料顯示，沃美投資註冊資本1億元，股東為自然人餘紹成、高國恩。
隨後，據21世紀經濟報導記者調查，以沃美投資控股或參股的子公司達到20餘家，業務範圍涉及影視廣告、房地產、能源、醫療、股權投資行業。子公司所參股或控股的孫公司更是不計勝數。
在「沃美系」的架構中，沃美投資高高在上，承擔著母公司的角色。然而，令人詫異的是，沃美投資的兩位股東餘紹成、高國恩卻均是年過七旬的老人。
記者獲得的一份「沃美系」企業對外投資入股資料顯示，餘紹成，1946年出生，中專學歷。1965年至1996年就職於國營底一二八廠，任主任一職，1996年退休。2005年至2009年，在其退休十年之後突然出任北京沃美科貿有限公司副總經理，2009年至今任沃美投資董事長兼總經理。
另一位股東，高國恩，1938年出生，1984年至1999年在成都市造紙公司任工程師，1999年退休，2004年至今任北京沃美護目鏡科技有限公司總經理。
除了沃美投資及其因股權關係衍生的龐大公司群外，餘紹成還以個人身份參與成立了新疆盛凱股權投資有限公司（下簡稱盛凱投資）、烏魯木齊世紀恆美股權投資有限公司等投資公司。
種種跡象表明，沃美系與湧金系關係密切。
除了前述湧金系所持股的雲南國際信託曾將股權資產低價轉讓給沃美系之外，記者發現，沃美投資與湧金系還合作成立了北京泊鼎投資有限公司（下簡稱「泊鼎投資」）。
泊鼎投資的法人代表為秦存良，是除了餘紹成與高國恩之外，沃美系另一個重要人物，其在數個沃美系公司中擔任董事或法人代表。
此前，秦存良為外界熟知的身份是曾任北京九州泰富文化傳播有限公司（下簡稱「九州泰富」）財務總監。2013年和2014年，九州泰富曾分別投入1億、1.8億元參與央視廣告招標。
秦存良最新的一個身份是珠峰財產保險股份有限公司（下簡稱「珠峰財險」）董事。珠峰財險為西藏地區首家保險法人機構，據記者查閱，其數個法人股東均為沃美系公司。
記者就上述有關情況致電沃美投資在工商資料中登記的有關電話號碼，但始終無人接聽。
PE低價入股
若廣宇發展重組方案順利實施，則世紀恆美能獲得相較成本8倍的收益。然而，在眾多沃美系PE的投資成績單上，世紀恆美的成績只能算平平。
據21世紀經濟報導記者不完全統計，沃美系PE至少投資過順網科技（300113.SZ）、東方電纜（603606.SH）、新築股份（002480.SZ）等公司。
2010年，順網科技上市。招股說明書中披露，在2008年9月份，創始人股東華勇、壽建明分別向許冬、程琛以及盛凱投資等三名新增投資者籤署了《股權轉讓協議》。許冬、程琛均為公司核心高管。華勇向盛凱投資轉讓順網信息7.6%的股權，壽建明向盛凱投資轉讓2.4%的股權。轉讓之後，盛凱投資合計持有順網科技10%的股權。
值得注意的是，此次轉讓價款等同於股權所對應的出資額，也即獲得順網科技10%的股權，盛凱投資僅花費了100萬元。此外，在順網科技上市過程中，所引入的PE也只有盛凱投資一家。
一位資深券商投行人士認為，雖然PE投資擬上市公司的價格沒有行業普遍規律，需要雙方協商，但一旦上市，股權價值倍增是有目共睹的，因此正常情況下不可能低到以出資額轉讓股權。
順網科技上市發行當日，收報70.18元，盛凱投資的持股市值達到3.1億元，是當初持股成本的310倍。
類似的案例還有東方電纜。
2010年12月，東方電纜籌備上市過程中，引入沃美投資作為股東，沃美投資以5.5元/股的價格受讓東方電纜330萬股股份，以當時東方電纜的每股收益0.72元算，市盈率不到8倍。
2014年10月，東方電纜上市，連拉七個漲停板，一度股價高達70元/股。沃美投資的投資浮盈達到10倍以上。
而在新築股份籌備上市的過程中，2007年，湧金實業與沃美系PE——重慶興瑞投資有限公司（下簡稱「興瑞投資」）一同現身於新築股份的增資擴股中。興瑞投資以10元/股的價格拿到400萬股股份，其後經過一輪資本公積金轉增股本，這筆股份在上市前增至600萬股。在新築股份上市後，股價曾一度摸高至80元/股。
「在眾多資本項目的執行過程中，公司通過與行業監管部門的密切溝通與廣泛交流，得以深入理解和把握國家宏觀經濟和國民經濟主導行業的發展趨勢，為客戶進入資本市場提供了強有力的支持。」沃美投資在企業資料介紹中，如此解釋其競爭優勢。