來源：Wind
2019年四季度以來美股科技股的攀升，讓海外投資者擔心千禧年代科技股泡沫破裂將重演。但高盛指出，將當前市場環境與科技股泡沫破裂時期對比是錯誤的，繼續維持對科技行業的增持評級。
當下市場不比2000年
2019年四季度以來，蘋果（AAPL.US）、微軟（MSFT.US）、亞馬遜（AMZN.US）等科技公司屢創新高，讓投資者聯想起2000年網際網路泡沫。但高盛表示這是一項錯誤的比較，並繼續維持該行業的增持評級。
高盛表示，過去12個月中，信息技術股上漲了47.8%。但是「與千禧年泡沫相比，這仍然相形見絀。」在過去的五年中，該領域的回報率為149%；而在1995年至1999年期間，該行業的回報率接近700%。此外，美國科技公司的遠期市盈率目前相對於標準普爾500指數溢價22%，低於長期平均水平31%。
高盛首席美國股票策略師戴維·科斯汀（David Kostin）在一份報告中寫道，與千禧年不同的是，2020年的大型科技巨頭的估值更高，並且將更多的收入用於保持增長。
高盛還指出，此輪科技行業的上漲並未集中在頭部公司。具體來看，排名前五的信息技術股票佔過去三個月收益的12%，該比率低於早期的極端時期，不僅包括2001年，還包括2012年，1996年和1991年。 「較低的增長預期，較低的估值以及較高的再投資比率表明，當前的上漲行情可能比2000年的要可持續。」
高盛看好科技股後市表現
與市場上科技股漲幅過高的呼聲相反，高盛建議投資者增加對科技股的持倉。高盛分析師指出，周期性反彈下的技術硬體及半導體股票，以及受經濟增長環境影響的軟體服務類股票或出現較好表現。
截至2月，Facebook（FB.US），亞馬遜，蘋果和微軟紛紛公布2019年四季報，為高盛對科技股行情的判斷提供支撐。
具體來看，蘋果公布的季度銷售額達到920億美元，同比增長9%，比市場預期高4%。微軟在每個細分市場均取得了積極成果，收入同比增長14%，並重申了2020年實現兩位數增長的指導。亞馬遜2019年第四季度收入為870億美元，增長21%。
但另一方面，也有分析師表示當下人們扎堆的科技公司也正在凝聚風險。摩根大通中小型股票策略全球負責人愛德華多·萊庫弗裡（Eduardo Lecubarri）認為，目前的資本配置表明許多投資者可能犯了同樣的錯誤。
具體來看，萊庫弗裡認為當前投資者傾向蘋果等「增長股票」，以期獲得更高收益。「看看日本的最近20年，如果你每年都購買增長預期最高的股票，那麼你每年都面臨虧損，」他補充說，那些專注於類似策略的歐洲公司自1990年以來，每年幾乎都會面臨相同的命運。
萊庫弗裡稱「當前市場增長類股票過於擁擠，如果從歷史上來看，這將造成非常痛苦的交易。」