傑士邦,人福醫藥下面一個偽裝成外國名字的中國套套

2020-12-17 木禾白話投資

在中國的套套界,有兩個大家比較熟知的品牌,一個是天天給你們講段子的「杜蕾斯」小姐姐,而另一個則是今天要講的主角—傑士邦。

傑士邦(jissbon),因為取了一個外國名字,長期來大家誤以為是一個國外的品牌。

其實,人家只是取了個外國名字,實實在在的中國產品,不過呢也不是一開始就是中國的。

與之對應的還有一個前段時間比較火產品「威露士」,也是徹徹底底的中國品牌,而且比傑士邦更純粹。

如今傑士邦已經是人福醫藥集團旗下的安全套品牌,總部位於湖北省武漢市東湖新技術開發區,已經成長為中國著名的安全套生產商。

關於傑士邦的發展歷程,大致是這樣的:

安思爾(ANsell)集團是一家1905年成立於澳大利亞的百年企業,是隔絕衛生防護用品的全球領導企業。

安思爾集團擁有100餘年的乳膠製品生產歷史,產品線覆蓋工業用防護手套、醫用乳膠防護手套、安全套及其它民用健康防護用品。旗下擁有包括Jissbon在內的多個國際品牌。

2006年,安思爾(Ansell) 以75%股份收購武漢傑士邦公司。武漢傑士邦公司是安思爾集團在中國境內經營消費品業務的子公司。

2017年5月,澳大利亞手套和醫用口罩製造商Ansell宣布,公司以6億美元的價格將旗下保險套和潤滑劑業務出售給人福醫藥集團股份公司和中信資本旗下第三支中國併購基金。

12月,人福醫藥集團股份公司發布公告,公司全資子公司人福新加坡與其控股子公司新加坡健康護理、傑士邦公司於2017年12月19日籤署《股權出資協議書》,人福新加坡將持有的傑士邦公司59%的股權作價增資到新加坡健康護理,增資完成後新加坡健康護理成為傑士邦公司股東,持有傑士邦公司59%的股權,人福新加坡對新加坡健康護理的持股比例由60%提升至76.33%。

至此,傑士邦成為了人福醫藥集團旗下的安全套品牌

人福醫藥集團股份公司成立於1993年,於1997年在上海證券交易所上市(600079.SH)。

人福醫藥由原武漢當代科技發展總公司和中國人福新技術開發中心以及武漢東湖新技術開發區發展總公司共同設立的股份公司,所以原名字也叫「當代科技」,後來改名為「人福科技」。2010年4月變更為人福醫藥。

當前,人福醫藥股權結構為主要由武漢當代科技集團股份有限公司控股,而武漢當代科技集團的股權比較分散,超過5%的股東有:

(數據來源於wind)

人福醫藥的主營業務主要由醫藥和醫療器械兩部分構成,你猜套套屬於哪一類呢?

(數據來源於wind)

近10年以來,人福的營收和利潤都保持了不錯的增長,只是2018年,公司洗了個大澡。(計提商譽減值損失及無形資產減值損失共計31.03億元。),如果扣除這個暴雷和上一年因為賣公司股權導致業績暴增外,整體業績還算平穩。不過人福的利潤表裡長期包含了投資收益,扣費淨利潤是要打折扣的(2019年扣費淨利潤為5.38億元,相比2018年增加22.12%)

(數據來源於國泰君安客戶端)

但是根據2019年年報數據顯示,套套2019年營收大約20個億的樣子,且毛利潤為59.45%,相對於藥品和其他醫療器械更高。

人福醫藥(600079)8月9日晚間公告,公司擬通過發行股份方式,向自然人李傑、陳小清、徐華斌購買其合計持有的宜昌人福13%股權,交易價格為24.06億元。

宜昌人福主營中樞神經系統用藥的研發、生產和銷售,是國家麻醉藥品定點研發生產企業、國家重點高新技術企業,是上市公司盈利的重要來源之一。

宜昌人福系上市公司持股67%的控股子公司。2018年、2019年、2020年1-4月,宜昌人福營業收入分別為31.41億元、40.06億元、14.03億元,實現歸屬於母公司股東的淨利潤分別為8.02億元、11.05億元、4.51億元。

木頭今天寫這篇文章是因為剛好看到人福醫藥的收購消息,想到傑士邦同學有感而寫,至於收購是利好還是利空,這個限於木頭的能力有限,則不做具體分析,通常來講,這個併購對於上市公司來說都偏中性。

因為無論是收購標的的業績承諾也好,還是定價機制,這裡面都涉及到大量不透明信息,作為局外人很難通過公開信息來抽絲剝繭。更多的是只能依據公司以往歷史作為判斷,考慮到公司有過較大的暴雷歷史,木頭建議大家還是謹慎為好。

不過呢,傑士邦還真是個好東西!

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你如何看待這次收購呢?

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    下面,進行定性和定量分析:一 定性分析:宜昌人福未來空間巨大,發展潛力無限!人福醫藥的核心資產就是宜昌人福,也是長期的優質增長資產。麻醉藥業務是屬於高度壟斷的行業,因為政府嚴格管控,進入壁壘非常嚴格,製劑企業就是三家,原料企業就是兩家,批發企業就是三家。
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