加班加點忙生產,被動元件龍頭產能告急,這兩個細分領域最受機構推崇

2020-12-10 極客網FromGeek
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  • 2020-12-03發布

  • 來源：科創板日報 何律衡

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《科創板日報》（上海，研究員 何律衡）訊，本周四（3日），據媒體報導，當地晶片電阻供應鏈交期近期再次延長，從8-10周延長至12周以上，即廠商收到訂單後三個月後才可交貨。為此，龍頭大廠國巨蘇州廠計劃留下至少三分之一的人力春節加班生產，並會視訂單狀況，決定是否再加碼留守的規模。

公開資料顯示，國巨為全球被動元件頭部企業之一，其蘇州廠主要負責研究、開發、生產片式元器件，除了片式電阻器外，產品線還包括片式積體陶瓷電容器、電感器等。龍頭加班加點，也從側面反映了被動元件產能告急趨勢已現。

供需兩端合力中，被動元件兩大領域國產化機遇已初露端倪，全球電動化浪潮再成催化劑。

需求增長疊加產業鏈重整 國產替代機遇初現

此次被動元件產能告急，與目前晶圓缺貨在邏輯上有相似之處：需求端上，隨著5G終端、IOT、新能源汽車行業加速發展、消費電子需求旺盛等多重驅動，全球被動元件有望持續高景氣，同時，在終端廠商對供應鏈自主可控訴求大幅提升背景下，國產化趨勢明顯，為國內廠商帶來機遇。

供給端上，據開源證券劉翔團隊11月26日報告分析，近年來MLCC等領域的海外大廠開始戰略性調整，逐步退出毛利率相對較低的傳統業務產能，同時部分大廠借日廠退出一般型號，營造供給緊張市況並大幅提價，引發下遊客戶不滿。終端廠商尋求元器件國產化，開始大力扶持國內元器件廠商，加快導入國內供應商。

綜合券商研報，在眾多被動元件中，MLCC（多層陶瓷電容器）以及薄膜電容器最受推崇，或將成為此次被動元件國產替代趨勢下最為受益的兩大標的。

MLCC：電動化拉動百億市場 國產化迎來良機

MLCC方面，據CECA預計，2020年全球MLCC市場規模達131億美元，其中車用市場（尤其是電動車市場）是MLCC市場未來主要的增長來源之一。

開源證券劉翔團隊11月26日報告指出，與傳統車相比，電動車的電子化水平有大幅提升，新增的電控、電池管理系統、ADAS系統、完全自動駕駛系統等等極大促進了車用MLCC的增長。Taiyo Yuden預計，隨著電動汽車對MLCC需求的大幅提升，2023年車用市場MLCC需求將是2019年的1.9倍。

國產化上，行業當前呈現寡頭壟斷格局，2019年行業數據顯示，排名前六的MLCC企業市場份額已佔到整個市場規模總額的90%以上，國內MLCC進口額466億元，國內龍頭風華高科MLCC收入僅9.9億元，全球市佔率1.1%，遠低於海外龍頭，國產替代潛力巨大。

薄膜電容器：電動車直流支撐電容首選

薄膜電容器方面，Allied Market Research數據顯示，2018年全球薄膜電容器市場規模21.25億美元。前瞻產業研究院預計，2019年國內薄膜電容器市場規模約為12.4億美金（87 億元人民幣），約佔全球市場的57%。

薄膜電容器耐壓高、可靠性優質、自愈能力的特點使其比較適合高壓、大功率的應用場景。在新能源車場景中，為了防止直流輸入功率突然變化對IGBT模塊的影響，需要在IGBT前端並聯大容量的直流母線電容，更小的體積和更低的成本使其成為新能源汽車直流支撐電容的首選。

隨著全球電動化浪潮強勢開啟，薄膜電容器有望分一杯羹。據劉翔團隊預計，新能源汽車是薄膜電容器市場未來最大增量來源。假設全球乘用車市場每年增長1%，2025年新能源汽車佔全球乘用車市場 20%比例，預計到2025年，新能源汽車市場將新增將近50億元的薄膜電容器需求。

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