電子菸產業鏈分析

　　電子菸產業鏈包括上遊原材料供應商、電子菸設計製造商、下遊銷售企業。歐美日益強勁的需求、國內政策的管制使得電子菸產品呈現製造中心在中國、需求中心在歐美的全球產業鏈格局。

　　上遊原材料層面，可分為電池原材料供應商(電池、電芯、控制電路)、霧化器原材料供應商(塑料、玻璃、五金、發熱電阻)及煙油原材料供應商。

　　中遊主要是電子菸的設計製造，可分為專業電子菸製造企業與國際菸草巨頭製造部門兩類，國產自有品牌市場佔比小，國內煙油企業以OEM/ODM模式為主，為國外知名品牌進行代工生產。

　　下遊經過代理商和經銷商輸送至零售商，包括知名電子菸品牌商、大型超市、便利店以及藥店等。

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　　(一)電子菸行業產業鏈上遊分析

　　電子菸行業上遊產業鏈主要包括晶片設計方案商，電池、棉、絲等配件生產企業，塑料、五金等其他原材料，絲印、包裝等供應商等。

　　1。 上遊核心是晶片

　　晶片是電子性主機盒子中的核心控制元件，實現電子菸的功率調節、溫度控制、電源管理等功能。晶片的好壞直接影響到電子菸產品的體驗的穩定性和耐用性甚至影響到霧化器的口感。行業中遊專門的電子菸晶片商，提供晶片設計的全套解決方案。中小電子菸企業，多使用專業晶片廠商的晶片及相關解決方案

　　2。 耗材煙油製品

　　煙油行業本質上是一個精細化工行業，各種產品均需要經過試驗是開發、小試、中試在到規模化生產，根據下遊客戶的需求不斷變化以及反饋進行跟新或改進，產品質量穩定要求較高，需要企業在生產的過程中不斷改進反饋進行更新或改進，對產品質量穩定性要求較高，需要企業在生產過程中不斷改進工藝、積累經驗。對各原料的搭配調製以及生產工藝是煙油行業核心競爭力。

　　2.1 煙油市場概況

　　中國電子菸產量不斷增加，增長速度超過30%，伴隨人們對健康生活的關注及各國禁菸措施的加強，傳統捲菸市場增長乏力，以年輕人群為消費主力的電子菸市場在市場上呈現顯著上升的趨勢。中國電子菸的生產製造已經形成成熟的產業鏈體系，行業前景廣闊。2017年，中國電子菸產量為16.51億支，預計2018年將達22.29億支。

　　2.2 電子菸油成份分析

　　煙油屬於電子菸消耗品， 既不屬於電子菸電子菸零部件，也不屬於原材料。煙油行業發展處相對完整的產業鏈，包括上遊香精香料、丙二醇、等化工原料供應商，生產製造企業、下遊貿易公司和經銷商。

　　煙油成份：PG(丙二醇)、VC(丙三醇)、香精、尼古丁、其他添加劑

　　2.3煙油產品生產企業分析

　　煙油產業鏈包括上遊原料供應商、設計製造企業、下遊銷售三大部分。上遊原材料供應商提供製造煙油所需的丙三醇、甘油、香精等化工原料。煙油製造企業主要負責煙油的口味設計、調配等，大型煙油製造企業也參與原材料的製造。

　　國內煙油企業以OEM/ODM模式為主，為國外知名品牌進行代工生產。國產自有品牌市場佔比小，市場上受消費者追捧的煙油多為國外品牌。

　　恆信科技

　　恆信科技集團目前是全球最大的電子菸油生產出口商、成為全球最早實現電子菸系列產品研發、生產、銷售、個、服務為於一體的高新技術集團；擁有五大類合計超過1000種不同的煙油口味，其供銷渠道遍布全球80個國家和地區，在許多國家，恆信煙油的市場佔有率超過80%。

　　詹森溪谷

　　美國的第一家煙油生產商，也是世界第二大煙油公司

　　nico pure 公司成立於2009年，總部位於頂坦帕，是一家領先的電子菸油和蒸發器上生產商，在美國和歐洲擁有業務，旗下擁有Halo、evo、Triton 和G6等知名品牌，其中Halo是目前已知所有境外品牌中極少數採用浸泡工藝生產的煙油品牌之一。

　　梵活科技

　　自2009年成立以來已知關注於從事電子菸煙油的研發與生產，是全球最大的煙油代工廠，為世界多個知名煙油品牌提供優質的煙油產品，為客戶提供從OEM設計源頭到生產、檢測、物流的全方位服務。煙油主要使用人工合成尼古丁，並在美國設廠。

　　鉑德國際

　　是電子菸和煙液技術的引領者之一，在全美有超過7000個零售店，其產品均是由純植物提取，經過數次精心調配，將多餘雜質和味道過濾，保留了天然植物中的原始味道。其煙油保密配方來自美國賓夕法尼亞，美國總部調劑師調配。

　　波頓集團

　　是以煙用、食用、日用香料香精為主業，醫藥、生物工程及電子消費品等多元發展的國際型集團公司。波頓旗下有深圳波頓、東莞波頓、波頓(上海)生物技術、香港波頓、吉瑞科技、源格林科技等30多家下屬分子公司。深圳波頓香料有限公司於2005 年在香港主板成功上市(股票代碼：3318.HK)，是國內香精香料行業首家上市企業。

　　(二)電子菸產業鏈中遊電子菸製造商

　　1。 製造電子菸的廠商；主要有以下兩類國際菸草巨頭、專業的電子菸草製造企業

　　1.1 傳統菸草巨頭對電子菸市場定位；將電子菸作為一個新興產品，具有良好的市場前景，不僅電子廠商針對市場消費群體不斷進行產品迭代同時，在行業布局方面近年類紛紛通過自主投資或者收購等方式，拓展電子菸業務。傳統菸草公司藉助其在煙油技術、銷售渠道及品牌影響力等方面的突出優勢，自有品牌電子菸產品增速明顯。

　　1.2 專業電子菸製造企業；通常高只進行電子菸研發、銷售、主要產品即為電子菸和電子菸配件。專業電子菸公司相對菸草巨頭，只專注電子菸市場、專心生產、研發、設計環節、其銷售渠道較弱，多通過貿易公司來布局。

　　2。 加熱非燃燒型電子菸製品產業分析

　　2.1 全球市場加熱不燃燒型電子菸產品主要生產企業；

　　2.2 加熱不燃燒型電子菸成本分析

　　2.3 加熱不燃燒型電子菸主流產品IQOS產品成本分析

　　2.4 加熱不燃燒型電子菸主流產品IQOS供應商分析

　　

　　2.5 加熱不燃燒型電子菸主流產品IQOS產品規劃

　　3。 國外市場主流電子菸生產企業簡介

　　3.1 奧馳亞集團

　　創立於1919年總部位於美國維吉尼亞州里奇蒙，集團業務劃分為菸草、食品和金融我、服務三大板塊。是美國最大也是全球第一大的跨國菸草公司，是知名香菸品牌萬寶路的生產商。

　　菸草方面分為菲利普·莫裡斯美國公司(Philip Morris U.S.A)美國市場，及菲利普·莫裡斯國際公司(Philip Morris International)(2008年從奧馳亞獨立出來)美國外市場。

　　3.2 菲莫國際(PMI)

　　加熱型菸草整體出貨及銷售狀況

　　2017年加熱型菸草製品(煙彈)出貨量362億支、銷售額37.9億美元；IQOS設備及其銷售附件銷售額9億美元，業務佔比達24%。

　　IQOS 電子菸產品發展歷程

　　·2014年，載日本名古屋和義大利米蘭的試點城市推出了IQOS產品目前已經載日本和37個市場的主要城市和全國範圍內銷售；

　　·2016年Q1，PMI開始大規模商業化生產加熱不燃燒型電子菸；

　　·2017年，電子菸供應短缺，主要原因是日本市場需求遠超預期；

　　·2017年Q1，推出IQOS升級版產品；

　　·2017年下半年，引入第二家IQOS設備供應商偉創力(Flex)，不在面臨IQOS設備產能限制；

　　·2017年12月，啟動第二版產品TEEPS的小規模城市測試；

　　·2018年，計劃對平臺3產品進行試點投放；

　　·2018年，不在市場供應不在受產能限制，正在將加熱菸草單元的生產整合，並投產新的產能。

　　菲莫國際(PMI)投資與併購

　　·2014年6月，收購了英國領先企業 Nicocigs Limited 的100%股權(總部位於美國的電子蒸汽公司)最終收購價為1.03億美元；

　　·2015年，10億美金，RRPs投資(電子菸)，提高生產率和新產品設備相關；

　　·2016年，12億美金，RRPs投資(電子菸)，提高生產率和新品設備相關；

　　·2017年，15億美金投入加熱型電子菸產能提升；

　　·2018年，17億美金(預計)加熱型電子菸產能提升及其他項目支出。

　　主要策略

　　·加速擴張加熱型電子菸產能，擴產義大利的博洛尼亞區域項目產能，改造希臘、韓國、羅馬尼亞和俄羅斯的工廠；

　　·建立新的產品類別，根據每個特定市場的特點調整商業策略；

　　·集中在零售體驗、引導消費者嘗試和已有消費者維護，以及銷售平臺升級；

　　·加快轉化到IQOS產品。

　　煙彈產能

　　·PMI現有煙彈產能約500億支

　　·2018年實現煙彈產能1000億支，同比增長100%

　　菲莫國際(PMI)IQOS產品盈利模式分析

　　低價格設備導入用戶，高毛利煙彈為利潤主要貢獻

　　定價不高，通過促銷刺激消費

　　吸引更多的消費者對IQOS進行初次體驗和購買，不會講設備價格定價過高，同時還會通過不定期促銷等活動來刺激消費。

　　菸草(煙彈)銷售營收增長的主要來源

　　PMI作為百年菸草巨頭，通過持續、穩定、高毛利的菸草(煙彈)銷售才是PMI所希望通過IQOS所達到的穩定營收增長來源。

　　個性化配件及限量版帶來增量收入

　　PMI不斷推出新的限量IQOS設備和配件，溢價可達到普通版本的2倍以上，截至2017年底，公司IQOS設備收入已達到公司RRPs收入的25%，較低的初始價格(吸引消費者)，豐富的配件產品(較高毛利)、以及較消費者的囤貨行為，都是影響設備收入佔比提升的因素。

　　3.3 英美菸草(BAT)

　　美國以外的市場中，英美菸草在電子菸市場中一枝獨秀，分別在英國、波蘭、德國、法國、義大利佔近40%、50%、7%、4%、2%的市場份額。

　　對電子菸業務的投資

　　·集團預計2018年資本支出總額10.75億英鎊，主要進行相關投資集團的運營基礎設施包括NGP(電子菸產品)的擴展。

　　·自2012年以來，與雷諾茲美國公司共同投資超過25億美元，用於開發和商業化潛在的低風險的替代傳統菸草產品。

　　企業發展歷程

　　·收購英國VIP電子菸公司

　　·Glo在日本推出；2017年12月市場佔比達到3%

　　·集團對NGP投資組合的態度和未來計劃；集團收購RAl

　　·收購瑞典領先鼻煙產品Epok的製造商Winnington

　　·從Bulgartabac Holding AD收購某些菸草公司資產

　　·羅馬尼亞和韓國的工廠擴建

　　3.4 日本菸草(JTI)

　　日本菸草相較於前三家菸草公司屬於後來居上，2014年通過收購方式向電子菸行業進軍，2016年已經發展成為美國市場上的第三大電子菸企業。日本菸草分別佔據美國、英國12.4%和12.3%的市場份額，並擁有愛爾蘭電子菸市場第一的市場份額。

　　日本菸草電子菸市場份額

　　美國市場12.4%、英國市場12.3%、愛爾蘭市場市場佔有率第一，Logic Pro產品在法國封閉電子菸市場中排名第一。未來三年，日本菸草計劃投資1000多億日元用於研發電子菸產品

　　Ploom

　　2011年，收購Ploom，首次進入電子菸市場，日本菸草計劃在2018年9月開始在全國範圍內銷售Ploom。目標是到2020年底，通過擴大融資組合，獲得40%的市場份額。

　　Loglc

　　美國領先的電子菸品牌成立於2010年，並迅速成為紐約第一蒸汽電子菸品牌。2015年7月，被日本菸草收購。

　　2017年，Loglc在美國電子菸市場佔有率12.4%，排名第三。在英國市場佔有率達到12.3%。

　　3.5 帝國菸草(ITYBY)

　　帝國菸草公司是近年世界菸草市場上發展最快的企業，業務覆蓋130多個國家和地區、經營規模居世界第四位的大型跨國菸草公司，擁有21家捲菸廠、7家雪茄菸廠和4家捲菸紙廠。

　　電子菸品牌——Blu

　　2012年，創辦子公司Fontem Ventures專注下一代產品開發；

　　2013年，子公司Fontem Ventures 收購韓先生的蒸汽技術全球專利組合；

　　2015年，收購BIu，世界上最流行和最暢銷的蒸汽品牌之一；

　　2017年，收購英國蒸汽電子菸公司Nerudia，大大提高了電子菸的創新和市場覆蓋；

　　2017年，開始在亞洲和歐洲投放加熱菸草產品；

　　2018年，推出全新產品myblu和blu ACE整合全新技術。

　　myblu 是一種pod格式，結合了高性能的霧化器和簡單的液體Pod系統，這個裝置，充電20分鐘續航一整天。

　　blu ACE是最新的開放系統產品，也是產品組合中最強的設備，採用不鏽鋼外科，內置液體罐，比市場同類產品霧化效果更好。

　　3.6 Juul

　　Juul Laba 是一家電子菸公司，於2017年從PAX實驗室分拆出來。2015年PAX實驗室推出 Juul電子菸。

　　·目前Juul已經佔據美國電子菸市場68%的份額，成為電子菸市場的領頭羊；

　　·2018年7月，公司獲得Tiger Global領投的6.5億美元投資，目前已經累計融資7.6億美元。本輪融資後，公司估值超過150億美元，成為美國估值排名第六的創業公司。

　　4。 國內市場主流電子菸生產企業簡介

　　從目前國內電子菸市場發展情況來看，電子菸行業處於市場發展前期市場集中度、行業準入門檻較低，行業企業數量眾多，企業間競爭較為激烈。早期進入者實力優勢比較明顯，在行業的知名度和發展前期都比較好，能夠獲得更多的優質訂單。而後期進入者，包括眾多的中小企業和貿易商，由於規模實力都比較低，目前難以與優勢企業進行抗衡。

　　4.1 麥克韋爾(Smoore、Vaporess)

　　深圳麥克韋爾股份有限公司是一家專業從事電子菸(E-cigarette)和開放式電子霧化設備( Advanced Personl Vaporizer)研發、生產和銷售的科技創新型企業。目前業務包括ODM和自有品牌APV兩大板塊。於2015年12月在新三板掛牌，全球最大的電子菸生產企業之一。麥克韋爾在電子菸全球終端市場佔有率超過20%，排名全球第一。麥克韋爾新研發的feelm陶瓷發熱器電子菸與傳統捲菸口感的接近程度已超過80%。

　　公司在2017年ODM和APV(電子霧化器設備)自有品牌業務銷售有較大的增長；毛利率增長60.8%，主要是APV自有品牌貢獻較大，銷售額佔營收與去年同期略有所增長。：1、自有品牌開放式電子霧化設備毛利貢獻提高，陶瓷發熱體在部分ODM產品中的應用，使整體ODM業務毛利率同時提高。2、收入的增長使得固定費用攤薄。

　　企業簡介

　　公司擁有陶瓷發熱體、兒童防護等電子霧化設備的核心專利技術，核心團隊擁有多年電子霧化設備行業研發、製造、客戶渠道的專業運營經驗，為海外大型菸草公司奧馳亞、日煙國際等提供應用公司專利技術的電子霧化產品。

　　2018 年當期申請專利120 件，報告期末申請累計676 件，當期授權41件，APV 開放式電子霧化設備事業部的自有品牌 Vaporesso 系列產品在海外市場已經形成一定的市場規模和終端客戶影響力。

　　公司在工藝技術、產品品質、研發實力等各方面都代表著行業的先進水準。公司通過 ODM 訂單銷售和海外APV 霧化設備專賣店的分銷模式形成主要收入來源。報告期內 ODM 業務穩步上升的同時APV 業務形成穩定的收入來源，佔整體營業收入的35%。

　　4.2 艾維普思(SMOK、KOOPOR)

　　企業簡介

　　智能套裝電子菸、經典套裝電子菸、霧化器以及各種電子菸配件的研發、生產，銷售服務。深圳市IVPS科技有限公司成立於2010年，專門從事全球所有市場的電子菸研發、生產和銷售。

　　SMOK是國際一流的電子菸品牌，產品品類豐富。

　　2015年，IVPS成立KOOPOR品牌，打造年輕，時尚的電子菸文化。

　　2017年，VIPS將繼續努力建立一個度假品牌，最終達到建立獨特的電子菸生態系統。

　　企業戰略調整

　　5月17日，艾維普思申請在新三板終止掛牌，稱為了配合公司經營發展戰略調整，經慎重考慮決定終止掛牌。離開新三板後將尋求更好的發展，有可能進行A股IPO，但也不排除海外上市，這需要看公司管理層整體的戰略考慮。

　　除了艾維普思，麥克韋爾也在計劃「撤離」新三板。其曾經的大股東億緯鋰能，為了子公司獨立IPO，主動交出控股權退居二線。

　　4.3 思格雷(SIGELEI、FUCHAI、IPV)

　　主營業務：電子菸及其部件的研發、生產及銷售。公司的主要產品包括電子菸以及電子菸的配件如主體、霧化器等。2017年8月在新三板上市。

　　專利數量：截至2018 年6 月30 日，公司已獲得專利114 項，其中實用新型專利57 項，外觀設計專利57 項，已申請尚未授權的專利104 項，其中發明專利24 項，實用新型專利30 項，外觀設計專利50 項。公司擁有穩定的、高素質的經營管理和技術團隊。

　　核心技術：公司自有技術包括溫度控制技術、觸控螢幕及APP 技術、平衡充電技術、液面檢測技術、固態煙油霧化器技術、霧化器頂部進氣技術、主體功能檢測技術、多節電池互換技術等。公司順利通過ISO9001:2015國際質量管理體系認證，獲得CE、RoHS、FCC 等公認的產品質量認證，在進行企業標準化管理的同時，增強了企業在國際市場的綜合競爭力。

　　市場覆蓋：公司產品銷往世界各地，以北美、歐洲為主要目標市場，在國際市場享有良好的聲譽。公司同時積極開拓國內市場。公司以「接單生產」、「適當備貨」的經營模式，主要通過國內外經銷渠道觸達終端消費者，公司擁有較為穩定的國內外客戶基礎。

　　營收情況：截止 2017 年 6 月 30 日，公司實現營業收入 9899.46 萬元，較去年同期同比增長 382.32%， 公司淨利潤達到 1663.82 萬元，同比增長 260.45%。

　　主營業務收入增長73.1%，主要是公司加大對研發投入，研發出帶有LED等的電子菸產品，市場反映良好，增加了銷售訂單。國內銷售有所增加、主要是公司全資子公司思格雷商貿加大了國內市場的開發，增加了銷售收入。

　　4.4 五輪電子

　　本公司屬生產製造性行業。主要經營活動電子菸具、霧化器、USB 充電器、電池、電子配件、開關電源、LED 燈具、發光二極體照明產品、電子產品的研發與銷售，煙油的研發；國內貿易，貨物及技術進出口。

　　公司主要的商業模式是在電子菸細分行業內，依託對行業發展方向的深入理解，不斷開發符合市場發展方向的產品，發揮技術優勢、設計優勢等，主要採取「ODM/OEM 生產並指定銷售」的經營和銷售模式，向海外電子菸品牌銷售商提供電子菸及其配套產品，以獲取收入、利潤及現金流。公司在香港設立全資子公司香港五輪科技集團有限公司，作為公司的銷售平臺，承接海外訂單與收款。

　　全球電子菸細分市場消費規模急劇擴大，公司2015 年、2016 年和2017 年的主營業務毛利率分別為32.28%、31.15%和34.78%，2013 年年末開始，隨著公司銷售規模的擴大以及產品結構調整為以中煙、大煙為主，公司毛利率連續三年波動不大，2017 年毛利增長的主要原因為自由女神系列產品毛利較高，在同行業中屬於中等水平。

　　業務經營情況

　　2018 年，公司繼續以歐美等海外市場為主，並加強了內銷的推廣力度。2017 年實現營業總收入99,187,680.43 元，較去年同期83,324,082.84 元，增加了19.04%。

　　研發創新

　　2018 年將在外觀、結構、軟體上狠下功夫。在部門建設上，設立了四個研發部，按不同產品分類 ，相互競爭。公司在觸屏電子菸、扁煙的研發方面，將為2018 年研發的重點，爭出做出極致化產品。

　　品牌推廣

　　2017 年，公司設立了全新的VAPESOULE，其定位為電子菸高端產品，與原低中檔產品的區分開來。2018 年，該品牌將在海外多個網站推廣，在京東、天貓等國內電商投放廣告，並於世界各地的電子菸展中推廣。

　　4.5 施美樂

　　公司專業從事電子菸和開放式電子霧化設備 APV(Advanced Personal Vaporizer)研發、生產和銷售的國家高新技術企業。

　　主要採取ODM模式下的自主研發設計並貼牌銷售和OEM模式下的代工生產銷售相結合的經營銷售模式，向NU MARK、SMOKE GREEN、KRETEK INTERNATIONAL等海外電子菸一線品牌銷售商提供電子菸及電子菸配套產品。2017年上半年，公司前五名客戶銷售額佔銷售總額的95.13%。

　　企業財務情況

　　施美樂2016年營收6094萬元業績虧損1156萬元2016年年度報告顯示，截止2016年12月31日，施美樂營業收入為6094.83萬元，較上年同期下滑11.68%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為-1155.58萬元，比上年同期-723.62萬元，本期虧損有所增加；基本每股收益為-0.21元，上年同期-0.13元。

　　施美樂2017年上半年營收3059萬元同比增長5%較上年同期增長5.11%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為-283.65萬元，較上年同期-873.96萬元，虧損程度有所減少；基本每股收益為-0.05元，上年同期為-0.16元。

　　企業財務波動分析

　　公司近兩年多出現連續虧損主要有兩部份因素：

　　一、為完成公司長遠戰略安排，將生產轉移至東莞引起的員工安置，兩地經營加大營業成本擠壓了利潤空間。對於公司搬遷加大的營業成本，在未來5-10年年公司已做好長遠安排，類似的營業成本將不再發生，公司現著力於精益生產，提產能，在2017年上半年以來人員穩定、作業人員操作熟練UPPH(Units Per Hour Per Person/ 每人每小時產出)逐步上升；

　　二、客戶間兼併產生的收入下滑。公司將切入實際情況，做出相對應的方法措施：對於不可控因素下客戶間兼併出現收入下滑，公司將維護好現有客戶的同時加大銷售團隊，做好產品宣傳與售後服務工作，提升公司技術研究開發能力，推新品，打市場，提業績，運用市場多元渠道銷售，做好品牌沉澱，將公司銷售業績穩步提高。

　　4.6 吉瑞科技(吉瑞KIMREE、華商、JAI)

　　吉瑞電子菸擁有國內最大的電子菸製造生產基地，集電子菸研發、生產、銷售於一體，其產品包含一次性電子菸、可充電電子菸、可添加煙油電子菸、電子雪茄、電子菸鬥、電子水煙及各種電子菸配件等。

　　獲得國際GMP生產標準認證，客戶包括萬寶路母公司奧馳亞等大型公司，屬於全球第二大電子菸製造商；在全球電子菸專利申請量中，位居第二。2016年中國香精香料7.5億人民幣收購的電子菸業務，隨後作為國內第一家赴美IPO企業(失敗)但也在在電子菸行業引起轟動。在深圳、惠州、東莞等地均設有電子菸研發生產中心，工廠率先通過GMP、ISO9001、ISO14001、ISO13485等八大國際質量體系認證，同時產品通過CE、FCC、RoHS、UL、PSE等認證，並獲得國內外5716項電子菸專利，公司所擁有的專利項佔據全球專利項的四分之一。

　　4.7 合元科技(Firstunion 康城一品)

　　合元集團成立於2004年，是世界大型的電子菸製造廠商，在全球電子菸領域佔據舉足輕重的地位。公司規模宏大，擁有3000多名員工，設有2個電子菸製造工廠，總佔地面積達50,000多平方米，生產製造車間達到LEAN無塵化要求並通過了HACCP， GMP， ISO9001-2008以及ISO13485認證。集團電子菸品種齊全，包括一次性煙和電子菸套裝，電子雪茄，電子菸鬥及電子霧化器等。為全球 400 多家電子菸企業提供 OEM/ODM 服務，其中包括 Fifty-one、Top-land、NJOY、VIP 等國際知名品牌。

　　4.8 盈趣科技

　　簡介：盈趣科技的電子菸業務主要向菲莫國際電子菸設備IQOS供應精密塑膠件。其綜合毛利率已經由2013年的32%，提升至2017年前三季度的48.90%。2015-2017年，公司營業收入分別為9.80億元、16.48億元、32.67億元，增速分別為52.97%、68.13%和98.2%；淨利潤分別為1.65億元、4.45億元、9.84億元，增速分別為39.68%、170.33%和120.86%。

　　電子菸的高精度注塑塑膠部件。這一產品符合香菸行業的安全無毒、耐高溫等標準，採用先進的熱流道技術進行模具設計、高精度注塑。

　　營收：2017年年報顯示，盈趣科技實現營業收入32.67億元，比上年同期增長98.20%。

　　4.9 恆信科技

　　恆信科技集團是全球知名的電子菸油和電子菸生產廠家，在美國、英國、波蘭、韓國、香港等國家和地區，建立了逾十家子公司或關聯企業。恆信的研發、生產及銷售網絡遍布海內外，其產品遠銷世界80多個國家和地區。

　　4.10 天長集團

　　天長集團曾長達十來年專注於模具設計以及注塑組件設計製造，近年來天長集團亦將業務擴充至以OEM方式製造電子菸產品。2018年1月16日，天長集團向香港交易所遞交了招股說明書2018年3月8日，「電子菸第一股」天長集團(02182)在港交所成功掛牌上市。由它代工blu電子菸在電子菸界還是非常有名氣的。

　　天長集團的電子菸業務毛利率一直居高不下，自2014年至2017年之間一直浮動在30%之上，其電子菸產品製造業務的毛利率維持穩定。有機構認為，天長集團是「風頭正盛的電子菸概念股」。

　　4.11 康爾科技(Kangertech)

　　深圳圳市康爾科技有限公司成立於2007年，是一家集硬體開發、加工製造、銷售為一體的專業電子菸高科技企業，旗下有「Kangertech」、「Arymi」兩個品牌。產品擁有多項國內外專利，並通過了國內外多項認證。產品遠銷歐美、中東、亞洲等多個國家和地區，具有極高的品牌知名度。

　　4.12 博迪科技

　　深圳市博迪科技開發有限公司是中國最早集研發、製造、銷售為一體的電子菸製造商之一，有著兩個生產園區，總面積超過6萬平米。作為資深的電子菸製造商，博迪吸引並培養了大量的電子菸行業的人才，無論是研發、生產、品控方面，還是服務銷售方面，都建立了完整管理系統。博迪在全球有著超過3000家的客戶群體並擁有良好的口碑，擁有十年的OEM/ODM經驗

　　4.13 新宜康科技(Innokin)

　　深圳市新宜康科技股份有限公司，是一家自主研發、製造、銷售電子菸及其衍生品產品的國家高新技術企業，公司總部位於深圳寶安。員工人數約1000人，年產能12,000,000 pcs以上，公司嚴格執行ISO14001和ISO9001標準的生產管理體系，全線產品通過美國和歐洲頂尖實驗室測試。公司擁有約2500平米的十萬級潔淨車間，取得GMP820(食品與藥品類)證書。

　　新宜康是業內為數不多擁有自主品牌及自主智慧財產權的國家級高新技術企業之一，旗下擁有近300項實用新型專利、外觀專利、發明專利，INNOKIN是新宜康科技的自主知名品牌。

　　4.14 卓爾悅(Joyetech)

　　JOYE卓爾悅科技公司成立於2007年下半年，在繼承了多年電子保健品所有的生產，製造，質量，技術等經驗的基礎上不斷的新增加和投入電子的技術研發。主要從事電子霧化器及其零部件的研發和製造，為全球 30 多個國家提供電子菸的研發應用以及 OEM 加工服務。

　　4.15 卓力能

　　深圳市卓力能電子有限公司是專業從事健康電子菸、電子菸菸斗、電子菸雪茄等研發、生產、銷售 、服務為一體的專業電子菸生產廠家高科技企業。公司成立於2008年，自成立以來，始終專注於「健康安全電子菸」的開發和研製，管理層及研發人員都具有電子菸行業多年從業經驗，公司在繼承了多年電子菸所有的生產，製造，質量，技術等經驗的基礎上不斷地超越創新。

　　4.16 賽爾美

　　深圳市賽爾美電子科技有限公司成立於2012年7月7日，公司是集研發、生產、銷售為一體的製造型企業，主營一次性電子菸、可循環性電子菸、電子菸鬥、電子雪茄、霧化器、可充式電池等，產品以其獨特性和科技性，始終保持行業領先位置，並在國內及國際上獲得發明、實用新型和外觀共80餘項專利，其中有25項實用新型專利，42項產品外觀國家專利(含美國外觀專利9項、歐盟外觀專利2項)，另發明專利和實用型專利各1項正在申請中。

　　4.17 易佳特(Aspire)

　　深圳易佳特科技有限公司成立於2010年，秉承「高科技夢想，愜意生活！」的經營理念，致力於研發、生產、銷售高品質健康環保的電子菸產品。 公司擁有ISO9001廠房達面積6000平方米，1500多人生產工人，30條組裝線，日生產能可達20萬顆煙彈，5萬支一次性電子菸，3萬支可充電式電子菸，能滿足國內外各大品牌電子菸的高製造要求。

（文章來源：犀牛之星）

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