海能達2019年04月04日發布消息,2019年04月02日公司接待國盛證券等共21家機構調研，接待人員是副總經理、董事會秘書周炎,財務副總監康繼亮,投資者關係總監牛贇,投資者關係副總監李瑞,投資者關係專員陶曉璐，接待地點公司總部一樓會議廳。
調研主要內容
一、在公司會議室介紹公司2018年年報詳細情況
二、互動問答
1、請問公司2018年各產品線的情況?
公司上市後在模轉數的產業趨勢下,主要以PDT和DMR為主打產品,經過對HMF和賽普樂的整合,在TETRA產品線也具有了全球領先的競爭力,目前整體數字產品線齊全,並且都達到行業領先水平,可根據客戶的需求並結合自身的產品策略,選擇適合的產品去匹配。2018年,整體專業無線通信設備製造同比增長11%,數字產品同比增長15%左右。此外,公司重心也會放在新產品的推廣方面,包括寬帶集群、多模智能終端、指揮調度、應急物聯網等。
2、請問2018年公司模擬產品實現了多少收入?
2018年公司模擬產品收入佔比已經很少,低成本方案的數字產品和POC產品未來會逐步替代模擬產品在工商業市場的應用,同時會帶來新的行業客戶拓展。
3、請問國內市場今年形勢相比去年好還是差?
從宏觀經濟走向、政策引導,再結合國家層面對民營企業的支持力度,以及公司自身的營銷布局來看,2019年國內專網業務的形勢相比去年會轉好。公共安全領域的業務會有所改善,包括消防在內的政務應急以及軌道交通等領域的需求會有轉好,相關行業對於寬帶建設的規劃和推動,將會帶來市場進一步提升。此外,公司已經成功切入公網專用領域,通過與中國移動的合作拓展了泛執法領域的應用,未來還會持續拓展到其他運營商以及海外運營商。
4、請問公司的e-Fusion是什麼產品?
公司的e-fusion解決方案是面向公共安全、應急管理等行業客戶提供的以寬窄帶多模終端、寬窄帶自組網設備和現場應急指揮平臺為核心的一整套融合應急解決方案,利用自組網的能力,快速搭建起一張滿足應急現場的音視頻通信需求的現場網,滿足反恐維穩、城市消防救援、自然災害救援、森林消防救援、生產事故救援等多種用戶的使用場景,目前已在鄭州、新疆、太原、蘭州等多地的公共安全或應急管理部門實施商用。
5、公司2018年終端、系統毛利率都有了較大提升,這種提升是否還在持續過程中?
2018年,「變革？夯實」是公司發展的主旋律,公司在精細化管理和控費提效方面花費了較大精力,也取得了較好的成果,毛利率得到穩步提升,費用率在逐步改善。一是得益於公司的規模優勢,在上遊的採購成本上節省了空間;二是因為去年低毛利率訂單較少,包括國內的系統擴容升級和終端採購的毛利率保持了較高的水平,而2017年由於個別大項目毛利率較低,拉低了的主營整體毛利率;三是去年公司增強了精細化管理,採購、生產、研發等得到提升和優化,這也對毛利提升和成本的管控有正向的貢獻,且剛收購的海外子公司向國內轉產也有效降低了成本;四是產品結構的優化,新產品的毛利率高於數字產品,未來放量後對毛利率仍也會有正向促進。公司對於主營整體毛利率判斷是近幾年保持相對穩定。
6、請問公司在公網專用業務上與主設備商的關係以及業務發展潛力如何?
公司進入公網專用市場是行業向寬帶化、智能化延伸的必然趨勢。寬帶智能化帶來的業務需求會更大,現在的模擬、數字等窄帶技術主要解決客戶語音調度的需求,寬帶可以解決諸如視頻、位置等更多數據業務需求,下遊客戶將會拓展到更多的行業。未來專網的寬帶化會朝兩條路徑延伸,一個是專網專用,公共安全、軌道交通、政務應急和能源等核心客戶,這部分客戶更加注重可靠性、安全性,會採取自建專網以及寬窄帶融合的發展路徑演進。對於另一部分通信安全保密等級不高的用戶,比如公共安全中的泛執法領域,在寬帶時代同樣需要專業的終端和應用,可以藉助公司提供的公網專用的PoC方案實現寬帶化和智能化,這部門潛在用戶比存量專網客戶數量更多,同時藉助於公網專用的發展也能夠促進和加快整個專網寬帶化、智能化的發展。
7、看到公司員工數量在下降,人均產出提升,對於未來員工數量增減公司如何定位?
公司2018年以來從粗放型增長向精細化運營轉型,員工人數相比去年年初略低,但人均產出有了較大的提升,未來公司仍會持續聚焦效率提升,通過全球市場的拓展以及新產品大力推廣帶來營收規模的進一步提升,現階段公司人員結構較為穩定,預計人均創收還會有較大的提升空間。
8、請問公司EMS毛利率波動原因,未來的收入增速如何?
2018年公司EMS毛利率波動原因是產品的結構變化,部分產品由單純代工變為代工代料,預計未來幾年EMS毛利率會較為平穩,收入逐步提升,目前公司產能還沒有達到瓶頸,EMS業務仍有向上的空間。
9、請問公司研發未來投資的主要方向和趨勢是什麼?
作為科技型企業,研發投入是公司快速增長的第一驅動力,絕對不能停滯,公司2018年將收入的15%投入研發,目前研發投入的重心聚焦在「三新」產品,公司現階段大部分「三新」產品已經建設了實驗網或者開始小規模供貨,但整體仍處於規模上量的前期,同時,為確保新產品的競爭力需要持續投入和優化提升,隨著寬帶化的發展,未來專網應急通信和指揮調度也會適應於更多場景,不斷提升性能和組網能力,才能在未來的競爭中佔據優勢。
10、寬帶新產品可見訂單的情況,以及未來增速如何?
專網的寬帶化是必然趨勢,並且隨著公網的4G重耕和5G的快速發展,將會拉動專網的寬帶化加速。公司經過多年的高研發投入,寬帶產品已擁有包括「屏」、「管」、「端」在內的全系列產品,以系統產品為例,既包括用於公共安全、政務等領域大規模組網建設的宏基站,也有面向消防、人防等需要現場應急和指揮調度的可靈活部署的小基站和自組網融合產品。整個大網的建設,國內主要取決於相關行業的頻譜申請和建網規劃,與此同時,小基站及現場應急產品已經應用於消防、人防、林業等多個行業, e-Fusion去年已在鄭州、新疆、太原、蘭州等城市正式商用,今年還會應用於更多地區。終端方面,公司的雙模終端和公網對講產品已在國內和海外實現規模銷售,未來將會隨著客戶場景化的需求的增加而快速增長。現階段,公司寬帶產品佔比較小,2019年是窄帶向寬帶演進的過渡期,未來寬帶的需求會逐步爆發從而帶來公司新產品快速增長。
11、請問今年公司淨利率將達到什麼水平?
公司的收入將保持穩定的增長,主營毛利率趨於穩定,同時藉助管理效率的提升,以及控費增效的持續開展,費用增速將低於收入增速,從而帶來淨利率的穩步提升。
12、請問今年財務費用會如何變化?
公司由於前幾年的大規模投入、2017年跨境收購、總部基地購地款項的支出等導致公司負債率有一定程度的提升,再加上2018年下半年實際利率增長,導致公司去年利息支出規模增加,今年公司將向著有息負債穩中有降和債務結構優化的方向改善,利率方面取決於國家大環境,匯兌影響暫時無法判斷。
13、請問公司預測今明兩年國內海外的增速分別如何?
公司在全球設有90多個分支機構,業務遍及全球120多個國家和地區,2018年公司海外銷售佔比57.84%,目前在海外行業競爭對手在逐漸減弱,公司行業地位和品牌影響力正在提升,海外將實現穩定增長,鑑於市場成熟度的考慮我們判斷新興市場增速會較快過歐美市場,公司也將進一步進行海外整合提高效率。國內2018年由於部分行業受宏觀環境和去槓桿的影響業務有一定延遲,目前需求整在恢復,疊加自身營銷體系整合之後的效率提升,以及寬帶、公網專用等市場建設和推廣,我們判斷今年國內增長速度會高於整體水平。
14、公司基建投資進展如何,未來該方面的資本開支會有多少?
2018年公司在基建投資方面比較謹慎,已縮減了基建支出,今年會根據主營的情況動態調整,但仍會防範風險,聚焦主航道,優先保障主營業務的資金安排。
15、目前PDT在國內滲透率如何?
公安部PDT的建設目前處於中期階段,終端方面PDT數字對講機的配備率仍然較低,系統方面雖初步完成了互聯互通,但覆蓋較為薄弱,仍在加大「廣深厚」覆蓋,業務未來會進一步下沉到鎮鄉級。此外,還有部分省、直轄市尚未建設PDT網或仍使用TETRA網待更換,若要達到完全覆蓋,還有較大的市場空間。此外,PDT已從行業標準提升為國家標準,未來除公安外其他行業如果建設數字網絡,PDT將會是首選,其產品的生命周期還有較長時間。
16、在大型賽事活動安保項目中公司競爭對手是哪些?
公司近年來為全球眾多大型活動和賽事提供了通信保障,包括G20峰會、裡約奧運會、俄羅斯世界盃、APEC峰會、金磚五國領導人會晤等,賽事活動安保也是屬於公共安全領域,項目的競爭格局較該行業比較相似。隨著公司產品的寬帶智能升級,針對賽事活動的通信安保計劃加入新的解決方案,不排除會涉及到新的競爭環境。
17、請問公司2018年產品銷量下降,收入卻提升是否源於產品單價的提升?
公司2018年的產品平均單價有所提升,主要原因是產品結構的變化,模擬機型出售減少,數字產品佔比進一步提升,同時公司的寬帶等三新產品售價會更高,所以拉高了產品平均單價。此外,也可以關注一下公司庫存商品同比下降,供應鏈管理水平在進一步提升。
接待詳細對象 序號 接待對象 接待對象類型 機構相關人員 1 國盛證券 證券公司 程響晴 2 財通證券 證券公司 唐航 3 金公司 - 閆慧辰 4 金信基金 基金管理公司 江磊 5 天風證券 證券公司 容志能 6 中信證券 證券公司 劉志清,鄭澤科 7 望正資本 資產管理公司 李鯤朗 8 前海聯合基金 基金管理公司 張磊 9 中天證券投資 - 丁兆玉 10 宏流投資 投資公司 李偉東 11 正誼資本 - 梁鐠 12 匯添富基金 基金管理公司 馬磊 13 招商基金 基金管理公司 馬思瑤 14 融通基金 基金管理公司 田祥光 15 龍騰資產 資產管理公司 田慧藍 16 紅土創新基金 基金管理公司 朱然 17 光大證券 證券公司 吳希凱 18 泓銘資本 其它 黃雪雨 19 方物資產 其它 劉宇琪 20 首創自營 證券公司 汪顯森 由於篇幅受限，只顯示前20家機構名單近年來，公司獲得機構調研的情況如下表所示：
海能達機構調研歷史明細 調研日期 公告日期 接待機構數量 接待方式 接待人員 接待地點 調研三個月後漲跌幅(%) 2019-04-02 2019-04-04 21 特定對象調研 副總經理、董事會秘書... 公司總部一樓會議廳 - 2018-12-18 2018-12-20 1 特定對象調研 董事會秘書 周炎,投... 公司總部一樓會議廳 35.39 2018-12-06 2018-12-07 2 特定對象調研 投資者關係總監 牛贇... 公司一樓會議室 36.27 2018-09-19 2018-09-21 1 特定對象調研 投資者關係總監 牛贇... 公司總部會議室 0.12 2018-07-09 2018-07-17 11 特定對象調研 董事會秘書 周炎,投... 公司總部會議室 -6.47近期紅星發展、雲海金屬、蘇寧易購、柳工、滬電股份等公司相繼發布了機構調研公告，具體情況如下表:
滬深兩市機構調研一覽 代碼 名稱 接待機構數量 接待方式 接待人員 接待地點 調研日期 600367 紅星發展 1 現場調研 紅星發展董事長助理、... 公司二樓會議室 2019-04-04 002182 雲海金屬 1 特定對象調研 董事會秘書 吳劍飛 公司會議室 2019-04-04 002024 蘇寧易購 1 電話會議 證券事務助理 陳玲玲 公司辦公室 2019-04-04 000528 柳工 25 業績說明會 董事總裁 黃海波,董... 柳工研發中心M601... 2019-04-03 002463 滬電股份 5 特定對象調研 錢元君 - 2019-04-03(註：數據來源東方財富Choice數據，截至2019-04-04)
(責任編輯：DF062)