這家新三板公司高ROE，高毛利：
0負債，現金流良好：
一直持續穩定分紅：
看起來非常不錯，值得好好分析下。
惠州市惠德瑞鋰電(OC833523)科技股份有限公司，專注於一次鋰電池的研發、生產和銷售的高新技術企業。主要產品包括：3.0V鋰錳電池、3.0V超薄鋰電池、1.5V鋰鐵電池等。具體型號有 CR123A，CR2，CR17450，CR15270，2CR5，CRV3，CP9V，CR14250，CR14505，CR-P2，AA，AAA 等。
按照工作性質，化學電池分成兩大類型：一次電池與二次電池。
一次電池製成後可產生電流，但不能循環使用的電池。
二次電池使用前須進行充電，充電後可放電使用，可多次充放電循環使用。
二次電池按所用電芯的正負極材料主要分為四種：鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池和鋰離子電池。
鉛酸電池、鎳鎘電池由於內含大量重金屬以及電解質溶液，廢棄後將產生大量有毒物質。隨著社會環保意識的加強，鉛酸電池、鎳鎘電池在全球範圍內其產量已逐步減少。鎳氫電池雖然環保汙染影響較少，但具有輕度記憶效應，工作性能受環境溫度的影響較大。
所以，環保又好用的鋰離子電池成為了主流。
一次電池和二次電池的區別：
1、從結構上看，二次電池在放電時電極體積和結構之間發生可逆變化，而一次電池內部則簡單得多，因為它不需要調節這些可逆性變化。
2、一次電池的質量比容量和體積比容量均大於普通充電電池，但內阻遠比二次電池大，因此負載能力較低。
3、一次電池的自放電遠小於二次電池。一次電池只能放電一次，如，鹼性電池和碳性電池就屬於此類，二次電池可反覆循環使用。
4、二次電池相對一次電池更環保。一次電池使用後就必須廢棄，而充電電池可反覆使用，符合國家標準的次世代充電電池通常可反覆使用1000次以上，也就是說充電電池產生的廢棄物不到一次電池的1000分之1，不論從減少廢棄物還是從資源利用及經濟的角度來考慮，二次電池的優越性都是十分明顯的。
5、一次電池內阻遠大二次電池，其大電流放電性能亦不及二次電池。
6、 在小電流、間歇性放電的條件下，一次電池的質量比容量大於普通二次電池，但當放電電流大於800mAh，則一次電池的容量優勢就會明顯減小。
德瑞鋰電的產品都是一次電池，包括鋰錳電池和鋰鐵電池，其中鋰錳電池佔據98%。
一次性的鋰電池，也叫鋰原電池，有鋰亞電池、鋰錳電池、鋰硫電池、鋰鐵電池等，都是原電池，不可充電的。
長虹能源的主打產品之一也是一次電池，不過是鹼性電池。另外還有南孚（亞錦科技）、雙鹿、金霸王、555、麥克賽爾、GP這些常見的鹼性電池品牌。
相比鹼性電池而言，鋰鐵電池放電電壓更穩定，放電功率顯著高於鹼性電池。特別適合在重負載場合使用，如閃光燈、電動工具、電動牙刷、成人玩具、兒童玩具、數位相機、便攜設
備、照明設備的使用中。同時相比於鹼性電池，其漏液率和自放電都更低，因此用於低功率的用電器同樣具有一定的優勢，但是制約其普及的最大因素是製作成本較高，電池單價可高出鹼性電池100%以上。
鋰亞電池由於其特殊的化學特性，鈍化效應，其年自放電電流小於1%， 儲存壽命達10年以上，所以廣泛應用於水錶，電錶和燃氣表中做電源。
鋰錳電池全名叫鋰二氧化錳電池，Li-MnO2，正極是二氧化錳，開路電壓3.0V，終止電壓1.8V。
鋰錳電池是基本電壓為3.0V，最高電容量可達1200mAH。此電池可設計成輕薄短小且容量高的狀況。加上放電曲線穩定，因此許多高科技產品如主機板都使用它來當記憶體的備用電池。此外，被設計成圓柱型的鋰電池則具有高容量，低內阻，可以瞬間放出大電流，是照相機電池市場的極佳選擇。不過，因為它的原料金屬鋰具有相當高的化學活性，因此不宜過多組合電池，以避免有產生爆炸的危險。
產品特性：
1、鋰錳電池比能量高達270Wh／kg，
2、開路電壓高，工作電壓隨負荷變化通常在2.7～3.0伏之間。
3、自放電率低，年自放電率在2％以下；儲存壽命長，室溫下可儲存10年。
4、卷繞式結構可大電流放電，
5、使用溫度範圍寬廣（-20攝氏度到＋60攝氏度）。
6、全密封，安全性好，無洩漏。
鋰錳電池是德瑞鋰電的主打產品。
其中，3V、6V鋰錳電池用於：智能儀器儀表、智能家居、安防（煙霧報警器、電子鎖等）、GPS 定位、醫療器械、存儲器備用電源等。
9V鋰錳電池用於：煙霧報警器、CO（一氧化碳）探測器、無線安防、醫療器械及其它 9V 鹼電替換市場。
一般在桌上型電腦的主板上，有一個扣式的鋰電池，提供微弱的電流，可以正常使用3年左右，一些賓館的門禁卡、儀器儀表等也使用鋰錳電池。總的來說，鋰錳電池適合在不能經常維護的電子儀器設備上使用，提供細微的電流。
鋰錳電池、鋰鐵電池在室溫情況下可保存10年，防盜器、煙霧報警器及電錶、水錶等儀器儀表需要長期使用，對電池的使用壽命與可靠性要求很高。當客戶對企業產品的使用壽命與可靠性認可後，出於品質一貫性、可靠性考慮，該等鋰錳電池、鋰鐵電池使用企業在確定合格供應商後一般不會輕易進行更換，雙方合作關係比較穩定。
公司主要客戶均為國際知名品牌企業或國內知名企業，客戶穩定性好，粘性強。國外銷售佔比63%。
由於國際知名品牌企業對供應商有嚴格的認證體系，成為其合格供應商需經過各種環境的測試，通常需要半年以上的認證過程才能最終被客戶所接受，而客戶選定供應商後也會形成一定的穩定性和延續性，客戶的粘性較強。目前，公司已積累了大批優質、穩定的客戶，並與多家國際知名品牌企業、國內知名企業建立了長期穩定的合作關係。
主要客戶有：利爾達(OC:832149)、德賽電池(SZ:000049)旗下的進出口公司、VARTA Consumer Batteries 、 GATEKEEPER SYSTEMS、 Global Procurement Services、TENERGY、 VITZROCELL等。
由於上述原因，公司要開拓新客戶也會存在一定難度。
近兩年營收和利潤的增長比較差強人意，技術銷售費用一再提高。
這可能也是德瑞鋰電2017年申報IPO最後卻終止的原因。
鋰錳電池、鋰鐵電池行業上遊為有色金屬、化工產品等行業，具體包括鋼殼、二氧化錳、二硫化鐵、隔膜、鋰帶、電解液等材料，下遊行業包括儀器儀表、現代物流與供應鏈管理、交通管理、軍事應用、安全防護等行業。
在原材料中，鋰帶（用作一次鋰電池負極材料）所佔比例最高，為24%。
鋼殼的上遊企業有：高要市超力金屬製品有限公司
隔膜的上遊企業有：惠州市德賽進出口有限公司（日本進口）、恩捷股份、勝利精密、滄州明珠、星源材質、航天彩虹、雙傑電氣、中材科技、璞泰來、再升科技等。
鋰帶的上遊企業有：成都頓威新型金屬材料有限公司、天津中能鋰業有限公司、無錫新鋒鋰業有限公司
二氧化錳的上遊企業有：湘潭電化（002125），一次鋰錳電池專用型電解二氧化錳，年產量4000噸。還有：紅星發展（600367）
電解液的上遊企業有：北京化學試劑研究所、天賜材料（002709）、新宙邦（300037、杉杉股份（600884）、江蘇國泰（002091、延安必康（002411）、多氟多（002407）、奧克股份（300082）、天際股份（002759）、冠城大通（600067）、石大勝華（603026）等。國外企業有三菱化學、韓國旭成、中央硝子等
在鋰電池產業鏈上，絕大部分企業為各自產業鏈層級的專業廠商，也有一小部分廠商通過縱向一體化戰略來提高自身的競爭力。德瑞鋰電屬於專業的鋰電池生產企業，處於整個鋰電池產業鏈的中遊。
鋰錳電池、鋰鐵電池等鋰一次電池生產後，需要放置一段時間進行化學反應與老化，導致公司產品生產從投料到包裝出庫過程較長，加上公司與部分客戶約定的交貨期較短，因此公司需要在客戶下單前根據市場預測情況對各類型號的標準化產品進行適量備貨，公司產品與行業特點造成公司報告期內存貨較大。
德瑞鋰電的競爭對手：
國外有：日本三洋 （FDK） 、松下、MAXELL、索尼、德國 VARTA 等公司。
國內主要有：
武漢力興電源股份有限公司：產品有鋰離子電池、鋰錳電池和鋰亞電池，廣泛應用於行動電話、各種儀器、儀表、可攜式設備、計算機、照相機、藍牙無線耳機、礦燈、玩具等。力興電源生產的電池程控測試設備，應用於電池的檢測、充電、化成，是電池實驗研究、工業化生產、質量檢測的必備設備。
鵬輝能源（300438）：廣州鵬輝能源科技股份有限公司 2015 年 4 月在深圳創業板上市，是中國最大的電池生產廠家之一，主要生產聚合物鋰離子、鋰離子、鎳氫等二次充電電池，鋰鐵、鋰錳、鋰亞硫醯氯等一次電池，同時還生產移動電源、手電筒等電池相關產品。
武漢孚安特科技：國內主流鋰一次電池生產廠家之一， 公司主導產品有3.6V鋰一亞硫醯氯系列、3.0V鋰一二氧化錳系列電池、鋰離子電容器系列。目前擁有兩個生產基地，具備年產2億隻鋰電池的生產能力。產品主要用於智能儀表（水電氣熱等）、有源RFID、GPS導航、輪壓監測系統（TPMS）、流量計、電子壓力計、石油行業井下高溫隨鑽測斜儀（LWD、MWD）、地熱高溫檢測儀、RAM及CMOS電路等物聯網領域。
億緯鋰能（300014）：鋰錳電池規模國內第一，公司自2001年成立,到2008年鋰原電池市佔率全國第一 。
這個公司是大牛股，1年時間漲了4倍。億緯鋰能（300014）在鋰原電池賺到錢後，不斷擴張到鋰電池各個領域。
收入和利潤爆發式增長。
鋰電池行業還有市值3000多億的寧德時代(SZ:300750)，說明這個行業的空間非常大，能夠出很多牛股。
億緯鋰能的鋰原電池2019年毛利率43.95%，稍高於德瑞鋰電。
具體原因是 ：
（1 ）德瑞鋰電的鋰一次電池產品主要為鋰錳電池，產品採取卷繞結構；而 億緯鋰能 的 一次電池 產品包括鋰錳電池、鋰亞電池，鋰亞電池產品採取碳包結構。碳包結構產品容易實現自動化生產，生產效率高，所以鋰亞電池的毛利率比鋰錳電池高。
（ 2 ） 德瑞鋰電目前在品牌 影響力 、產能 上，與億緯鋰能還存在差距，德瑞鋰電為提高產品市場競爭力， 產品 銷售 定價較億緯鋰能較低，加之 規模效應影響，導致公司毛利率低於億緯鋰能。
億緯鋰能還正在募投 3.3 億用於投資胎壓測試和物聯網應用的高溫鋰錳電池項目，年產 1.6 億隻高溫鋰錳電池，主要應用於胎壓監測系統（TPMS）、物聯網終端等領域。國內 TPMS 強制安裝政策於 2020.1.1 落地實施,將驅動對鋰錳電池需求，億緯鋰能技術上領先，並是國內鋰錳電池製造中極少數具備車規級標準企業，在積極開拓國內龍頭客戶，未來放量可期。
所以，在這種規模效應明顯的鋰電池行業，應該首選規模大的龍頭企業。德瑞鋰電雖然各項財務指標不錯，無奈規模太小，抗風險能力弱。
德瑞鋰電的幾個看點：
1、 行業不錯。鋰錳電池、鋰鐵電池等一次電池的應用行業廣泛，行業受單個下遊應用領域周期性波動的影響較小，行業周期性特徵不明顯。同時，新興產品市場如 RFID、安防產品市場，主要包括 RFID 智慧卡、電子標籤、物流系統和追蹤系統、商店的貨物電子標示牌、煙霧報警器等產品均需要使用鋰錳電池作為工作電源，未來物聯網的快速發展，民用市場應用將會更加廣泛。隨著 5G 的推廣以及物聯網車聯網設備的互聯互通，鋰錳電池下遊應用領域和需求有望不斷擴大。
2、目前公司是手工與機械相結合的半自動生產模式，公司正在進行生產設備的自動化改造， 將提升效率和毛利率，從而提高利潤。
3、2019 年上半年，公司"惠德瑞鋰電池產業園項目"開工建設， 產能將達1.5億隻電池，年產值6億元。
目前德瑞鋰電市值：3.99億，12倍PE，估值合理。德瑞鋰電財務上完全符合精選層要求。之前IPO沒成功，現在精選層相當於一個IPO捷徑，德瑞鋰電很可能不久就會宣布申報精選層。因此，存在著估值提升的空間。