這是《風眼》欄目的第 245篇原創報導
愛奇藝《樂隊的夏天》成為熱門綜藝
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作者 花子健 編輯 於浩
2019年對於愛奇藝來說是比較困難的一年，特別是在經歷了2018年的成功之後。《樂隊的夏天》是成功的，許多人都說「樂隊迎來了夏天」，但愛奇藝卻遇到了冬天。
8月20日早間，愛奇藝發布了截至6月30日的2019財年第二季度未經審計財報。報告顯示，愛奇藝第二季度總營收為人民幣71億元（下同，約合10億美元），同比增長43%；淨虧損為23億元（約合3.39億美元），上年同期淨虧損為21億元，同比擴大9.5%。
雖然虧損是在線視頻平臺的常態，但愛奇藝在第二季度出現了明顯的增長乏力，其中運營虧損為19億元，運營虧損率為26%，上年同期這兩個數據分別為13億元和22%。對比分析師預期，愛奇藝在第二季度的營收略低，虧損略高。
愛奇藝的股價在盤後交易中下跌9.29%，相較於星期一常規交易日的收盤價18.08美元，下跌了1.68美元，暫時報價為16.4美元。
在過去的52周時間，愛奇藝的股價最高為32.46美元，最低為14.35美元。相比較最高點，以最新報價計算，愛奇藝的股價跌幅接近50%。
回歸財報上，愛奇藝第二季度在會員服務上的營收為34億元，同比增長38%；在線廣告服務業務營收為22億元，較上年同期減少16%；內容分銷業務營收為5.179億元，同比減少4%；其他業務營收為9.792億元，同比增長82%。
6月22日，愛奇藝宣布其訂閱會員總數突破1億大關。但隨著1億會員而至的，還有諸多的不確定因素，包括內容創新、內容跳票以及政策變化等帶來風險。
內容創新的代價與風險
在2018年，愛奇藝熱播的《延禧攻略》成為年度大劇。
截止收官的8月30日，《延禧攻略》的總播放量突破150億，單日最高播放量達到7億。此外，該劇在微博上的話題閱讀數超過110億，討論次數超過600萬，各大主演的微博粉絲增長在200萬左右，甚至有的高達500萬。
相比較之下，騰訊視頻隨後播出的《如懿傳》未曾達到這個高度；優酷視頻缺乏爆款內容，在重注俄羅斯世界盃後，繼續和PP體育在賽事直播上進行合作；但是在劇集和綜藝上，明顯落後於前兩者。
在用戶層面，他們購買會員本質上就是為內容投票。哪個平臺出現爆款內容，哪個平臺就能獲得更多的付費用戶。爆款內容是視頻平臺的必需品，是吸引和留住用戶的關鍵。但內容的魅力就在於，誰也無法預知哪一部綜藝會成功，也無法預知哪一部劇集會失敗。
愛奇藝創始人、CEO龔宇曾經在接受採訪時說過，長視頻本質上是版權生意，也是創意生意。創意的隨機性導致沒有哪個平臺能壟斷所有的內容，特別是爆款內容，所以競爭是在線視頻平臺永恆的主題。
所以，即使是上市之後，愛奇藝在內容上的投入依然有增無減。第二季度財報顯示，愛奇藝營收成本為70億元，同比增長14%，與總營收基本持平，相當於拿1塊錢支出換1塊錢的收入，主要原因還是內容成本在持續上漲。
在2019年，除了《樂隊的夏天》，愛奇藝缺乏爆款的劇集，相反，優酷推出的《長安十二時辰》得到了行業的高度評價，並且仍將推出樂隊類綜藝節目對愛奇藝形成追趕。這是行業競爭加劇的一個縮影，對於愛奇藝來說，更大的問題在於旗下許多內容被迫延期播出。
在分析師電話會議上，龔宇承認愛奇藝的劇和綜藝節目延遲上線的情況比較嚴重，這些內容對於廣告主的吸引力很大，但是它們的上線時間將會被延遲到第四季度甚至是明年的第一季度。
大量節目延遲上線，也影響到愛奇藝的廣告收入。第二季度財報顯示，愛奇藝的廣告收入為22億元，同比下降16%。而從延遲的情況來看，愛奇藝的廣告收入將會在未來兩個季度繼續下降。
雖然愛奇藝的會員收入在2018年第三季度超過了廣告收入，在廣告收入下降的情況下，頭部內容延遲上線同樣將給會員的增長帶來影響，會員的增長也將低於2019年初的預期。
愛奇藝的未來在哪裡
愛奇藝寄希望於內容分銷以及在線遊戲的收入增長能在一定程度上抵消廣告收入下降，會員收入放緩帶來的影響。
龔宇表示，從中期來說，發行收入是愛奇藝的收入中比較重要的一部分。在第二季度，愛奇藝在內容分銷業務營收為5.179億元，同比下降了4%。隨著愛奇藝內容被延期，這一塊業務將會受到一些影響。
此外，作為原創內容平臺，內容的發行與分銷也將會受到一定的限制，因為這與愛奇藝本身的會員業務有衝突。
自2018年7月宣布收購天象互動後，愛奇藝開始在遊戲業務上進行布局。第二季度顯示，在線遊戲所在的其他業務營收為9.792億元，同比增長82%。龔宇表示，愛奇藝在遊戲業務上的收入增長很快，在海外的收入也開始成長。除此以外，愛奇藝還看中這一部分用戶和愛奇藝的綁定效率，形成業務協同。
另外還有一塊不可忽視的是愛奇藝的體育內容。龔宇也曾多次談到愛奇藝參與成立的新愛體育。他曾經表示，體育是一塊比視頻更大的產業，但同時也是內容成本極高的業務。也正是基於這個原因，愛奇藝將愛奇藝體育進行分拆，與新英體育合併成立了獨立運營的新愛體育。
2018年9月5日,新愛體育宣布完成A輪融資8.5億元，其投前估值25億元,投後估值33.5億元。作為原新英體育股東的當代明誠還給新愛體育帶來了2019年至2025年的西甲中國區版權。自2019-2020賽季開始，西甲賽事將在愛奇藝上播出。
只不過相較於此前的PP體育，愛奇藝的劣勢在於僅僅持有五大聯賽之一的西甲聯賽的版權，版權內容相對有限，在會員營銷上的空間和可操作性也比較小。比如，此前PP體育因為握有包括西甲聯賽在內的多個比賽版權，可以針對會員推出打包方案和個性化方案，打通所有賽事的觀看需求，這一點在愛奇藝上很難實現，從而無法給用戶帶來更好的會員體驗。
《中國有嘻哈》（後升級改名為《中國新說唱》）、《延禧攻略》代表了愛奇藝在過去的成功，這一系列爆款內容幫助愛奇藝在會員數量上實現了一大突破。但過去的成功不會代表未來，甚至會給愛奇藝的未來帶來壓力，特別是在競爭對手加速追趕的情況下。
除了優酷，嗶哩嗶哩在2019年第一季度財報中透露其月度活躍用戶突破1億大關，並且90後用戶（包括00後）的佔比已經突破了75%。
虧損已經成為在線視頻平臺的常態，不只是愛奇藝，優酷和騰訊視頻，甚至嗶哩嗶哩的虧損也將長期持續下去。但對於愛奇藝來說，問題在於內容創新的風險與政策因素帶來的不確定性，以及突破1億會員大關後如何面對會員增長放緩、廣告收入下滑的現實。
當前，是愛奇藝上市以來最艱難的時刻。
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