小米集團20Q3業績說明會議紀要
免責聲明：
本紀要僅供方正證券的客戶使用，本公司不會因接收人收到本紀要而視其為本公司的當然客戶；會議紀要由方正證券科技團隊翻譯/整理，可能存在與該公司官方公布的紀要原文/錄音有不一致或不準確之處，請投資者以上市公司發布的紀要原文/錄音為準；會議紀要內容僅供投資者參考，不包含任何方正證券研究所的投資意見和建議，投資者需自行承擔投資決策的風險。
公司名稱：小米公司 (OTCPK：XIACF)
會議時間：2020年11月24日，
主要內容：
PPT連結：https://i01.appmifile.com/webfile/globalweb/company/ir/announcement_us/2020_Q3.pdf
感謝參加我們的2020年第三季度收益電話會議。實際上，在我演講之前，我想藉此機會介紹我們的新成員Alain Lam，他大約一個半月前加入了我們。我想你們中的許多人可能對他很了解。
我於10月9日加入小米。自從我加入以來已經過去了七個星期。我希望與大家在線上和線下分享更多。
在本季度，我們專注於執行核心戰略，在我們所有業務領域都取得了非常可觀的成績。
在本季度，我們實現營收人民幣722億元和經調整後的淨利潤人民幣41億元，分別同比增長34.5％和18.9％，創歷史新高。
我們智慧型手機×AIoT核心戰略繼續鞏固了強勁的發展勢頭。我們的智慧型手機全球銷量在2020年第三季度上升至第三位，這是2014年以來的首次，實際上是創紀錄的最高市場份額，約為13.5％。這是小米歷史上的最高記錄。
我們繼續執行雙品牌戰略，以推動我們在高端智慧型手機市場上的成功，在我們深受好評的兩款高端智慧型手機型號（Mi 10系列）的支持下，截至2020年10月31日，我們的高端智慧型手機銷量超過800萬。我們的智慧型手機平均售價同比保持上升趨勢，尤其是在中國大陸。
我們不懈地追求技術創新，為我們在智慧型手機市場取得的非凡成就提供了支持。例如，我們的主要研發成就之一就是相機性能。我們今年兩次獲得DXOMARK的第一名。這些成就的實現歸功於我們在北京，巴黎，東京，聖地牙哥等全球九個研發中心的近1000名專注於攝像頭的工程師的團隊。
我們在技術創新方面所做努力的另一個就是小米的智能工廠，它展示了我們在智能製造方面的重大進步。小米的智能工廠有相當於年產100萬部高級智慧型手機的產能，它不僅是從事新材料，尖端技術研發的大型實驗室，而且是下一代的實驗基地製造設備和自動化生產線。這標誌著朝著提升中國智能製造能力以及提高所有小米合作夥伴的製造效率邁出的又一步。
展望未來，我們將繼續投資於研發，將站在5G時代推動整個智慧型手機行業發展的關鍵技術的更前沿。
最後，我們今年大大加強了我們的管理團隊。今天，我非常自豪地向您介紹林世偉先生，而且我們也有其他高管成員加入我們，還有彭志斌也加入了我們，擔任公司的首席人力資源官。
Alain實際上是一位經驗豐富的資本市場專業人士，對行業有著深入的了解。隨著Alain加入團隊，我相信他將把自己的經驗和專業知識帶入與小米的合作中。
林世偉：我很榮幸加入這個小米大家庭，並與您分享我們的最新成果。
如您在2020年第三季度的新聞稿中所讀到的，我們實現了創紀錄的收入人民幣722億元，同比增長34.5％。期內經調整純利亦創下人民幣41億元的歷史新高，同比增長18.9％。我們所有業務部門均實現了強勁的增長，這表明了我們的業務實力。
我想與您分享一些重要的更新，然後逐步介紹我們在第三季度的每個細分市場的業績。我要強調的第一點是我們在全球智慧型手機出貨量中的創紀錄表現。在第三季度，我們重新獲得了全球前三名的位置，歷史最高的市場份額為13.5％，同比增長44.6％。
在本季度，我們將繼續為智慧型手機業務執行雙重品牌戰略，這將推動我們成功進入高端智慧型手機領域。儘管在Mi 10 Pro首次亮相後我們表現出色，但在今年8月，我們推出了Mi 10 Ultra，採購了先進的技術，在發行時成為了搶手貨。
舉例說明了我們的高端機型今年的受歡迎程度。在今年的前10個月中，我們在全球銷售了超過1000萬部高級智慧型手機，我們將其定義為在中國大陸的零售價在人民幣3,000元或以上，在海外市場為300歐元。
我想談的第三點是我們對創新的不懈追求，這是小米的核心價值觀之一，我們相信這已成為我們發展中最重要的因素。
相機開發是我們先進技術的證明之一。通過我們的三款旗艦產品，我們在DXOMARK相機得分上全球排名第一；CC9 Pro，Mi 10 Pro，Mi 10 Ultra。我們的技術領導地位的另一個領域是我們的快速充電技術。10月，我們首次推出了80瓦的新型無線充電技術，該技術可在19分鐘內對4000 mAh電池進行完全無線充電。
我們還試圖在先進位造技術上取得突破。正如雷總先前提到的，我們於今年8月在北京推出了智能工廠。工廠扮演著三個主要角色。第一，我們的年產能為一百萬部高級智慧型手機。我們旗艦店Mi 10 Ultra的透明版實際上是在這家工廠生產的。
第二，從事新材料和尖端技術研發的實驗室。第三，是我們下一代生產設備和自動化生產線的實驗基地。
我們引進了具有廣泛經驗的頂尖人才，大大增強了我們的高級管理團隊。今年任命了擔任首席人力資源官的彭志斌先生。
我很高興也很榮幸能參加這次會議並與他們一起工作，與他們一起為我們所有利益相關者創造長期價值。
現在，讓我進一步討論我們的智慧型手機業務領域。在第三季度，我們的智慧型手機業務顯著增長，在智慧型手機出貨量方面排名全球第三。我們的智慧型手機收入達到了創紀錄的476億元人民幣，同比增長47.5％，全球出貨量為4,660萬部。
2020年第三季度，我們在中國大陸的智慧型手機市場份額從2019年第三季度的9％上升到12.6％，就出貨量而言同比增長18.9％。據Canalys稱，前五名在中國大陸唯一實現正增長的智慧型手機公司。
本季度，我們的海外智慧型手機業務也繼續保持強勁勢頭。在所有主要市場擴大市場份額的推動下，我們在海外智慧型手機市場排名前三位，市場份額為13.8％，同比增長54.1％。
除印度（印度已連續13個季度成為智慧型手機品牌之一）外，我們的海外智慧型手機出貨量同比增長了近一倍。
我們進一步擴大了中國大陸線上渠道的優勢。我們的線上智慧型手機市場份額從今年第一季度的18.5％增加到了上一季度的25.7％。
在2020年的雙十一購物節期間，我們在Tmall.com，JD.com和Suning.com上的所有Android智慧型手機品牌中的銷量均排名第一。
關於我們的平均售價，則本季度智慧型手機平均售價同比增長1.6％，而中國內地智慧型手機平均售價同比增長14.7％。
海外產品的智慧型手機平均售價由於我們產品組合的變化而略有下降。尤其是，入門級Redmi 9系列非常受歡迎，截至9月底，我們在全球範圍內售出了1400萬臺。
我們將繼續以不同的價格擴展我們的產品組合。首先，Mi 10系列包括Mi 10 Ultra，Mi 10 Pro，售價為人民幣4,000元，並進一步鞏固了我們在高端智慧型手機市場的地位。
其次，我們的Redmi K30系列和Redmi 10X 5G系列（價格在人民幣1,000至3,000元之間）支持我們致力於將5G技術推向大眾市場的決心。
第三，在宏觀經濟不確定性的背景下，為滿足全球消費者的需求，我們還推出了極具競爭力的入門級智慧型手機，包括Redmi 9A系列，價格從499元起，為全球入門級智慧型手機樹立了新標準。
我們將繼續執行我們的雙重品牌戰略，以鞏固我們在高端智慧型手機市場的地位，同時還將5G技術推向大眾市場。
現在，讓我們看看IoT與生活消費品業務。依託我們的Smartphone×AIoT戰略，龐大的用戶群以及我們在物聯網市場的領先地位，IoT與生活消費品收入在2020年第一季度達到人民幣181億元，同比增長16.1％。
作為全球領先的消費者AIoT平臺，我們在本季度繼續擴展了我們的全球IoT用戶基礎。截至9月底，已連接的IoT設備數量達到2.895億個，同比增長35.8％。
此外，本季度擁有五臺或更多設備連接至小米IoT平臺的用戶數量達到560萬，同比增長59％。
9月，我們的AI助手擁有4840萬MAU，同比增長35.5％。我們的Mi Home應用的MAU達到了4,310萬，同比增長34.2％。
我們還繼續在智能電視領域保持領先地位，我們的智能電視全球出貨量在今年第三季度達到了310萬臺。本季度也標誌著小米電視出貨量連續第七個季度在中國大陸排名第一。
作為智能電視的市場領導者，我們將不斷創新，使領先的技術進入市場。
在第三季度，我們在Mi TV Master系列中推出了許多高端電視，進一步鞏固了我們在高端電視市場中的地位。Mi TV Lux透明版的首次亮相，這是世界上第一臺大規模生產的透明電視。
2020年9月，我們推出了Mi TV Lux 82 inch和Mi TV Lux 82 inch Pro。Mi TV的最後一款82英寸Pro售價為人民幣49,999元，引入了尖端的迷你LED背光技術。Mi TV Luv 82英寸在所有4K電視中具有很高的性價比，價格從人民幣99,999元起。
海外市場是本季度我們物聯網業務的主要驅動力之一。到2020年第三季度，由於我們在主要海外物聯網產品中的領先地位，海外IoT與生活消費品業務的收入同比增長56.2％。
值得注意的是，本季度，某些關鍵物聯網類別的海外收入已經超過了中國大陸，例如可穿戴式腕帶，電動踏板車和機器人吸塵器。
鑑於這些產品的巨大增長潛力，我們打算利用我們高效的新零售渠道和龐大的用戶群在海外市場推出更多受歡迎的物聯網產品。
讓我們繼續進行Internet服務部分。第三季度，我們的網際網路服務收入達到人民幣58億元，同比增長8.7％。廣告收入達到人民幣33億元，創下歷史新高，同比增長13.7％，這是由於我們提高了效率以及海外廣告收入的強勁增長。
我們的海外網際網路服務收入也達到了歷史最高水平，這是網際網路服務收入增長的另一個驅動力。我們的用戶群在第三季度也顯著增長。我們的全球Mi UI MAU同比增長26.3％，達到了創紀錄的3.682億，中國大陸的UI MAU為1.094億。同時，我們的智能電視和Mi Box的MAU同比增長49.9％，達到3580萬，付費用戶達到420萬。
我想為海外網際網路服務的快速增長講多一點。一季度，海外網際網路收入同比增長75.6％，佔網際網路服務總收入的12％。海外智慧型手機銷量的增長以及我們海外用戶群的擴大，尤其是在歐洲和其他發達市場，推動了這一增長。
我們還將繼續豐富我們的海外服務產品。例如，在印度，印度尼西亞和俄羅斯的所有音樂應用程式中，我們的Mi Music應用程式均排名第一。
接下來，讓我們談談我們的海外業務。第三季度，海外市場收入達到人民幣398億元，同比增長52.1％，再次創下季度收入新高。
我們繼續在全球主要市場上保持穩固的市場地位。根據Canalys的數據，第三季度，我們的市場份額在全球10個市場中排名第一，在36個市場中排名前三，在54個市場中排名前五。
我們非常自豪地首次報告，我們的智慧型手機出貨量排名西歐前三，市場份額為13.3％，同比增長107.3％。
西歐的增長是由幾個關鍵國家的持續強勁表現推動的。特別是，我們連續三個季度在西班牙排名第一，在該市場中佔有33.9％的份額。我們在義大利排名第二，在法國排名第三，在德國排名第四，每個市場的同比增長率均超過100％。
我們將首先通過自己的mi.com繼續擴展我們的海外在線銷售渠道，該網站現已在32個國家和地區提供。其次是通過各種電子商務平臺，例如亞馬遜，Lazada。僅在今年的前九個月，我們就通過在線渠道在海外市場（不包括印度）運送了超過1000萬部智慧型手機。
我們在拓展海外運營商渠道方面也取得了穩步進展。我們與50個運營商合作，涵蓋了50個國家/地區的100多個網絡。結果，在2020年的前9個月，我們通過運營商渠道的智慧型手機出貨量同比增長了200％以上。到2020年第一季度，我們在西歐的運營商渠道市場份額翻了一番，達到4.6％。
我們在歐洲多個主要領域獲得了領先的市場份額。我們相信，憑藉這一迅速增長的運營商渠道市場份額，我們已做好充分準備，可以抓住海外市場的巨大增長潛力。
接下來，我想了解一下我們的財務狀況。正如我之前提到的，第三季度，我們的總收入達到了創紀錄的722億元人民幣，同比增長34.5％，環比增長44.8％。強勁的收入增長主要是由於我們在智慧型手機業務中的強勁勢頭以及物聯網和網際網路服務領域的業績所驅動。
儘管全球智慧型手機市場停滯不前，很大程度上是受COVID-19的影響，但第三季度，我們的智慧型手機收入仍為476億元人民幣，同比增長47.5％，環比增長50.5％。IoT與生活消費品的收入達到人民幣181億元，同比增長16.1％，環比增長18.8％;網際網路服務收入達到人民幣58億元，同比增長8.7％，環比下降2.3％。
由於智慧型手機業務的強勁增長，第三季度的整體毛利率為14.1％，略低於上一季度。
本季度智慧型手機業務的毛利率保持穩定在8.4％。IoT與生活消費品的毛利率增長至14.2％，這主要是由於物聯網產品的強勁增長和高毛利率以及智能電視毛利率的提高。第三季度，我們的網際網路服務部門的毛利率為60.4％，與上一季度相比基本保持穩定。
在我們繼續加大在品牌建設和研發方面的投資的同時，我們最強勁的銷售業績為我們提供了重要的運營槓桿。因此，您可以看到我們的運營費用比率從今年第二季度的11.2％和2019年第三季度的10.1％下降至第三季度的9.4％。
由於所有這些，我們看到了調整後淨利潤的穩定增長。於2020年第三季度，經調整淨利潤達到創紀錄的人民幣41億元，同比增長18.9％。
同時，我們繼續以非常有效的方式管理我們的營運資金。我們的庫存周轉天數從第二季度的72天減少至本季度的54天。我們的現金轉換周期為22天，非常健康。
我們在第三季度擁有強勁的現金流。截至2020年9月30日，現金儲備達到755億元人民幣。本季度經營活動產生的現金淨額達到43億元人民幣。
最後，隨著越來越多的投資公司在中國大陸和海外上市，我們的投資業績將繼續保持強勁增長。Ninebot最近在上海證券交易所科技創新委員會成功上市。截至上一季度末，我們對300多家公司進行了投資。
第三季度，我們投資產生的稅後淨收益為人民幣7.135億元。實際上，我們可能已經看到我們在過去幾個季度中一直在持續產生已實現的投資收益。
截至上個季度末，我們的投資總額反映了上市公司的按市值計算，達到人民幣506億元。我們將繼續利用集團的資源和優勢來賦能我們的生態系統公司，並在全球範圍內轉變更多的製造業。
問答環節
Q：現在分成雙品牌前進，小米品牌競爭的策略是什麼，您是否認為這是一個擊敗同行的機會？第二個問題是有關網際網路業務的。在第二季度，我們注意到毛利率下降是由於遊戲毛利率下降造成，但是在本季度，我們看到網際網路業務毛利率保持相對穩定，那毛利率連續保持相對穩定的背後驅動力是什麼？如何看到未來趨勢？
對金融科技而言，由於某種類似的監管變化，金融科技的未來戰略是什麼。而且，我們看到您正在重新命名業務。那麼，這方面的策略是什麼？謝謝。
雷軍：小米是10年前從競爭激烈的環境中誕生的。因此，我們擁有一項戰略，不僅將業務擴展到中國，而且還將業務擴展到市場中許多不同的國家。
我相信我們有正確的策略。在策略方面，我們將專注於我們現在所擁有的策略。因此，我們獲得了智慧型手機×AIoT，策略集中在這兩個主要領域。智慧型手機不僅是我們的基石，而且是AIoT和數以百萬計的消費物聯網產品的基石，我們可以做到事半功倍。
此外，我們將繼續投資於相機等技術，如充電器，繼續投資於技術領域，以便我們有能力不斷發明新產品，不僅為中國提供優質產品，但也適用於海外市場。
我認為我們將專注於這些策略。我們不僅將關注中國的增長潛力，還將關注歐洲等許多不同市場的增長潛力。實際上，自今年年初以來，我們在上個季度就取得了顯著增長，我們看到了許多市場中業務的持續增長。歐洲市場是一個很好的例子，拉丁美洲，東南亞國家也是一個很好的例子，而我們仍在印度市場保持領先地位。
因此，我們非常有信心，我們將在這些市場中擴大市場份額。而且，我們絕對會監視我們的任何市場動態，這對我們來說是非常良好的環境。我認為我們的策略沒有任何變化。我們應該專注於產品，關注客戶，還應該關注渠道，在線渠道和線下渠道。
關於毛利率的問題，就像本季度隨著金融科技和遊戲的增長放慢，我們的毛利率有所提高，因為傳統上金融科技和遊戲的毛利率較低。因此，在過去的幾個季度中，由於監管環境以及COVID-19，金融科技確實對我們的毛利率產生了負面影響。
從那時起，我們一直在積極控制風險。而且，我們已經完成了以下所有合規工作，遵守有關其的所有法規，
但是我認為本季度我們遊戲因為客戶構成的變化導致本季度遊戲的毛利率較低。因此，我認為所有這些因素加在一起，毛利率與上個季度相比持平。
我們認為當前的毛利率反映了每個業務細分Internet服務的當前業務狀況。展望未來，取決於產品組合的方式。
總體而言，金融科技公司認為，制定更嚴格的法規對整個行業的發展都是有益的。自業務開始以來，我們一直嚴格遵守所有法規；我們擁有相關金融方面的所有必要許可證。
因此，我們相信網際網路金融長期而言對我們來說是一項非常好的業務。在公告中討論的內容之外，除了零售金融，消費金融之外，我們還積極開展供應鏈金融，我們認為應該利用槓桿效應或大型供應鏈關係以及我們的技術能力提供良好的增長前景。
Q：一是關於您未來智慧型手機業務增長的空間。無論在中國還是在海外，您的表現都遠勝於市場，在一些歐洲國家/地區取得了很好成績。因此，您認為您的主要增長空間在哪裡？您計劃在歐洲和南美取得的合理市場份額是多少？這是我的第一個問題。
第二個問題是，至少從今年年初開始，我們就看到網際網路業務大致與上一季度持平。那麼，我們應該如何看待網際網路業務的發展呢？您的MAU的增長與智慧型手機用戶群與網際網路的增長之間有什麼關聯？在網際網路上看到強勁增長之前，我們需要等待多少個季度？謝謝。
雷軍：第一個問題是關於未來的增長。實際上，我認為我們有很大的成長空間。雖然，我們在2020年的三季度中實現了非常高的增長率。以歐洲為例，我們目前已在歐洲市場中排名前三。實際上，如果您查看市場份額，我們仍處於12％，13％的範圍內。因此，這意味著我們甚至在歐洲都有很大的成長空間。
現在，我們-另一個例子是，現在我們在西班牙排名第一，第三季度，我們在西班牙智慧型手機市場的市場份額約為34％。這是一個很高的百分比。但是與其他地區相比，其他國家/地區，我們仍然低於20％，或者說是10％以上，10％以上。因此，這是一個巨大的增長領域。
所以，您在談論拉丁美洲市場，這是一個巨大的市場，甚至更大的市場增長空間。目前，在某些國家/地區，我們只佔10％，而在某些國家/地區中，我們僅佔10％以下。我們看到了巨大的潛力。
我們在拉丁美洲市場只有一年。因此，我們只是在線下渠道，在線渠道和運營商渠道之間建立了合作夥伴關係。因此，我們繼續在那些市場上進行投資。因此，我們也看到了巨大的增長潛力。
在印度市場，我們排名第一，已經有13個季度了。因此，實際上我們在印度市場上看到-我認為每年大約有1.3億至1.5億部智慧型手機。但實際上，在特定增長區域的同時，另外還有1.5億部功能手機。因此，這意味著我們還有很多工作要做，我們應該繼續進行創新，以生產出具有成本效益的高性能智慧型手機，以服務印度消費者。
我們應該建立通往農村的渠道，為鄉村的人民服務，以便他們可以配備移動網際網路，以便我們能夠-我們希望我們能夠改變他們的生活，並幫助他們過上更好的生活。訪問網際網路。這是我們的計劃。因此，總的來說，我認為我們對未來五年可能的未來增長非常非常樂觀。
A： 關於網際網路服務收入的第二個問題，我們談到本季度收入增長放緩的原因主要是因為我們正在積極控制風險。其次是因為遊戲業務。第三我們看到了非常非常好的動力，並且再次為用戶帶來了巨大的潛力。因此，我認為我們將更多地關注用戶獲取，然後關注獲利。
我們將更加注重用戶體驗，以吸引更多用戶。但展望未來，我們確實看到網際網路業務的許多增長前景。我認為首先，隨著發貨量的增加，將開始積累更多的用戶。因此，我們看到了很大的潛力。
第二，談論本季度我們的海外網際網路服務收入快速增長。今年，海外網際網路收入同比增長75％以上，已佔我們網際網路服務收入的12％左右。
第三，根據我們的數據，隨著我們在高端和高端智慧型手機市場的出貨量的增加，我們確實看到智慧型手機廣告，高端手機的智慧型手機網際網路服務收入遠高於正常水平。因此，這自然也會推動ARPU。
第四，我們討論不多，但是本季度電視網際網路服務收入也非常強勁。隨著我們在智慧型手機出貨量方面繼續保持中國第一的地位，我們積累了越來越多的用戶。同時，我們正在提高我們的獲利能力，因此，我們在一起確實看到了電視網際網路服務的巨大潛力。我們相信所有這些都將給我們網際網路服務業務帶來巨大的增長潛力。但是，我認為目前，我認為重點實際上是在用戶獲取上。
雷軍：是的，獲得用戶是最重要的。我們甚至還沒有開始在海外市場進行流量變現。但是您可以從我們的報告中看到，實際上來自海外市場的網際網路收入增長非常非常快。但是我們肯定會在未來幾年中專注於用戶獲取。
Q：我的第一個問題是關於中國MAU，儘管您的市場份額已經獲得了可觀的增長，但它在每個季度都略有下降。當我們逐年看時，這也沒有取得進展。因此，如何解釋我們所看到的手機銷量改善與同一時間段內MAU並沒有變好的事實之間的相關性，儘管我們已經看到了智慧型手機顯著的市場份額增長？
第二個問題涉及您如何看待全球以及國內市場份額。您在西班牙的市場份額達到了頂峰，34%，在印度的市場份額也很高。總體而言，您在許多國家/地區都做得非常非常好，我們如何看待於您沒有如此之高的市場份額的國家/地區，然後再回到中國的整體市場份額以及5G市場份額。您能談談您的看法？
雷軍：關於您的第一個問題是關於MAU的問題。所以實際上，這已經穩定了，MAU穩定了-我們的MAU大約是1.1、1.08、1.09億。但是差異不大，是因為您進行統計計算的時間不同，所以存在時差成本，但是沒有數量差，因此可以穩定下來。我們將繼續推動中國本地市場的份額。因此，實際上，中國是一個非常獨特的市場。因此，我們正在在線上擴大我們的市場份額。但是中國擁有龐大的線下市場。
我們不僅需要建立一級商店，還需要進入三，四，五，六級城市，這需要時間來建立授權商店和其他商店也覆蓋了這些農村地區。這需要一些時間，但是我們將繼續推動在線渠道的市場份額增長。但與此同時，我們計劃從今年開始提高線下覆蓋率。因此需要一些時間。
但是在海外市場則更為複雜。每個市場都是不同的。因此，例如在歐洲市場中，這是線下市場，在線僅代表，我認為還不到10％。但我們仍在與線上渠道緊密合作。例如，在許多國家/地區的亞馬遜，法國的城市以及歐洲的其他在線渠道，都使用這些渠道與我們的粉絲和客戶進行了大量的營銷活動，並進行了大量的交流。
但實際上，與此同時，我們在與傳統的線下渠道建立合作關係方面進行了大量投資，而傳統的線下渠道是智慧型手機銷售的主要渠道。因此，我們與許多歐洲國家（從德國，西班牙，義大利，義大利和其他許多國家）建立了與媒體市場的非常非常牢固的合作夥伴關係。我們還建立了小米授權商店。
在海外市場，我想有700多家店。因此，正如我所提到的，歐洲在不同地區都具有線下驅動的市場。但是，如果您談論的是印尼市場，那麼您必須覆蓋全國數十萬個非常小的商店。因此，我們使用另一種策略來覆蓋這些市場。我們認為第三季度印尼市場的增長非常好。
印度市場與此類似，但印度市場擁有非常強大的線上渠道，線上渠道接近50％。因此，如果您想在印度取得成功，就需要採取更加平衡的方法。因此，每個國家/地區的差異很大。我認為我們已經努力了三年。
我們從不同的模型中學到很多東西。因此，我認為我們將繼續投資於不同類型的市場。目前，我們已經建立了一個覆蓋主要市場的系統，包括歐洲，拉丁美洲，中東和東南亞國家以及印度。是的，我們對未來的增長，尤其是未來兩到三年的增長非常樂觀或充滿信心。
Q：首先，如果您可以給金融科技業務更多細節嗎，既然您正在某種程度上重新配置業務，我們應該如何考慮某些信貸壓力？Alain提到，在明年左右的金融科技方面，一些信貸壓力已經開始觸底反彈。如何看待增長動力？它仍將主要與消費者貸款相關嗎？還是在其他領域（如供應鏈金融等）？
第二個問題，由於您是第一次解釋網際網路的海外收入，所以這並不是一個小數目，佔總數的12％。考慮到全球Playstore的盛行，可以在這些海外市場中如何變現的方式多談一點嗎？
A：正如我們大約一個月前宣布的那樣，通過我們的新金融科技戰略，我們專注於三個領域，其中消費者金融就是其中之一。我們越來越多地進入供應鏈融資，因為我們看到該市場出現了許多積極的監管不利因素。但更重要的是，我們相信我們在該領域具有非常獨特的優勢。
第三個領域顯然是技術，以利用我們的技術使更多的金融機構能夠進入供應鏈融資方面。因此，就消費者融資而言，正如我們在我們的結果以及過去兩個季度中所看到的那樣，我們一直在改變貸款餘額，我們正在看到隧道盡頭的曙光，我認為在過去的幾個月中，該業務正在有所改善。
鑑於我們在該領域具有相當獨特的優勢，鑑於供應鏈融資顯然是我們將要重點關注的一個領域，因為其中很多都是我們的供應商或我們12家供應商的供應商。因此，我們已經看到了他們在該地區生產的良好數據。而且，他們中的許多人都依靠營運資金來開展業務，我們認為這可以幫助我們使用數據以及利用我們的技術優勢，技術優勢來使流程變得更加高效。
因此，我認為您將來會在這個領域聽到更多有關該領域進展的信息。我認為這是我們非常關注的事情。然後第三階段顯然是隨著技術的發展，系統的發展，我們還希望導出該技術，以使我們更多，更多的金融機構能夠參與其中。那就是金融科技業務。
在海外網際網路業務上，就App Store而言，我們當然沒有某些較大參與者的優勢。
雷軍：實際上，我們還沒有從海外市場開始獲利業務。但是我們已經看到一些應用程式取得了很好的結果。例如，在某些地區的瀏覽器，我們的瀏覽器的MAU高於Google的Chrome。這對我們來說是一個好信號。因此，現在，我們仍然專注於用戶獲取，排名第一。第二，我們想要改善用戶體驗，以便我們可以將客戶保留在我們的生態系統中。
因此，我們將繼續改善用戶體驗。因此，我們繼續增加智慧型手機和IoT產品之間的用戶體驗。這就是為什麼我們推出了「 Mi Share」幾個功能。藉助Share，您可以輕鬆地使用智慧型手機來控制您的IoT設備，例如音樂，正確的是，您與智能揚聲器，AI揚聲器的距離越來越近，您的音樂將自動從智慧型手機轉移到AI揚聲器，反之亦然，對嗎？當您外出時，您家裡的音樂可以輕鬆地傳輸到智慧型手機中。
因此，這種功能以及我們正在使用的另一種技術稱為UWB。因此，使用智慧型手機，您可以輕鬆地將智慧型手機指向電視，然後可以輕鬆地將智慧型手機轉換為控制器，或者將內容從智慧型手機傳輸到電視，這是類似的功能。
因此，我們將繼續改善用戶體驗，以便保留客戶。然後我們將考慮未來的貨幣化。但是，儘管我們還沒有開始，但是對於網際網路來說，仍然是一個非常好的趨勢，海外網際網路收入的增長。
Q：我的第一個問題是關於您的長期銷售勢頭。鑑於我們確實看到了第二波浪潮，也在全球範圍內浪潮了COVID-19。那麼，您認為過去兩個月對銷售有什麼影響，尤其是在西歐？而且，供應鏈也表明Android 10一般在第四季度會出現自動放緩。因此，我想知道您是否真的看到過類似的季節性變化。這是第一個問題。
第二個問題是您的IoT業務毛利率，我們在細分市場中的利潤率達到了創紀錄的14％，未來能持續提高？
雷軍：我可以這樣說：COVID-19無疑會在2020年影響我們的業務，尤其是在第一季度和第二季度。我們已經看到了從第三季度開始的復甦。但是正如我過去幾次提到的那樣，智慧型手機業務實際上是一種彈性的，對，人們將需要智慧型手機，尤其是在困難時期。因此需求就在那裡。但事實就是如此，有COVID-19，我們仍面臨著一些挑戰。
例如，供應商短缺-供應短缺是其中的一種，而COVID-19肯定是另一種。因此，我們正在密切監視歐洲和印度的大流行情況。實際上，我們希望個人對此有所樂觀，因為疫苗已準備就緒。但是今年冬天將會到來，我希望它將是大流行的最後一個冬天。因此，我們對明年保持樂觀。
正如Alain剛才提到的，我們看到了曙光，對。所以我們很努力。我們嘗試在第一季度嘗試幫助解決問題。在中國，武漢以及我們這裡，我們還通過技術和努力為印度乃至歐洲國家做了一些努力。我認為這將結束，這是近期的事情。
A：關於IoT毛利率，我認為小米在整個物聯網行業中擁有非常強大的地位。我們在中國物聯網市場的許多不同類別中都擁有許多領導地位。我們還在擴展物聯網應用市場。因此，當我們這樣做時，您會看到我們現在正在增長的許多產品。例如，在小型家用電器類別中，這些產品的毛利率自然要比我們傳統上擁有的某些產品（例如筆記本電腦和電視）更高。
因此，我認為在產品組合方面，這意味著從毛利率中受益。我們在本季度分享的另一個數字是，我們的海外物聯網業務也在快速增長，因為物聯網的毛利率海外往往高於中國內地。因此，這也為毛利率帶來了好處，但總的來說，我認為從物聯網來看，它再次與我們談論的智慧型手機非常相似，就行業發展而言，我認為還處於初期。
對於我們來說，關鍵仍然是習慣於改善體驗並獲得更多用戶，而不是真正地優化毛利率。
雷軍：，我們很高興取得良好的結果。但是實際上，我們正在為第四季度以及為2021年做更重要的準備而努力。我認為供應短缺是近期的問題之一。我們正在為此而努力。同時，我們繼續聘用更多的工程師，以將更多的人吸引到不同的市場和地區，所以要做很多工作。
陳 杭：北京大學碩士，電子首席&計算機首席。
吳文吉/13918329416：新加坡國立大學碩士，主攻功率半導體，模擬電路，CMOS圖像傳感器，深度覆蓋韋爾股份、聞泰科技、立訊精密、領益智造等。
陶胤至/18600879940：北京大學電子與通信工程碩士，電子科技大學微電子學士，專注於面板、LED、元器件、半導體板塊研究。
方聞千/18717854750：復旦大學國際金融碩士，4年計算機行業研究經驗，對於網絡安全，雲計算等產業有深刻的理解和把握。
蔣 領/13917583492：英國蘇塞克斯大學碩士，主攻金融IT和醫療IT兩大領域，深度覆蓋恒生電子、同花順、長亮科技、衛寧健康、創業慧康、萬達信息等龍頭公司。
駱奕揚/17603002262：香港科技大學集成電路設計碩士，南京大學物理學學士。曾就職於興業證券海外TMT團隊，2019年加入方正證券。重點覆蓋中芯國際、華虹半導體等公司。
李 萌/15202191589：華東師範大學金融碩士，2020年加入方正證券，主攻半導體封裝測試、存儲晶片、EDA軟體、光刻機等領域。重點覆蓋長電科技、小米集團、兆易創新等公司。
薛逸民/13665201564：香港大學經濟學碩士，湖南大學金融學學士，2020年加入方正證券，主攻泛模擬晶片領域。重點覆蓋卓勝微、聖邦股份、芯朋微、思瑞浦等公司。