來源：創事記
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文/熱愛數字商業的
來源：財報看公司（ID：caibaokangongsi2018）
就在網易、京東二次上市登陸港交所之際，58同城正式宣布已經籤署私有化協議，以87億美元（約合617億元）的價格完成回購，成為今年規模最大的私有化交易之一，也是美股科技中概股歷史上私有化交易規模最大的一次，2016年360私有化市值為 514.6億元。
受私有化消息的影響，58同城股價大漲9.55%，6月15日收盤價54.58美元，市值約81.80億美元，按此計算私有化的溢價還有6.36%。
除了華平投資，該回購團成員還包括私募股權公司General Atlantic、鷗翎投資（Ocean Link Partners Limited）和58同城董事長兼CEO姚勁波。
而就在不久前，6月12日，蔚來創始人李斌旗下另一家公司易車網也正式籤署私有化協議，4月15日聚美優品也宣布私有化完成正式退市。相比二次上市，私有化則是更直接、徹底退出美股市場。
58同城為何退市？
中概股私有化的原因其實很簡單，要麼就是認為價值被低估，要麼就是公司戰略調整認為有更好的去處。
財報看公司在此前文章《 中概股「回歸潮」與5年前有何不同？》中提到過當前中概股回流的背景，中美兩個資本市場的「一緊一松」，是造成這次中概股回歸潮的關鍵。
58同城價值被低估了嗎？從其當前股價表現來看，的確不算高光時刻，距離2018年5月的歷史最高點89.9美元，尚有40%的巨大差距。
58同城股價，來源：老虎證券
58同城自2013年10月31日上市，開盤價21美元。上市之後，姚勁波開啟了加速擴張的腳步，想要通過資本的力量，甩開與幾個競爭對手膠著的競爭狀態。
2014年6月28日，58同城發布公告稱，已經獲得了騰訊7.36億美元的投資，加上此前IPO融資1.87億美元，姚勁波已經做好了「大戰」的資金準備。 在2015年短短兩個月間，58同城先是併購安居客，後又整合趕集網，一舉成為中國本地生活信息最大的網站。
隨著業務規模的進一步寡頭化，其營收和利潤也雙雙出現高速增長（見下圖），2017年首次扭虧為盈，淨利潤達到13.9億元。2018年營收同比增長30.5%，淨利潤同比增長53.3%，淨利率也實現16.2%的新高，股價也隨著達到了高光時刻。
製圖：財報看公司
不過，高峰之後，58同城也開始遇到業績增長的瓶頸期，2018年第三季度之後，季度營收增速連續6個季度不斷下滑，同比增速從33.2%下降到15.1%。
2019年營收 155.8億元，同比增長18.6%。不過這其中包括車好多總計為58同城創造了61.4億元的投資收益，其中47.6億元為出售股權的收入，13.8億元為剩餘股權的重新估價。
而2019年，中美貿易摩擦開始加劇，2020年全球疫情的爆發又加劇了各種不確定性因素。
在各大網際網路公司都在未雨綢繆之際，58同城的私有化選擇也是一種順勢而為。
下一站是哪裡？
在58同城2019年年報中，我們看到，姚勁波和騰訊是其兩大股東。姚勁波目前持有10.2%的普通股，以及42.0%的投票權；騰訊持有22.4%的普通股，以及28.3%的投票權。
58同城目前在美股科技中概股中市值排在第16位，以當前市值和營收能力，回歸之後再次登陸港股或者A股市場都是極有可能。
如果登陸港股市場，58同城不用拆除當前的VIE架構，也不再受到同股不同權的限制，加上目前香港對中概股回歸的熱捧，以及騰訊在港股市場的影響力，財報看公司認為這種可能性相對更大。
不過如果說要再次上市之後的溢價，A股可能並不遜於港股市場。
財報看公司整理了6家近年來中概股回A股上市的公司發現，當前A股市值與美股退市相比，市值最少也翻1倍多，最多的高達十幾倍。
2016年7月15日，奇虎360以最終價格77 美元，約合人民幣 514.6 元正式從紐交所退出。
雖然360從私有化成功至A股掛牌，經歷了長達一年7個月，這其中還不包括籌備私有化的時間。但剛剛登陸A股時，股價一度高達66.39元，市值高達4000億元，雖然之後股價一路下跌至目前的18.43元，但市值也有1246.62億元，是當時退市時的2.4倍。
另外一家晶片服務商瀾起科技在美上市不到一年，因突遇質疑面臨投資者集體訴訟，在遭納斯達克啟動強制摘牌程序，後以6.93億美元私有化價格退市。此後拆分雲計算和人工智慧晶片相關業務，在2019年7月22日再次登陸科創板，首日開盤暴漲272.83%，總市值一度超1000億元，當前市值為美股退市時的18倍多。
私有化不是業績解藥
私有化後另擇市場上市，在資本上對公司的利好已經非常明顯，但對於公司業績的困境而言，卻不一定是解藥。
三六零在2016年到2019年的營業收入分別為99、122、131、128億元，歸屬淨利潤分別為18.7、33.7、35.3、59.8億元，年均增長率達54.95%。
三六零營收規模雖然在不斷增長，但同比增速不斷下滑，三年內由23.23%一直下降到-2.29%，出現一定的負增長。毛利潤增速同樣也出現下滑現象，由28.17%降至-7.75%。
雖然三六零歸屬淨利潤在2019年出現逆勢增長，主要原因是當期獲得了30.27億元的投資收益，不是來自於企業經營的驅動增長。
三六零業績困境來自「老業務遭遇瓶頸，新業務增長乏力」。網際網路廣告、網際網路增值服務以及智能硬體是三六零的主要收入構成，其中網際網路廣告收入就佔總營業收入的70%—80%，是三六零的老牌業務。近些年來隨著用戶終端的變化，在移動網際網路時代失去PC時代的佔有率優勢；而網際網路增值服務、智能硬體2019年營收佔比分別為9.58%和16.79%，安全及其他業務的營收佔比仍非常低。
再來看58同城，58同城切入的用戶人群與騰訊、阿里等網際網路公司非常不同，屬於一二三線城市中的藍領人群，而其想打造的58同鎮，則是更為下沉的一批用戶。
這批用戶的服務需求和市場空間是一定存在的，但58同城如何能夠將這批用戶聚集，並且在信息服務上把控、對接、服務好，是未來下一個天花板的關鍵。
網際網路1.0時代，是解決信息和用戶對接的問題，而2.0甚至3.0時代，是內容與服務消費的大時代。戰略布局強如姚勁波，能否啃下這塊硬骨頭？ 讓我們拭目以待。