作者 | 張坤
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12月1日開盤，小康汽車幾乎不出意料的再次漲停。
如果將視線周期放長，可以看到在過去的半個月時間內，小康股份收穫了超過10個漲停板（包括盤中漲停），股價從11月15日的9塊多元一路漲到今日收盤的20.9元，股價漲幅一倍還不止。
在行業中，幾乎沒有人會想到小康股份這樣的「無名之輩」成為各路資金熱捧對象，甚至在某種角度上成為了市場眼中的「妖股」
面對股價上漲如此厲害的情況，11月24日接連發布公告提示新能源汽車板塊風險，稱新能源業務營業收入佔比仍然較低，該板塊業務尚未實現盈利，未來受到市場競爭格局和市場需求的影響，該板塊的業績存在不確定性。
從公告反映出的情況是，小康股份正在在極力的提示各種風險，但市場似乎並不為所動，仍然對小康股份充滿了無限的熱情。小康股份發生了什麼？為什麼小康股份在過去瘋狂上揚？汽車預言家嘗試連線多位行業專家，解讀小康股份上漲背後的諸多蹊蹺之處。
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連續收穫十多個漲停板的小康股份
「小康股份此次接連大漲，一方面受益於汽車行業在這一輪資本配置當中的優勢地位；另一方面則是小康股份旗下的賽力斯進入了新能源炒作的視線。」相關行業人士對汽車預言家表示，在這一輪汽車行業的資本配置中，但凡與新能源有所聯繫的企業，都會成為資金炒作的對象。
不到一月時間，小康股份從9元一路上漲到20.90元
在上交所官方描述中，小康股份是集汽車整車及汽車發動機、汽車零部件製造、銷售於一體的製造型企業，主要產品包括汽車整車主要有SUV風光ix5、風光580、風光S560及MPV等其他車型。
從具體的產品來看，相比蔚來、小鵬的如日中天，目前小康股份在新能源汽車領域的存在感並不強。目前能夠和新能源產生交際的業務板塊只有旗下的賽力斯。
公開資料顯示，賽力斯的前身是小康集團在美國矽谷註冊成立的一家新能源公司SFMotors，其通過收購由特斯拉聯合創始人MartinEberhard創立的InEVit公司，獲得了核心的電驅動技術。
SFMotors 創始人兼執行長張正萍（小康集團創始人張興海之子）
據接近SFMotors的人士透露，在最初的規劃中，SFMotors首先謀求在美國發售新車並在海外資本市場上市，隨後國內建廠拓展銷售渠道。但隨著國內外新能源產業的急劇變化，SFMotors放棄了在海外的發展計劃，落地母公司所在地重慶，更名賽力斯和金康新能源，主攻國內市場。
這條路是蔚來和樂視都玩過的套路。相關行業人士對汽車預言家表示，在新能源發展的早期階段，利用國內外信息的不對稱，將海外技術包裝之後向國內市場是大多數企業熱衷的套路。只不過小康這一步走的略顯遲緩，導致上述海外包圍海內的道路並沒有走通。
儘管目前賽力斯在新能源行業當中並沒有形成足夠的影響力，但這並不影響資本市場對其的關注。
11月16日，小康股份發布2020年三季報業績說明會會議紀要稱，賽力斯第一款新能源轎跑SUV SF5（增程式）已量產上市，正在逐步交付，並且公司稱金康賽力斯未來的估值相對來說比其他新能源車企估值的空間可能會更大。
這一封紀要猶如在新能源狂熱這個乾柴上澆上了汽油。在紀要發布後，小康股份當日便持續拉升封板，隨後便開始了一輪上漲行情。
截至發稿，小康股份仍然保持漲停走勢，收報20.9元/股，市值達到263億元。自11月16日起，小康股份不到20個交易日內走出了10多個漲停，股價漲幅超過100％，市值在月內也已實現翻倍。
儘管小康股份也曾發布風險提示公告稱，公司目前生產經營活動正常，不存在應披露而未披露的重大信息，但新能源業務仍然存在諸多風險。但市場似乎對於小康股份提示風險充耳不聞。
在不少投資者眼中，小康股份強勁上漲力度，已經可以在A股歷史上留下濃墨重彩的一筆。堪稱2020年A股市場最大的妖股。
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誰在熱炒小康股份？
針對此次的股價瘋漲，不少行業人士保持了懷疑的態度。一方面，過去一年，小康股份股價處於歷史低位，啟動動能有限；另外一方面，從業績報告反映出的問題是，資金佔用情況明顯加重，資產利用效率下降嚴重。可持續經營能力加倍增強，銷售回款能力同步大幅削弱。
在此背景下，小康股份的接連漲停便充滿了魔幻的色彩。
汽車預言家通過和多位資本市場權威人士交流後，大家普遍認為在此次小康股份的股價上漲過程中，遊資炒作的跡象十分明顯。
小康股份和其他上市公司有一定的區別，在目前的流通股構成中，小康股份大部分的流通股集中在大股東的手中，實際流通只有50億左右，而目前小康股份流通股的市值高達263億元。
「盤子過大不利於炒作，過小會導致流動性不暢」。要炒作一隻標的，盤子太大了炒不動，盤子太小了容不下身。50億不大不小的盤子是最合適長久炒作的，相關行業資本人士對汽車預言家表示。
通常模式下，股票炒作，遊資可以預先買入大量股票，次日用少量資金拉升，製造股票要連續漲停的態勢，當其他投資者衝動追漲買入時，遊資馬上將手中的股票大量賣出。當外部投資者發現不妙想跑時，卻因為股票t+1交易無法即時賣出，只能眼睜睜看著被套。如此往復，遊資實現獲利。
12月1日，大宗交易買進情況梳理
根據汽車預言家從同花順獲得的信息，11月17日，小康股份首個漲停板，遊資紛紛進入，華泰證券總部則更是直接買入2000萬資金。
在11月25日交易日當天，申港證券股份有限公司深圳深南東路證券營業部，中國銀河證券股份有限公司北京中關村大街證券營業部，國泰君安證券股份有限公司上海新閘路證券營業部，國泰君安證券股份有限公司上海江蘇路證券營業部都以千億資金入局。
其中東方證券股份有限公司上海浦東新區源深路證券營業部，在兩個交易日持續買入7000萬資金。
在觀察人士眼中，50億的流通盤子，幾千萬的資金可以輕輕鬆鬆的拉動上漲。在此背景之下，小康股份的連續上漲也就合情合理了。
但在似乎合理的表象之外，也有不少人士大膽判斷認為，目前不排除遊資進入，小康股份暗中配合推高股價的可能。
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小康股份究竟值不值得捧？
在汽車預言家連線某證券分析機構觀察人士時，對方明確表示，有沒有人炒作這個自有管理機構評判。但小康股份的業績和賽力斯目前的發展情況顯然和小康股份目前股價上漲是背離的。「何況之前小康股份在資本市場從業道德也並不理想」。
據此前信息，2019年2月，上交所曾查明小康股份有關責任人在職責履行方面存在違規行為，決定對小康股份相關責任人予以監管關注，並要求小康股份嚴格落實證監會關於上市公司交易披露的規定，對於影響投資者決策的重大經營事項做到及時準確披露。
在業績基本面，汽車預言家通過梳理發現，實際上自2018年以後，小康股份業績開始出現嚴重虧損，扣非淨利潤連年虧損。在為數不多淨利潤為正的財務周期內，多數靠政府補助以及出售股權。
此前小康股份內部人士曾對汽車預言家表示，小康股份目前業績承壓的主要原因還是傳統乘用車業務的疲軟。
小康股份旗下傳統乘用車業務板塊核心為東風小康品牌，主打10萬元附近廉價乘用車。此前《人在囧途》中，東風小康就曾以麵包車形象出鏡。
似乎和《囧》系列電影的口碑滑坡一樣，東風小康品牌自2016年後也開始走向下坡。據相關機構統計數據，2016年，東風小康銷量登上28萬輛的高峰，領跑東風自主品牌。但在維持了不到一年後，東風小康品牌掉頭急轉直下。最新的數據中，2020年1—10月，東風小康銷量僅為3.18萬輛。
核心業務的逐年走低，反映到小康股份層面就是業績的持續承壓。
2020年前三季度，小康股份累計營收92.3億元，同比下降20.2％；歸母淨利潤為-7.3億元，同比下滑72.13％；扣非淨利潤為-12.36億元，同比下滑約1.05倍。
對於虧損原因，小康股份認為主要是新能源汽車的投入所致。
此前金康新能源以金菓品牌對外亮相
不完全統計，目前金康新能源、SF Motors，Inc、瑞馳公司等多數處於虧損狀態，虧損金額幾百萬至幾億不等。其中金康新能源就虧損了1.75億元。
新能源業務在初期基本上都是投資導向的，這個無可厚非，短期內也確實對上市公司利潤侵蝕巨大。行業觀察人士表示，企業經營講究開源節流。但目前小康股份的情況是，「開源開不了，節流也節不住」，業績逐漸走低也是預期之中。如果現在階段性的投入在未來不能幻化成利潤，那麼小康股份將陷入巨大的現金流危機。