來源：基本面力場
昨天力場君發布了一篇小文章《力鼎光電IPO：畸高毛利率背後，有沒有藏著財務造假？》，指出力鼎光電相比同行業、生產銷售同類型產品的福光股份、宇瞳光學，存在產品銷售單價、毛利率遠超可比公司的現象，缺乏有說服力的依據，甚至不排除存在造假上市的可能性。
文章發布之後，有不少小夥伴給力場君（微信公號：基本面力場）留言，特別是其中還有宇瞳光學的投資者小夥伴。另有小夥伴提示力場君，對於製造業公司來說，人力成本通常也是實施利潤操縱的高發地，提醒力場君關注一下。
很有道理！隨即力場君趕快查了一下力鼎光電的人力成本相關信息，確實發現了兩個疑點，再次和大家做個分享交流。
疑點1：人均產能大幅落後
根據招股書披露，2018年力鼎光電的定焦鏡頭產能為1015.56萬件、變焦鏡頭產能為131.04萬件；同年，宇瞳光學的定焦鏡頭產能為7260.08萬件、變焦鏡頭產能為917.84萬件。對比兩家公司的產能，無論是定焦鏡頭還是變焦鏡頭，宇瞳光學的產能都基本相當於力鼎光電的7倍左右。
與此同時，根據宇瞳光學招股書披露的信息，截止到2019上半年末該公司的員工總數為1729人，其中包括生產人員1243人；而力鼎光電的員工總數為895人，其中包括生產人員628人。不論是員工總數還是生產人員人數，力鼎光電都僅相當於宇瞳光學的一半左右。
這也就意味著力鼎光電的員工人均對應產能，大大低於宇瞳光學，僅相當於宇瞳光學三分之一左右。
再結合之前力場君寫過的，力鼎光電產品毛利率遠超宇瞳光學，超高毛利率疊加較低的人均產能，這樣的數據匹配，非常值得玩味。
疑點2：人均薪酬嚴重偏低
根據招股書披露的主營業務成本中包含的直接人工成本，力鼎光電2018年的直接人工成本僅為3145.45萬元，僅相當於宇瞳光學直接人工成本10268.84萬元的三分之一以下，這也就對應著力鼎光電生產人員的人均人力成本，僅相當於宇瞳光學60%左右。
以2018年數據為例，當年力鼎光電直接人工成本僅為3145.45萬元，以當年力鼎光電生產人員月均人數915人計算，人均人力成本僅為3.2萬元左右，折合月均尚不足2600元，而且這還是包含了由企業承擔的社保、公積金在內的全部人力成本，這樣的薪酬水平是符合社會現實的？
即便是與力鼎光電自己的薪酬數據相比，2017年生產人員月均人數是728人，2018年是914人，大致相當於2017年的125%；但是2018年的直接人工成本僅相當於2017年的110%左右。難道力鼎光電薪水本來就低的可憐的生產人員，2018年還降薪了？
需要說明一點，直接人工代表的人力成本，與當年實際支出的人力成本並不等同，這還受到計入到存貨中半成品、產成品中的直接人工的數據影響。單就力鼎光電這個個案來看，存貨餘額在各年度的波動不是非常大，對於數據測算的影響有限，姑且就以直接人工作為測算。力場君（微信公號：基本面力場）認為，上述數據已經足以指向力鼎光電的人力成本、生產人員的人均薪酬存在重大疑點。
對此，小夥伴們有什麼看法呢？你能相信這家IPO公司披露的財務數據嗎？力鼎光電到底有沒有通過財務造假、利潤操縱來闖上市？