老虎證券:AH市場的肉去哪裡了?

2020-12-23 網易新聞

（原標題：老虎證券：AH市場的肉去哪裡了？）

本文發布於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟體 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造「離交易更近的美股港股英股社區」，有溫度的股票交流社區。

我們上周說道，人民幣權益資產中長期，來自改革、來自寬鬆、來自匯率的優勢本身並沒有變化，可以預見的是，未來仍然會有一定的增量資金繼續配置中資股。但像過去快速、普漲式的拉升，還需要宏觀、企業業績、市場情緒的跟進，未來1-2個月是港股的觀察期，行情可能走得比較慢。

最近AH股市兩大核心邏輯受到影響，分別是：1)市場對央行下半年寬鬆預期減弱;2)美國對外政策超過了經貿摩擦範疇，對市場情緒傷害也比較大。

但中長期來看，全球經濟都處在降速期，國內溫和寬鬆，美國貫徹低利率策略的邏輯，很難發生根本性改變。我們預計未來兩個月左右，中資股較美股的超額回報可能階段性退潮，但現階段的震蕩蓄勢對於上證指數(000001.SH) 可能在Q4漲破3500點，恒生指數(HSI) 漲破27000點，這兩個真正的牛熊分界線是非常有意義的。

1.AH市場的肉去哪裡了?

市場的調整必然是有邏輯可言。1)這段時間A股減持和上市的力度加大，籌碼供應太多，首先出現的是一級市場把肉吃了，二級市場沒肉吃的情況;2)加上之前央行在記者會上直接表示，利息不是越低越好，今年的貸款僅是微增，也降低了放水的可能性。3)美國對外政策，超過了經貿摩擦的範疇，對市場情緒的傷害也比較大。

2.核心邏輯沒有根本性變化

這些話題雖然在發酵，但基本屬於階段性話題，寬鬆，中美關係，我們認為都不是長期問題。

1)Q4大選結束，中美問題告一段落，人民幣大概率會進入流暢性的反彈周期;

2)未來全球經濟都有下臺階的可能，利率越來越低，政策越來越溫和是全球大的趨勢，只不過歐美的寬鬆力度大於中國。

這麼理解的話，AH股市的下跌，更多的是情緒層面，因此主要的做多邏輯雖然受到影響，但沒有發生根本性的變化。

我們預計中資股相對於美股標普500ETF(SPY) 的超額回報可能出現階段性退潮，接下來可能會有1-2個月震蕩整理期。這個震蕩蓄勢對於上證指數(000001.SH) 接下來(可能是Q4)漲破3500，恒生指數(HSI) 漲破27000點，這個關鍵的牛熊臨界點是非常有意義的。

本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見，也不構成某種投資或策略是否適合於您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。

本文來源：大眾新聞 責任編輯：陳體強_NB6485

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