在中國網際網路急速發展的同時，創業者跟投資人相愛相殺。以下將分析五家創業公司遭遇融資跳票的原因：
1、小馬過河「過河」失敗，宣布破產
2008年，馬駿聯合許建軍創辦小馬過河國際教育公司，提供留學諮詢和一對一培訓服務，搶佔一對一培訓市場份額。開辦全日制一對一課程和小班課。教學效果是顯著的。鼎盛時客單價達5萬元，公司員工達900人。
小馬過河在2013年10月獲得學而思聯合創始人、珍品網創始人曹允東的天使投資；2014年，公司獲得原老虎基金中國區總裁陳小紅的A輪融資；2015年初獲得順為資本的B輪融資。
2014年-2016年，小馬過河先後推出碎片化在線練習及學習管理平臺、提出留學考試會員制、發布小馬過河App、發布宇宙託福App，但其商業模式都沒有被很好地驗證。投資人已不願意再砸錢投入，而公司早已入不敷出，只能選擇破產倒閉。
「小馬過河」失敗原因是什麼？
第一，人員結構存在問題，人力資源沒能合理安排利用。在轉型過程中產生了很多不適應新業務的人員，但是因為人情原因一直沒有讓其離開。
第二，業務轉型出現問題，線上線下沒有起到輔助作用，加上廣告投放獲客費用加劇。2014年「小馬過河」開始全面轉型做線上培訓，縮減線下業務。同時還在百度花費大量成本投放廣告，使獲客成本急劇上升。
第三，企業虧損嚴重，並且愈演愈烈。在收入不變的情況下，授課價格降下來了，但生源並沒有變多，收入就變少了，員工數量沒變，現金流一下就斷了。「小馬過河」原來作為一家傳統的線下企業。2014年進行網際網路轉型，進入在線教育市場，對自身優勢和在線教育市場分析不夠，導致破產悲劇。
2、奧圖科技：資方的跳票是壓倒奧圖更直接的一根稻草
2016年12月，AR眼鏡製造商「奧圖科技」A+輪2000萬元融資四分之三沒到帳，52個人的公司只留下4名高管。
奧圖科技的投資方跳票原因以及倒閉的原因，主要有三點：
第一，公司的生存主要靠「輸血」，自己沒有「造血」能力。企圖通過高空跳傘營銷造勢，結果只賣了兩臺，而且始終都沒有付款。產品銷量問題嚴重，把公司渡過難關的希望全部寄托在投資機構的融資身上。
第二，盲目學習「矽谷」經驗，沒有考慮行業和國內發展實際。奧圖科技成立於2013年7月，彼時已經面世的谷歌(微博)眼鏡，在市場上賦予很高的期許。2016年，奧圖的第一款AR眼鏡—「酷鏡」也正式量產上市。很少普通消費者願意購買這個產品，銷售數據並不理想。
第三，領導決策失誤，過分注重自己的愛好，錯誤的評估路事件營銷價值。從行業大市場來看：VR/AR在之前確實很火，除了價格太高和目標人群太窄，AR產品本身也不太完善。AR面臨著一大堆的問題沒有解決，而增強現實的效果又不好，甚至頭部的大小，瞳距的遠近，都會影響用戶體驗，這一系列問題都讓尚處襁褓的AR眼鏡備受冷落。
3、藥給力：融資未果被投資人放了鴿子
藥給力是一家手機上的藥品購買和移動健康平臺，主打「1小時良藥送上門」服務，北京思邈互聯醫藥科技有限公司旗下產品。2015年曾拿到數千萬人民幣A輪融資。
2016年5月18日14：00，藥給力1小時送藥業務宣布暫停。市場總監連佳星首先把其中原因歸結為融資未果，被投資人放了鴿子。
藥給力失敗原因從自身分析：
第一，商業模式存在漏洞，燒錢模式無法持續打動消費者。
第二，沒能堅持創業的初衷，面對外界的意見產生了動搖。藥給力曾因為投資機構的意見多次調整自己的BP，而沒有考慮這是否符合自己創業的初衷。
4、空空狐事件
出生於1990年的餘小丹於2014年4月創立空空狐，空空狐被定位為國內較大的女性二手服飾垂直領域的C2C平臺；空空狐曾於2015年6月獲得由紅杉資本領投的2000萬人民幣A輪風險投資，；2015年8月獲得由崑崙萬維領投的1500萬美金B輪風險投資。
空空狐創始人餘小丹通過個人公眾號發文稱，由於公司內部治理原因，公司被第二輪投資方崑崙萬維清算，創始人餘小丹已被踢出董事會，並被辭去CEO職位，實際上完全失去了對一手創立的公司的控制權。
空空狐融資失敗原因分析：
第一，公司內部治理存在問題。創始人在生病過程中公司存在資金問題，部分股東和高管離職及補位問題。
第二，在投資框架協議中，創業者和投資人地位並不平等。這種不平等直接帶來了公司運營中資金存續方面的危機，甚至硬生生「拖垮」了創業項目。上一輪融資沒結束的情況下，下一輪融資不能進行。
5、2016年7月31日，半成品淨菜電商青年菜君被曝出因投資方臨時「跳票」導致其「急性崩盤」，拖欠員工兩個月工資並準備破產清算的噩耗。
青年菜君距離上一輪融資(B輪，2015年3月)原已談好一家投資機構，並開始針對融資金額開啟新一輪業務部署。但在投資條款清單以及交割協議都已完成的情況下，該投資機構卻臨時「跳票」，直接導致發薪承諾無法兌現，公司資金一時間無法周轉。
為什麼卻被爆出來融資受阻，運營困難的事呢？
第一、用戶定位不夠細分，需求把握不到位
青年菜君定位的目標用戶是20-35歲背井離鄉北漂的白領一族，但是20-35歲的用戶定位，以及需求劃分還是做得很粗淺，具體需求還需挖掘。
第二、產品缺乏競爭壁壘，未培養起用戶買菜習慣
青年菜君一度受到好評也是因為「半成品」，極大的方便了用戶。在各大地鐵出口租下店鋪做自提櫃的方式也非常鮮活。在供應鏈上沒有好的表現，而半成品菜色又不具備競爭壁壘。此外，青年菜君在用戶買菜習慣的養成上並沒有獲得太大的成功。
第三、與外賣平臺合作，上門宅配轉型失利
2015年7月份，青年菜君開始做宅配，宅配實現的方式是在美團、餓了麼等第三方外賣平臺上開店，以一個點外賣的方式點一份半成品蔬菜。儘管青年菜君實現了北京五環內全境覆蓋，卻還是回到了以社區自提點為終端節點的物流配送網絡上。
對創業者關於股權融資協議的一些建議：
一、投資人跳票怎麼辦？
投資意向書，與條款清單(Termsheet或TS)其實是一個君子協定，經常有盡職調查結束後，投資人爽約的事情。投資人跳票原因很多，對於創業者來說，一定要有一個好的心態，事先要心理準備，要考慮到投資人不投資的結果。
創始人對策：
設置一定排他期。排他期過了，如果投資人有難處，那麼他一定會採取措施來表示他的誠意，否則立刻果斷尋求別的投資方。反向盡職調查。在融資談判同時，要了解意向投資人的實力、背景、口碑和過往投資經歷和業績。
錢沒有到帳沒有完成交割，創業公司絕對不要急於發布融資成功的消息。
二、分期跳票怎麼辦？
所謂分期跳票，投資人為了控制投資風險，約定分階段約定業績進行打款，極端情況，投資人看到所投資項目進展不是很順利的情況下，停止後續投資及時「止損」!
創始人對策：約定融資全部到帳後變更股權登記。根據資金到位情況分階段變更股權登記。否則，有可能創始人面臨投資款要不到股權也收不回來的情況，後患無窮。
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