來源：21世紀經濟報導
原標題：永煤違規問責海通揮淚斬馬謖 企業債券主承銷商信用一哥地位或將不保
交易商協會針對永城煤電控股集團有限公司（以下簡稱「永煤控股」）啟動調查後，相關被查機構有了新一步進展。
12月20日晚間，因牽涉永煤控股事件最早被交易商協會調查的海通證券公告稱，就交易商協會自律調查開展自查自糾和內部問責工作。此舉被市場人士認為海通證券是在揮淚斬馬謖。
海通證券稱，對違反行業自律規則和公司相關規定的北京債券融資部總經理夏坤、固定收益部總經理厲棟、海通資管副總經理張士軍、海通期貨副總經理姚弘等相關責任人，公司分別給予警告、通報批評等處分，並給予經濟處罰。
事實上，此次監管機構調查的矛頭直指債券結構化發行。海通證券被自律調查之後，興業銀行、光大銀行和中原銀行以及中誠信國際信用評級有限責任公司、希格瑪會計師事務所（特殊普通合夥）等機構均牽涉永煤控股事件，存在涉嫌違反銀行間債券市場自律管理規則的行為被交易商協會點名。
「目前來看海通證券內部的處分不算重，下一步如果監管機構調查結果出爐，造成後續業務評價降級甚至幾個月業務暫停就會對機構帶來較大影響。」北京一家大型券商債券承銷人士告訴21世紀經濟報導記者。
啟動內部問責只是剛剛開始
按照海通證券披露，此次債券融資部門，固定收益部門以及子公司海通資管、海通期貨共四大業務線的相關負責人均受到處分。
早前，在AAA評級的永煤控股突然出現債券違約後，交易商協會隨即對其展開自律調查。
11月18日，交易商協會稱，根據調查獲取的線索並結合相關市場交易信息，發現海通證券及其相關子公司涉嫌為發行人違規發行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場等違規行為，涉及銀行間債券市場非金融企業債務融資工具和交易所市場公司債券。交易商協會稱將對海通證券及其相關子公司開展自律調查。
海通證券半年報顯示，截至報告期末，海通資管的管理總規模為2717億元，其中主動管理規模為1866 億元，佔比約68.7%。海通證券方面指出，海通資管公司最近兩年大力壓縮通道業務規模，回歸主動管理本源。
而就債券結構化發行來說，前述機構人士表示，「一般情況下發行人購買部分資管計劃，資管產品認購發行人發的債，再將持有債拿去抵押，發行人可以確保債券的順利發行，同時資管產品則可以做大規模，還可以賺通道費。」
這種方式監管機構並不鼓勵。永煤控股違約後，多家機構均被交易商協會調查，同時，交易商協會亦發布了《關於進一步加強債務融資工具發行業務規範有關事項的通知》，特別強調禁止發行人存在直接或間接認購自己發行的債券等「自融」行為。
劍走偏鋒多次被監管警示
除了此次因牽涉永煤控股事件被交易商協會調查之外，早前在今年7月，海通證券就曾被證券業協會啟動自律調查。
據該協會當時稱，海通證券等多家券商在中核融資租賃公司債券發行招標過程中，存在承銷費報價偏低的情況，引發市場質疑。根據相關規定已啟動自律調查。
今年9月，證監會又對海通證券採取了出具警示函的監管措施。證監會指出，發現海通證券在保薦中國天楹股份有限公司（下稱中國天楹）申請公開發行可轉換公司債券過程中，存在對中國天楹及其子公司涉及重大訴訟標的金額佔申請人淨資產的比例計算錯誤，與實際情況存在重大差異，郵件發送與光碟報送的反饋回復關於該部分內容的表述前後不一致，且對中國天楹淨資產收益率計算錯誤的違規行為。
年內承銷規模超過4000億
值得一提的是，就在上周，國家發展改革委辦公廳公布的2019年度企業債券主承銷商和信用評級機構信用評價結果中，還點名表揚了連續5年評價得分前10名的海通證券。
2019年度企業債券主承銷商信用評價結果顯示，海通證券為受評87家主承銷商中得分最高的一家主承銷商。
事實上，債券承銷業務也一直是海通證券的強項。
就2020年的債券承銷業務來看，Wind數據顯示，今年以來截至12月20日，海通證券債券總承銷金額為4786.4億元，排在券商第六位。其中公司債的承銷規模佔據大頭，有1416.32億元，其次則是非政策性金融債，承銷規模1299.13億元以及資產支持證券，承銷規模688.57億元。
相比2019年的數據來說，海通證券2019年全年的債券總承銷金額為3928.73億元，排名在全市場券商的第六位。其中公司債承銷規模依舊佔據大頭，全年承銷規模為1070億元；資產支持證券的承銷規模則在非政策性金融債之上，二者分別為872.29億元和793.1億元。
「2020年的債券市場處於供需兩旺的狀態。」申萬宏源證券固定收益融資總部負責人範為告訴21世紀經濟報導記者，「由於疫情的影響，企業的經營性現金流出現萎縮，這就需要通過融資性現金流的擴張來對衝，以保證總體現金流的穩定，因此企業的債券融資需求明顯增加；同時，面對全球經濟增速的下行壓力，貨幣政策普遍呈寬鬆態勢，這也帶來了充足的資金供給。」
按照海通證券今年半年報披露，報告期內其主承銷信用債券439期，同比增長44%，主承銷金額2259億元，同比增長26%；債券業務各項排名均處於行業前列，其中債券承銷金額排名取得歷史最佳成績，為全行業第四；作為傳統優勢業務的非金融企業信用類債券（包括企業債、公司債、非金融企業債務融資工具）承銷家數和金額均排名第三，企業債承銷金額排名第一。
（作者：姜詩薔 編輯：朱益民）