「攜手20年，回報100倍」——在斬獲2019-2020年度卓越回報私募股權投資機構之後，鈦信資本創始合伙人兼董事長高毅輝的這一投資目標，再度引起了資本市場的廣泛關注與熱議。
成立五年，專注Pre-IPO，年化收益單利達200%的佳績讓鈦信資本在一級市場脫穎而出。依託團隊投行功力精準判斷，鈦信資本投資的前兩個項目——奧美醫療和道通科技均已上市。目前奧美醫療已經退出，道通科技也即將迎來解禁。
鈦信資本由中信證券投行和投資的資深專家創立，創始合伙人兼董事長高毅輝是中國首批保薦代表人，從業經驗超過22年，在股權投資領域有豐富的經驗和深厚的資源。成立至今，高毅輝始終恪守能力圈原則——專注Pre-IPO、聚焦龍頭企業、堅持精品重度投資，保持有節制投資，追求長期、穩定的投資回報。
厚積薄發，鈦信資本今年迎來了自己的「豐收之年」，高毅輝也受到市場多方認可，分別當選「年度最佳投資人」、「年度最具慧眼投資人」。對於未來「20年100倍」的目標，高毅輝如此拆解——10年10倍，5年3.16倍，嚴格計算下來，也就是每年25.9%的複利增長。目前鈦信資本綜合IRR為72%，遠遠高於25.9%，實現20年100倍的這一目標，高毅輝信心十足。在股權市場的黃金10年伊始，鈦信資本已經邁出了成功的關鍵一步。
三年7倍的投資佳績
鈦信資本出師大捷，其投資的第一個項目奧美醫療實現三年4倍的收益。鈦信資本2017年初投資奧美醫療1.2億元，當時公司估值33.86億元，公司於2019年3月11日登陸深交所中小板。
2017年底，鈦信資本開始著手對第二個項目道通科技的投資，投資金額2.26億元，彼時道通科技估值33.45億元，道通科技於2020年2月13日登陸科創板，截至發稿市值330億元，估值增長近10倍。鈦信資本持有道通科技的股份也將於2021年2月解禁退出。
目前，鈦信資本已經從奧美醫療全部退出，對於投資人而言，這是一個退出速度快、回報率較高的項目。加上道通科技，兩個項目合計投資了3.46億元，三年半的時間，鈦信資本持有市值增至26億，給投資人帶來超過7倍的投資增值。
在上市之前，奧美醫療和道通科技都是隱形冠軍，投資者關注的並不多，尤其奧美醫療前十大股東多是企業高管。作為全球最大的醫用敷料製造企業，奧美醫療連續12年保持全球出口第一，是一家非常具有龍頭競爭優勢的企業，其產量和質量一直處於行業第一位。而道通科技是汽車智能診斷的全球龍頭，市場主要集中在歐美，未來汽車呈現智能化、電子化趨勢，它的後期爆發性將非常強。
鈦信資本如何成功挖掘出這兩個項目的投資價值？據高毅輝介紹，奧美醫療和道通科技都是他在券商工作時，就已經接觸、調研的項目。其注意到這兩個項目過往幾年的複合增長率都非常好，尤其是道通科技，業績增長連續多年都在30%左右。在成立鈦信資本之後，高毅輝和團隊經過多輪深度研究，對項目的投資價值做出了確定性的預判，便重度投資了這兩個項目。在投後管理上，鈦信資本也幫兩家企業做了引進高級管理人才、對接業務資源等賦能，幫助他們更好地發展。
「他們一直都在深耕自己的研發和生產，沒有去做過多的宣傳。我們做事風格也是這樣，專注自己能力圈之內的投資，日積月累就會看到一個厚積薄發的過程。」高毅輝表示。
堅持投資龍頭企業，是鈦信資本成立之初就已經確定的三大投資策略之一。高毅輝表示，「做投資最主要的還是要看清大勢，投資人賺的錢大部分還是來自趨勢的錢。這幾年最大的趨勢，就是龍頭企業時代來臨。國內過去五年，很多龍頭公司的漲幅是行業增速的十倍以上。龍頭股有這麼好的表現，和他們的盈利能力非常相關，很多龍頭企業拿走了行業大部分的利潤，比如像蘋果，一家公司可以拿走行業70%的利潤；像晶片代工，臺積電一家企業就拿走了行業80%的利潤。」
鈦信資本所投的8個項目中，有6個就是全球龍頭，包括最近已在科創板申報受理的華大智造，是中國唯一、全球唯三的高通量基因測序儀龍頭企業，鈦信資本也是重投了6.3億元。
「獨具慧眼、百裡挑一」
如何挖掘稀缺性項目資源，做到精準投資箭無虛發，鈦信資本的答案是「百裡挑一」。項目篩選上，鈦信資本做到100個項目篩選、20個進入盡調、最終投資1個；選擇項目專注精品，聚焦龍頭，已投項目中全球龍頭超過80%，企業平均淨利潤過億。
與其他機構不同的是，高毅輝及其團隊精湛於投行和投資兩個領域，在以前的投行和直投工作中，他們積攢了豐厚的經驗和資源，同時也煉就了一雙「鷹眼」，對項目評估、篩選有極為專業的視角和嚴格的標準，項目淘汰率高達90%以上。
奧美醫療和通道科技就是這樣一再精選出來的優質項目。值得一提的是，在投完奧美醫療之後，奧美醫療創始人又跟隨鈦信資本投資了道通科技，而投完道通科技之後，道通科技創始人也跟著鈦信資本投資了華大智造，「從我們的被投企業到成為我們的LP，也說明他們對我們投資能力的認可與肯定」，高毅輝表示。
在這個篩選的過程中，鈦信資本堅持一個原則是，「如果認為這個項目具備較大不確定性，那我們會直接放棄；如果沒有看到好的項目，那我們就寧可不投。」
高毅輝坦言，鈦信資本曾經放棄過很多明星項目，但並不覺得遺憾。一方面，成長在聚光燈下的項目，關注度非常高，難免會有一些浮躁；另一方面，鈦信資本從不盲目追風口，很多炒得很熱的項目，我們會比平常的項目更加謹慎。
除了投資龍頭之外，鈦信資本堅持的另外兩個投資策略是專注Pre-IPO和堅持精品重度投資，這些原則讓鈦信資本成為恪守能力圈投資中最具代表性投資機構之一。高毅輝表示，「我們不輕易扣扳機，四年時間只投了8個項目；但是單筆投資金額不小，平均2個多億，8個項目投了20億元。」
鈦信資本聚焦Pre-IPO的投資，與其創始合伙人高毅輝在頭部券商的十多年的保代、直投經驗相關，其最擅長的就是判斷中晚期項目的投資價值。高毅輝認為，聚焦這個階段的投資主要有三個優勢，第一，安全性特別好；第二，收益很高；第三，退出比較快。在A股做到IPO的企業，基本上在行業地位比價高，業績穩健性也非常好，這種企業失敗的可能性是非常低的。鈦信資本在投資時也帶有回購條款，Pre-IPO的項目虧錢是比較少的。一般來講Pre-IPO投資退出周期大概在三年左右，現在隨著註冊制的推出，這個進程會進一步的加快。
投資最終要回歸價值，股權投資大時代正式起航，中國股權投資迎來黃金10年。鈦信資本近兩年加碼布局技術壁壘高的硬核科技企業，優質的賽道疊加和政策紅利的雙重支持，高毅輝認為未來股權市場的投資回報「一定會超乎我們的想像」。
鄭一真/文