公司亮點：
①喬治白是國內商務定製服裝行業率先數位化轉型的公司，製造成本大幅下降，競爭力顯著優於同業競爭對手。數位化轉型已在多個行業證明可以跑出大牛股。
②公司數位化改造後生產效率環比提升21.3%，產能同比提高29.7%，返修量下降9%。公司UPC系統建設領跑行業至少兩年，具備先發優勢，大幅領先對手。
同時，公司採用的B/C2B，即訂單驅動定製模式。有效縮減製造商的資金壓力，公司存貨周轉率及庫銷比均處於行業領先地位。
③與市場預期不同的是，公司所處行業未來3年CAGR達10%，仍是增長型行業，公司仍然可以享受行業增長和龍頭市佔率提升的雙擊。
④公司涉足未來社區，類似物業以服務型收費為新盈利模式。
一、數位化是大牛股的誕生催化劑，是A股市場今年的一條暗線，公司已率先進行數位化改造
1、數位化是全球股市的一條暗線，大牛股層出不窮
可能各位讀者並沒有關注過數位化改造這條市場暗線。但如果報出幾個今年數位化改造大牛股的名字，你一定會驚訝於自己竟然沒有發現這麼一條誕生大牛股的市場暗線。
數位化改造後的牛股在全世界都有例證，其中A股代表是三一重工、埃斯頓，年內分別上漲101%，170%。而放眼世界，服飾行業的翹楚Nike，也是數位化改造的代表，除去股災影響，今年內上漲也超過50%，遠遠領先競爭對手。
三一重工通過數位化改造降低15%的製造成本，傲視競爭對手。埃斯頓通過幫助客戶進行數位化改造，獲得小米等巨頭的大單。而Nike通過分析終端消費者的數據信息，從研發端開始對於精準產出符合消費者需求的產品產業鏈的各個環節提供支持，進行商品、生產、物流、運營全產業鏈各個環節的數位化轉型，從而提升整個供應鏈的資源效率，股價不斷刷出新高。
而今日文章的主角——喬治白，這家服裝定製行業的龍頭公司，從2年前就開始就在自己的專業領域開啟了進行數位化改造之路。
2、公司清楚認識到服裝行業的痛點，數位化改造是提升企業競爭力和盈利能力的不二法門
服裝家紡行業面臨高庫存和高缺貨並存的痛點。一方面，洞察消費者需求能力不強，導致生產出來的產品不能形成有效銷售，產生高庫存。另一方面，對於消費者真正需求的商品，無法快速便捷的供應，導致喪失銷售機會產生高缺貨。
隨著數位技術的快速發展，通過數位化運營能力的構建，一方面可以更加精準的洞察消費者需求，提高設計開發的精準度，從源頭上消除商品滯銷和庫存積壓，另一方面對於消費者真正需求的商品(爆款和最新流行的商品)，可以更加迅速的進行生產和售賣，解決高缺貨難題。
喬治白在18年就認識到了這一趨勢，通過打造閉環智能製造系統，全產業鏈協同創新降本提效，通過數位化改造公司毛利率達到48.04%的近年高位。
公司智能化改造包括兩方面：
①「信息化」，通過打通業務、計劃、生產全過程數據流，實現內部各部門、各系統集成互聯互通，從而實現流程的可視化業務的標準化，從而最大程度發揮信息化的效果、優化各環節效率。②「智能化」，以信息化為基礎，依託智能設備及IT技術，柔性化供應鏈，提高供應鏈的快速響應能力。同時公司智能化改造也更能適應行業訂單碎片化、小單快單增加的趨勢。
公司的生產流程可分為五個環節：①智能訂單；②智能生產；③智能流轉；④智能分揀；⑤智能倉儲系統。
其中，公司對生產過程進行數位化改造後的效率提升最大。公司建設領先的UPC個性化定製系統，UPC系統啟用後，生產效率環比提升21.3%，產能同比提高29.7%，返修量下降9%。同時，公司UPC系統建設領跑行業至少兩年，具備先發優勢，大幅領先對手。
而喬治白的新型訂單模式，也是數位化轉型的成果，即B/C2B（Business/ConsumertoBusiness）模式，它有效的降低庫存風險和資金壓力。
相較於以零售為導向的企業，採取B/C2B模式，即由訂單驅動的大規模個性化定製模式。公司按單採購、按需生產，庫存壓力較小，能夠有效緩解製造商的資金壓力，公司存貨周轉率及庫銷比均處於行業領先地位。同時由於職業裝客戶具備一定的延續性和穩定性，在疫情背景下公司的庫存壓力仍較小。
二、公司所處的服裝定製、校服行業均是成長型行業，作為龍頭仍有市佔率大幅提升空間
1、需求增加+消費升級推動職業裝穩步發展，預計未來3年商務職業裝市場規模CAGR達10%
一方面，隨著第三產業快速發展，服務業佔比逐漸提升，主要覆蓋第三產業人員的職業裝需求將穩步提升。對比發達國家第三產業就業人員佔經濟總人口60%-80%，未來我國第三產業就業人員數仍有較大的增長空間。同時專車司機、代駕等新職業也隨著網際網路的發展開始出現，有望為商務職業裝細分方向的發展帶來新增量。
另一方面，隨著部分細分行業逐漸成熟及規範化，商務職業裝行業滲透率有望提升。以金融行業為例，根據紐約、倫敦、香港等金融發達地區的經驗，商務職業裝最終會成為從業著裝規範之一。我國銀行業已率先實現職業裝統一著裝制度，行業標杆作用會促進商務職業裝的普及。參照2012-2018年國內職業制服市場規模CAGR10.92%，預計未來3年商務職業裝市場規模CAGR達10%。
2、2019年校服行業擁有1130-1250億元的潛在空間，空間巨大
校服發展的主要驅動力源於高質量校服對低質量校服的替代效應。未來校服行業的增長一方面來自於高質量校服產品對低質量校服產品消費的存量替代，另一方面則來自於消費場景增加所帶來的品類豐富（如同比配備運動裝校服和制服類校服以配合不同的校園活動場景）。
公司校服業務快速發展，2015-2019年營業收入CAGR達203.7%，2019年淨利率有所下降主要系建設智能倉及智能倉吊掛設備導致研發費用等大幅提高導致。
綜上，公司所處的商務職業裝和校服行業均是成長型行業，而公司數位化轉型提升接單和生產效率，有望大幅領先對手加速市佔率提升。
三、探索未來社區，戰略合作綠城以邁出第一步
未來社區側重品質生活的定位，政策驅動背景下發展空間廣闊。2019年3月20日浙江省省政府印發了《浙江省未來社區建設試點工作方案》，首次提出「未來社區」概念。未來社區建設指構建以鄰裡、教育、健康、創業、建築、交通、能源、物業和治理九大場景創新為重點的集成系統，打造新型城市功能單元。截至2020年12月15日，浙江省已公示兩批共60個省未來社區試點項目，預計2021年底將達100個。
公司與浙江綠城房地產達成戰略合作，以服務型收費為盈利模式。2020年公司正式確定以「未來社區」為重要戰略方向。2020年4月，公司投資設立「浙江喬治白美好生活管理有限公司」，該公司專注於美好生活、未來社區的建設和管理諮詢；9月，公司與浙江綠城房地產投資有限公司達成戰略合作，共同推進未來社區在浙江省溫州市平陽縣落地，並在全省範圍內鋪開業務。按照《未來社區建設地點工作方案通知》，規劃新建類項目2年左右完成試點建設，改造更新類項目可放寬至三年左右。盈利模式方面，公司計劃以收取工程管理服務費、認購部分物業的差價收益及交付後提供物業服務、居家養老等的服務型收費為盈利模式。根據公司公告，公司在上市公司體系外具備相關成功經驗，而綠城房地產在房地產開發的理念、機制、產品、營銷、管理、人才、品牌等方面具有專業優勢和實踐經驗，雙方達成戰略合作、公司在延伸未來社區項目方面成功邁出第一步。
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