來源：新浪財經
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考慮疫情不確定的影響，2020年首創置業將銷售目標定為800億元，較2019年的808.1億元小幅下降。不過雖然銷售目標已經十分保守，但目前來看，要完成這一目標依然不是很輕鬆。克而瑞數據顯示，2020年1-6月，首創置業的全口徑銷售額為308.5億元，僅完成全年銷售目標的38.56%。
近年來，首創置業大肆舉債衝擊規模，但發展速度並不及預期，今年的銷售更顯疲態。過去兩年公司的拿地面積持續增長，2019年的資產周轉率創出歷史新低，僅0.11。舉債並沒有為公司帶來良好效應，資產利用效率不高。而持續超100%的淨負債率則對發展帶來較大影響，近兩年利息支出均是淨利潤的1倍多，拖累業績表現。不久前，標普給出了公司「BB+」長期發行人信用評級，展望為「負面」，槓桿水平居高不下或是主要原因。
上半年全口徑銷售額下滑24% 較去年排名跌7個名次
首創置業的業務主要以房地產開發銷售、投資性房地產（奧特萊斯）和土地一級開發為主，佔比分別約為78%、4%、17%。公司聚焦京津冀、長三角和粵港澳大灣區三大核心城市圈。京津冀是業績貢獻主力地區，2019 年京津冀地區銷售金額佔總銷售額超60%，長三角地區佔比則超24%，粵港澳佔比尚小。
克而瑞數據顯示，2020年1-6月，首創置業的全口徑銷售額為308.5億元，較去年同比下降23.90%。在樓市表現良好、大部分房企銷售額同比回正的6月，公司的銷售額卻下滑了28.8%。
相比全口徑銷售額，權益銷售額下跌幅度要更大一些。上半年首創置業權益銷售額為194.2億元，同比下降25.62%。上半年公司權益比例約62.95%，較2019年的63.99%進一步下滑。
克而瑞發布的銷售排行榜顯示，首創置業上半年的全口徑銷售額排名為50位，權益銷售排名為55位，去年分別位列43位、50位，而2018年可以排到43位、46位，行業放緩、馬太效應加劇下，首創置業似乎正在漸漸掉隊。
從拿地來看，易居研究院中國百城居住用地報告相關數據顯示，上半年，首創置業的拿地金額超42億元，約佔去年全年拿地金額的1成多，建面約39.66萬平方米。經過兩年的強拿地，上半年拿地放緩。2017年-2019年，公司的拿地面積分別為318.7萬平方米、409.3萬平方米和778.9萬平方米。
資產周轉率和ROE雙雙刷新歷史新低
同大部分舉債擴張的房企一樣，高周轉是重要的策略。2018年，首創置業開始實施「369」新工期標準，即「3個月取得方案批覆，6個月取得施工許可證，9個月取得預售證。」可見，這一標準主要是縮短工期，加快推盤，但銷售增速的放緩給公司的去化帶來不小的壓力。在前兩年的強拿地下，公司的資產周轉率逐漸滑坡。Wind數據顯示，2007年時，首創置業的資產周轉率最高達0.28，2019年創出歷史最低，僅0.11，較巔峰水平腰斬。受此拖累，公司的ROE也刷新歷史新低，2019年僅6.96%，還不到10%。
房企規模壯大過程中往往都會加大合作開發力度，首創置業也不例外。2015年-2019年，首創置業的土儲權益佔比分別為75.84%、73.74%、69.76%、67.64%、64.78%。克而瑞數據顯示，2019年，公司的銷售權益比例為63.99%，較2018年的76%下滑超10個百分點，今年上半年進一步下滑到62.95%。
槓桿率高企 標普給出「負面」展望
多年來，首創置業的槓桿水平長期居高不下。截至2019年末，公司的總負債合計達1432.28億元，其中流動負債高達692.63億元，佔比48.36%。Wind數據顯示， 2019年末首創置業的淨負債率為159.28%，較2018年的170.66%有所下降，但在業內仍算較高水平。
公司為了降低負債率，也進行了許多「努力」。首先便是可計入權益的永續債的運用，2016-2019年，首創置業的永續債金額分別為28.95億元、58.90億元、134.76億元和151.24億元。
此外，首創置業還於去年12月還折價29.17%供股15.14億股，融資淨額約25億元，主要用於償還部分計息債務。由於折價太多，公告當日便引得投資者不滿，股價大跌超10%。
若加上這些會計等式外的「隱形負債」，首創置業的真實負債水平還要更高。而高槓桿對首創置業的發展造成了較大影響。
2016-2019年，首創置業的永續債金額約佔當年歸母淨利潤的142.47%、289.29%、700.78%和712.39%，這一比例逐漸升高，公司的大規模舉債並沒有帶來良性效應，業績沒有隨之快速增長。
隨著負債規模的升高，財務費用卻在逐步增長，wind數據顯示，2018年公司的利息支出激增89.53%至25.17億元，約佔當年淨利潤的133.69%，而到了2019年這一佔比進一步擴大到151.88%。高額的費用已經對公司業績造成了較大的拖累。
近幾年，首創置業的業績波動較大，近五年有三年扣非淨利為負，2015年虧損額更是高達11.56億元，2019年的扣非淨利也僅有0.46億元。或許這也是近兩年，首創置業頻頻出售資產的原因。
對比去年權益銷售規模與公司相當的建業地產和路勁集團，其2019年扣非淨利分別為9.64億元和27.11億元。銷售排名下滑的同時，首創置業業績較同規模房企也有較大差距。
6月24日，標普確認首創置業 「BB+」長期發行人信用評級，展望為「負面」。首創置業負債情況成為主要原因之一。標普表示，即使公司控制其債務水平， 首創置業未來兩年內的槓桿率仍將保持在非常高的水平。也說明公司近來的降槓桿措施並不得到認可，最起碼從效果來看，並不「顯著」。