退回五年前，小米「神話」如日中天之時，很少人預見到困境、逆境才是小米未來幾年的生存常態：2016年負增長陷入至暗時刻，2018年起中國手機市場連續下滑，幾乎隔兩年就遇到一個檻。
但事實一再證明，小米最擅長的就是逆襲和持久戰。雷軍團隊的戰略定力、執行力是中國網際網路頂尖水平，創業十年，一路打一路強，直到現在小米成為一家年營收2000億元、年出貨手機1.25億臺、智能電視中國第一、業務遍及全球的世界500強。
穩中取勝
小米最新財報揭示了這家公司的強悍。
2019年，小米營收達到2058億元，同比增長17.7%；經調整後淨利115億元，同比增長34.8％。小米在海外已進入90多個國家和地區，海外市場收入912億元，已佔近半壁收入江山，成為真正的全球化企業。
小米整體的收入結構更加均衡。2019年，智慧型手機、IOT、網際網路的收入分別為1221億、621億、198億，毛利率更高的非手機業務收入已佔到四成，尤其是IOT業務成長飛速，去年大幅增長超過40%，小米電視在國內出貨量突破1000萬臺，全球躍居前五，已成為小米繼手機之後又一個標杆級產品。
過去一年，小米業績穩中取勝靠的是逆風飛揚。2019年第四季度，全球手機市場出貨量下滑，國內手機品牌中唯獨小米出貨量逆勢增長，同比增速30.5%。同樣，網際網路廣告市場疲軟的背景下，小米網際網路業務逆勢全年增長了24.4%。
整體而言，小米上市後變得更加穩健。去年，小米在4G和5G轉折點之際加速清理庫存，使庫存周轉天數從2018年四季度的65天降到2019年四季度的54天，得以輕裝上陣迎接5G挑戰。截止2019年末，小米現金總儲備高達人民幣660億，如果加上其他投資，小米的總資產儲備高達897億，比2018年增長了249億。
和五年前相比，小米業務生態更為龐大複雜，但經營更加成熟穩健，國內國外兩個市場更為平衡，利潤點更加多元，這也讓它具備了對衝更多市場風險的能力。
新的引爆點
雷軍曾經反覆強調，小米是一家網際網路公司，不是一家手機公司。所以觀察和思考小米，一定要站在網際網路公司的角度。
網際網路公司的核心是什麼？流量（服務）和變現。前者，小米的核心流量來源是手機——現在又增加了小米電視等家電產品——以及AIoT平臺為核心的消費物聯網生態。後者，小米主要靠網際網路服務變現，包括廣告、電商、金融等。
如果拆開小米的每個業務、業態單看，比如手機、電視、廣告、電商等，單獨都面臨強大的競爭對手，且單個業務的盈利能力有限，手機業務甚至很難賺錢——小米的硬體綜合淨利潤率小於1%。
但如果將這些業務納入小米生態整體，卻產生了奇妙的想像空間。小米生態隨著規模效應的擴大，業務、業態之間的擠壓、碰撞以及協同，誕生了越來越多的創新點、利潤點，這也是當小米營收邁入2000億門檻，給外界感覺越來越穩健的原因。
目前，小米最重要的還是鞏固流量（服務）端，即小米最核心的手機和智能生活產品。這兩個市場，正在被「5G+AIoT」的技術趨勢所驅動，處於新的引爆點。
小米手機穩居全球第四，即使在市場整體下滑的情況下也具備逆襲增長的能力，這一方面得益於海外市場的擴展，形成了國內國外兩個市場的平衡對衝，另一方面得益於這兩年啟動的雙品牌策略，Redmi和小米品牌分開後，一個主打性價比、大眾化，一個走中高端和多元化路線，布局更加合理，取得成功也在情理之中。
小米的雙品牌正迎來5G時代的爆發，去年，Redmi首款旗艦機K20系列全球出貨量超過450萬臺，在中國推出的首款2000元以下5G手機K30，成功開啟了5G手機大眾化時代。今年初，小米品牌推出小米10系列，成為2020年首款5G旗艦，各項性能都有長足進步。
小米這幾年的AIoT生態越做越大，通過AI賦能的智能生活產品，包括小愛音箱、空氣淨化器、掃地機器人等，正被消費者口碑相傳。興業證券就指出，小米IoT平臺將單品的生意，做成生態的生意，已經形成品牌效應，優勢還在不斷擴大。
現在看來，小米打造的消費級物聯網生態，已經形成強大的自主引流能力。今後隨著平臺生態日趨繁榮，依靠電視等核心終端，越來越多的新用戶會接入小米IoT平臺，形成可觀的復購率。
整體而言，受益於手機、電視及其他智能產品銷量的推動，小米平臺的流量數據正強勢增長。2019年四季度末，小米 MIUI月活用戶已經高達3.1億人，同比增長28%，小米信息流月活用戶高達7600萬，電視及電視盒子的月活用戶高達2770萬人。
所以，今年小米明確提出「5G+AI+IoT下一代超級網際網路」的戰略方向，認為「5G+AIoT」是小米網際網路基因在新時代全面爆發的「題眼」。未來五年，小米將投入至少500億元，徹底確立在智能生活產品上的領先優勢。
站在變現端，小米毛利率最高的網際網路收入已經接近200億規模。在2019年廣告市場挑戰很大的背景下，小米保持了廣告收入每個季度都環比增長。
此外，當生態內的業務、業態豐富到一定程度，更多利潤點會湧現。目前小米的網際網路業務除了廣告、遊戲外，正在持續多元化，像有品、金融、電視以及境外的網際網路收入，去年四季度已經佔到了43%，同比增長超過100%。
2020年是不尋常之年。這是小米創業十周年，也是小米5G業務的衝鋒年。比以往任何時候都更為穩健成熟的小米，會很快迎來下一個十年的新高潮嗎？