在全球新冠疫情的「黑天鵝」盤旋下，國際市場上美股連續四次熔斷，中概股紛紛受挫。本周一，美聯儲宣布啟動公司債和ABS購買，同時推出的 QE改為不限量購買，在這樣的利好措施推動以及市場對美國國會批准2萬億美元巨額財政刺激法案抱有樂觀預期之下，3月24日晚間美股全線暴漲。就在24日，會員電商雲集（NASDAQ：YJ）發布2019年Q4及全年未經審計的業績數據也引發了業內關注。其財報數據顯示，2019年雲集的GMV、會員數等持續增長，並在2019年Q4及全年實現盈利，或已成為一支適合買進的潛力股。雲集Q4財報發布後，受大盤整體利好及自身財報亮眼的雙重作用，雲集當晚股價大漲，並以13.33%的漲幅報收。如何解讀雲集2019年Q4和全年業績？透過複雜的財務報表和業績數據，從行業規律的客觀角度觀察，在過去的2019年，這家電商新銳抓住了會員電商的哪些關鍵？雲集，為電商和消費升級時代提供了一個值得剖析的樣本。1、全年GMV352億創新高：輕量運營帶來高效能數據顯示，2019年全年，雲集GMV增至352億元，實現總收入為116.72億元。按照非通用會計準則的統計口徑，2019年全年，雲集調整後的淨盈利為440萬元。其中，2019年第四季度，雲集GMV增至110億元，同比增長36.1%；實現總收入24.494億元，按照非通用會計準則的統計口徑，調整後淨盈利為2530萬元。尤其是，在第四季度，在各大電商企業不惜血本、投入巨資進行「雙11」「雙12」大戰的情況下，雲集仍能在這一季度實現盈利。在登陸納斯達克的第一年，雲集就已經實現了年度盈利，在不少中概股中顯得難能可貴。
業績數據背後，提供支撐的是雲集清晰的商業邏輯以及精耕細作的輕量化運營。在業內人士看來，隨著電子商務催生的用戶消費升級，將倒逼各大電商平臺進行業務及運營模式的改革，力求在提升自身生存能力的同時，滿足消費者多樣化的需求。在這一理念的指導下，雲集在2019年第一季度推出了商城業務模式，將部分品牌轉到商城平臺，大幅度地減少了雲集在物流和運營人力等方面的投入；同時，商城平臺賦予了品牌方更多的自由度，平臺與商家共建共享的模式提高了運營效率。2019年，雲集在控本增效上取得了明顯的成績。2019年雲集的營業成本下降至92.495億元人民幣，同比下降13.6%。其中，在第四季度，因自營商品銷售的減少，雲集的營業成本大幅下降至18.594億元人民幣，同比下降49.3%。從去年的收官成果來看，與商城業務相關的GMV達到了50億元，佔第四季度總GMV的45%，商城業務收入則為1.692億元，成為「雲集」上市首年即實現「盈利」的關鍵因素。2、會員增長至1380萬：公司底盤更穩固會員，是雲集這支「中國會員電商第一股」的核心之一。作為網際網路會員制電商平臺，如何在獲得更多會員的同時保證會員質量？一直是擺在所有品牌面前的問題：門檻太高，則壓縮用戶規模，獲客成本持續攀升；門檻太低，會員價值不高，則無法體現會員體系的優勢……面對這個電商行業的「兩難」之選，雲集進一步完善了會員註冊機制，允許任何用戶通過在雲集App上註冊帳戶成為會員，並免費享受一年的會員權益。如果用戶在最初的一年時間裡，達到了一定的累積消費金額或滿足某些其他要求，則可以將其會員資格延長一年。會員規則的不斷完善，既可以讓更多人享受到雲集的服務，也為獲取會員資格提供了多樣化的途徑。
在整個電商行業獲客難的行業背景下，雲集一方面完善改革會員制度，一方面提升商業效率挖掘會員價值，以可控的成本對會員保持高粘性、高吸引力，其發展的底盤變得更加穩固。從Q4公布的數據來開，雲集的這一戰略選擇也取得了初步的成功：會員數從2019年9月30日的1230萬增至1380萬，增長12.3%；而截至2019年12月31日，在過去的12個月中，交易會員數從610萬增至960萬，比2018年同期增長57.4%。3、啟動3.0供應鏈戰略、布局新業務：迸發會員電商勢能剛剛提交了納斯達克上市後首份年度答卷的雲集，除了取得了較好的成績，更是持續推動戰略升級、新業務布局，迸發出中國會員電商的巨大勢能。在疫情特殊期間，雲集藉助平臺線上線下溝通以及品牌培育優勢，陸續推出了「春光計劃」「抗疫助農」「衣臂之力」等行動，支援抗擊疫情。例如，2月23日，率先在品質水果頻道上架助農專題頁。截至3月中，雲集已經幫助全國各地的農戶解決了超過4000噸滯銷水果，銷售額達4500萬元。在宏觀長遠層面，雲集宣布了全新的供應鏈升級3.0戰略——「超級品牌計劃」，聚焦創新品牌，持續深化精選供應鏈，目前已經孵化出多個爆款品牌。此外，去年在蘇州試點上線後，雲集社區團購業務「鄰居團」已於去年底在全國推廣，截至目前已服務超10萬個中國家庭。疫情期間，鄰居團的商品快遞到家，保障各地居民足不出戶便能買到生活必需品。最後，我們可以用雲集財務長陳晨先生的話來結尾，雲集正在「不斷優化品牌管理和商品供應，不斷致力於提升運營效率，通過成績表明其在實現健康盈利能力的道路上正在取得良好進展。」
如果說，「會員+社交+電商」的這個全新的電商平臺模式，我們原本並不熟悉。那麼，在雲集上市首年，我們已經看到，巨頭中阿里巴巴推出了社交電商業務淘小鋪，京東推出了京喜，更不用提雲集後方的一眾其他追隨者。我們已經看到，是遲疑、觀望還是行動，消費者、電商平臺都在用腳投票。雲集作為一家上市不到一年並已經實現盈利的電商公司，我們將以持續關注的視角，分析得與失，從中解讀出其對行業發展的全新啟示。文中配圖均來自：雲集官方。
作者：子彈財經