美國居民消費支出額達14.14萬億美元，上一篇文章，我梳理了美國居民消費額近5萬億美元的商品消費分布、各行業頭部公司與國內機會。本文作為下篇，將繼續梳理美國居民花了超過9萬億美元的服務消費全版圖數據，對應的頭部公司與國內機會。
上文在總圖表中也提及，服務消費包括：住房、健康護理、交通服務、娛樂消遣服務、餐飲住宿、金融服務、其他7個行業。下文將基於此分類進一步拆解具體消費數據。
住房佔美國居民消費支出比達17%，支出分布在：自有住房、租賃房屋、家用電器服務三部分。家用電器服務提供商，與耐用商品家電產品的廠商具備一致性，在此不展開。
美國居民在自有住房支出佔比11.5%，消費額達1.63萬億美元。自住房的生意以房地產開發、金融公司為主，以房地產信息類（數據搜索、中介）公司為輔。
房地產開發頭部公司有198億美元市值的 Horton 霍頓公司、189億美元市值的Lennar 萊納公司、144億美元的NVR住宅房產公司、108億美元的普得公司PulteGroup。其餘在100億美元以下。金融地產公司方面，300億美元的住宅類REIT公司Equity Residential 。房地產信息類頭部公司，有99億美元市值的Zillow、22億美元市值的線上中介代理公司Redfin。
在中國，有492億美元的萬科，458億美元的新鴻基地產、422億美元市值的民生地產（及文化旅遊、健康）公司恆大、376億美元市值的碧桂園、733億美元市值的長江實業、372億美元市值的華潤置地、327億美元市值的龍湖地產，其餘還有數個100-300億美元市值體量的地產公司。相較而言，基於中國與美國的土地所有權與居住年限等存在差異，房地產商頭部體量高於美國且有更多的公司參與其中。以REITs模式進行的地產金融商業，在國內還在早期階段，行業有待法規明朗。在房地產信息公司方面，國內頭部有估值60億美元的鏈家，與美國對標公司體量接近。
美國居民在租賃住房支出佔比4.1%，頭部公司包括Equity residential properties出租公寓REIT公司，其市值達309億美元，市值AVB長租公寓型REIT公司市值306億美元，以及數家百億美元體量的同類公司。美國的租賃公寓公司，不乏採用REITS（房產領域的資產證券化融資方式）渠道融資，提高融資效率、擴大資金規模。
在中國，租賃房屋頭部公司包括長租公寓自如、蛋殼等。目前市值、估值在百億美元之下。相對而言，國內的租賃房屋/公寓品牌，有待更低成本的融資方式（以及相對穩定的風控管理保障）進入，實現擴展。基於國內年輕人對租賃房屋需求每年存量（應屆畢業生及就業的前幾年）及未來接受租房生活常態人群增量，國內房屋租賃頭部公司還有更大體量的機會。
美國居民在健康護理支出佔比達17%，對應消費額2.4萬億美元。健康護理包括：門診、醫院與護理家庭服務（含健康管理、保健、養老產業）。對應的商業落地方向，除了醫院、門診類重資產類業務，美國頭部公司落地包括：線上遠程醫療服務、醫療健康管理及福利公司、健康（養老）REIT公司。頭部公司體量分別為60億美元（遠程醫療公司Teladoc ）、482億美元（醫療健康計劃與保險公司Humana）、177億美元 （養老REIT公司HCP）。值得關注的，還有上周上市、打通線下線上的基礎醫療服務公司One medical，其市值約為27億美元。
值得一提的是，美國居民消費在健康護理領域支出比例如此高，對應的是：無論在相對人口密集度低的聖何塞（3429平方公裡、95萬人口）、還是人口密集的紐約（789平方公裡、851萬人口），住宅區、商業區步行距離範圍內，都可以看到各類牙科、眼科、普通門診、綜合藥店與服務機構，甚至寵物醫院藥店等。
國內商業化運營的頭部公司，在醫療保健信息服務、健康管理服務兩個方向。前者有估值10億美元的丁香醫生、後者有市值約80億美元的美年健康。相較而言，中國居民在健康護理服務的消費遠未及美國，隨著居民消費結構不斷上升，在服務消費支出比例增加的同時，健康護理類方向，將會有新一批公司產生的可能性——比如遠程醫療、養老REIT落地上。
美國居民在交通服務（陸空海）上支出佔比3%（基於較少的海運作為日常出行支出，此處暫不加入）。道路交通有580億美元市值的汽車租賃公司Uber；鐵路有1230億美元市值的Union Pacific Railroad 聯合太平洋鐵路公司（19世紀60s建成，使美國東西經濟打通的鐵路公司）。航空有美國有383億美元市值的達美航空，223億美元 United Continental Holdings航空公司。
在中國，估值560億美元的滴滴出行、鐵路1369億元市值的中國中鐵。航空方面，市值196億美元的國航航空，125億美元市值的南航；101億美元市值的東航。交通運營商方面，除了道路運輸，其他為壟斷性較強的（鐵路、航空）行業，暫不做進一步探討。
美國居民在娛樂消遣上消費支出佔比為4%，可拆解為9個細分類：電影劇場、現場娛樂、體育運動、電視與服務、照相攝影、賭場、彩票、旅行社服務、其他。細分類別支出比如下：
儘管國內大眾娛樂消費中，常提及電影產業，但基於數據，這一類別支出僅佔0.1%，消費額約為141億美元。
電影劇場類公司，包括傳統製作、出版、宣發及線上影視視頻平臺公司。頭部公司包括：市值2500億美元的迪士尼（影視製作）、市值1485億美元的在線影片租賃公司Nextflix、市值230億美元21世紀福克斯（電影電視製作發行）、750億美元被併購的Time Warner（影視及出版公司）。其他還有Youtube等新視頻媒體平臺。
在中國，有傳統影視公司市值371億元的光線傳媒（電視節目製作發行）、446億元市值的萬達影業、 130億元市值的影視娛樂公司華誼兄弟。線上影視視頻服務公司173億美元的愛奇藝、騰訊視頻、優酷等。相對而言，傳統影視製作發行類頭部公司，美國體量級別遠超國內；新興線上影視服務公司中美存在差距、但體量差距小於前者。
相對電影而言，票價較高的現場娛樂活動，支撐起其0.3%的消費額佔比，消費額約為424億美元。除了迪士尼等覆蓋現場娛樂活動，美國還有154億美元市值（音樂及巡迴演唱等現場活動及票務）公司Live Nation。在中國，有大麥網相對新秀平臺。上市且達美國對標體量的公司暫時缺失。
美國居民在體育活動服務上消費佔比0.2%，消費額約為283億美元。對應根據美國體育產業營收來源：「賽事門票收入177億美元（29％），媒體版權收入146億美元（24％），體育贊助收入147億美元（24％），體育特許商品收入135億美元（23％）。」
對應體育產業中消費額流向：把控賽事的關聯門票方、媒體、贊助、體育產品。門票方，包括球隊和體育聯盟（聯盟收取球隊賽事門票分成），球隊方面（估值以及球隊球星知名度，影響票價）暫不展開；後者NFL橄欖球聯盟估值118億美元 ，以及NBA等。體育媒體方面，有估值500億美元體育有線電視ESPN。體育用品公司主要在上一篇文章提及的商品消費品。相對而言，國內在四個細分子行業暫沒有對標的體量數據。
在電視服務上，美國居民消費支出佔比0.6%，消費額約為848億美元。電視運營服務運營商包括：市值2803億美元的通訊及電視綜合運營商AT&T、2094億美元的有線電視、寬帶網絡及電話運營商Comcast等提供信號與頻道服務，另外還有上文提及的電影關聯頭部製作發行方，提供電視影視內容服務。在中國，總體由廣電（國有）運營，暫不展開。
美國居民在照相攝影上支出佔消費比達0.1%，這是比較有意思的數據，但暫時沒有找到行業頭部（10億美元）公司數據，感興趣讀者可以進一步延伸。
賭場類消費支出佔比0.8%，對應美國居民約1131億美元的支出額。頭部公司包括：177億美元市值的MGM美高梅 ，92億美元的Caesars Entertainment凱撒賭場公司。在中國，有市值3073億港元的賭場娛樂綜合度假村金沙中國、市值2695億港元的銀河娛樂、市值1073億港元的娛樂場博彩與娛樂度假村永利澳門。相對而言，國內（以澳門產業為主）的賭場頭部公司市值遠高於美國。
彩票支出佔比0.2%，對應消費額約為283億美元。基於彩票開展的目的：幫助公益事業與活動（科教文衛等）籌集資金，彩票業一般由政府統籌，在美國由各州政府發行，在中國也是由政府統籌。
寵物服務類支出佔比0.3%，對應約在424億美元消費額。商品消費中已提及美國頭部公司（市值80億美元的線下連鎖產品服務公司）petsmart、110億美元的Chewy線上電商產品公司，它們也是寵物日常、醫療等服務的頭部公司。國內頭部公司市值相對低一個量級。
美國居民在旅行社服務支出佔比僅為0.1%，約為141億美元支出額——在這樣的容量下，仍然支撐下百億美元以上數個高市值公司。
這一領域包含四個細分子行業：酒店、交通、旅行社（傳統及線上）、主題公園及娛樂休閒。前兩者在3.交通、5.住宿處提及。旅行社服務有1050億美元市值的頭部公司American Express美國運通（旅遊綜合服務及財務、金融），線上旅行社服務公司有870億美元的Priceline 、878億美元市值的booking.com、估值310億美元的線上新型頭部品牌Airbnb。主題公園及休閒類公司包括上文提及的迪士尼。
國內有傳統頭部公司中國國旅，市值1768億元。線上旅行服務公司有205億美元的攜程、飛豬、去哪兒（已退市）等。其他還包括旅遊內容服務公司窮遊網、馬蜂窩等。主題公園及旅遊娛樂休閒公司有待進一步開發，目前頭部公司均在10億美元以下。
此處提及的其他，包括綜合類休閒娛樂社交、搜索、遊戲、線下商超服務及線上電商、其他生活服務（此處提及的頭部公司不乏包括其他行業業務；以及基於C端注意力獲得B端營收的公司），支出佔比1.3%，支出額約為1838億美元。
休閒娛樂、社交、搜索大類頭部公司包括超過萬億美元市值的Google、6334億美元的Facebook，數百億美元市值/估值體量的Instagram、Snapchat、WhatsApp。在國內有3.56萬億港元市值的（社交、廣告及遊戲等）騰訊、微博、字節跳動。新型（媒介形式或用途）社交有快手、B站、陌陌等。
遊戲類有329億美元的Electronic Arts垂直遊戲公司，其他還有微軟、蘋果等巨頭公司的遊戲業務。國內垂直遊戲公司有市值581億元的完美世界、609億元的三七互娛等，綜合類巨頭有騰訊，其2018年遊戲營收197億美元，佔全球遊戲市場份額9%、排名第一，其餘還有網易等。
線下商超服務Walmart、Costco、Target、Dollar General等頭部公司，市值在100~3000億美元之間，線上有接近萬億美元市值的Amazon。國內線下有華潤萬家、永輝、華潤、銀泰等，線上有阿里系（淘寶、天貓）、京東、拼多多、蘇寧易購、唯品會等。相較而言，美國線下形態比國內頭部更為成熟，線上模式國內實踐更為豐富（尤其在產品價格分級體系）。
其他生活服務，相較而言國內有市值較高的公司，包括5773億港元市值的美團、95億美元被收購的餓了麼、83億美元的58同城。
美國居民消費支出佔比6%（餐飲5.6%、住宿0.8%），約為8484億美元。
美國居民在餐飲服務消費支出約為7918億美元。頭部公司有1555億美元市值的麥當勞、303億美元的肯德基、退市前120億美元的漢堡王、116億美元市值的達美樂披薩。在中國，有市值1870億港元的海底撈、161億美元市值的百勝中國（美國百勝集團分拆）、137億港元的九毛九、124億港元的呷哺呷哺等，相對而言，國內餐飲頭部品牌，體量還有上升空間；初創公司健康或快餐飲食類品牌，仍有創新探索空間。
住宿的場景多為外出旅遊或者出差，即便單價相對比餐飲高，但相較而言是一個低頻類消費，因而支出佔比也相對後者低：佔比約為0.8%，且頭部公司市值也不如餐飲類公司。比如473億美元市值的MARRIOTTINTL萬豪國際、市值300億美元的希爾頓酒店、120億美元的洲際酒店集團。在中國，最大的酒店集團錦江酒店是市值238億美元、華住集團市值110億美元。
美國居民在金融服務支出佔比約為7.4%，其中以銀行為主的投資理財類金融服務支出（下稱：金融服務消費）佔比5.1%，保險服務支出佔比約為2.3%。
金融服務消費包括傳統線下銀行等金融機構以及新型線上金融平臺。傳統銀行頭部機構包括市值4029億美元的Visa、3265億美元的MasterCard等支付服務類公司；市值4262億美元的JPMorgan、市值3067億美元的USBank、2200億美元的Wellsfargo、1700億美元的CitiBank等。其他還有市值在千億美元以下的高盛、嘉信理財等等。新興線上公司以支付服務公司PayPal為頭部，其市值為1362億美元。
在中國，有2.08億元市值的工商銀行、1.77萬億元市值的建設銀行、1.17萬億元市值的中國農業銀行、1.07萬億元市值的中國銀行、0.95萬億元市值的招商銀行、1.16萬億港元市值的滙豐控股等，以及數個數千億元市值的傳統銀行。銀行類業務不僅包含ToC消費者的金融投資理財、支付等服務，市值「超」高的背後還有其他業務支撐。新型金融服務公司以螞蟻金服為首，其業務覆蓋支付與金融理財等。此外還有金融信息及交易平臺東方財富，其市值約為1057億元。
美國居民在保險消費支出額約為3252億美元。保險服務公司包括5585億美元市值的伯克希爾哈撒韋，市值2800億美元的健康商業保險公司UnitedHealth Group，其業務值得國內公司參考。其他還有約為十多個數百億美元垂直領域保險公司（部分未上市，營收30億美元以上計入其中）。垂直領域頭部公司在領域（員工保險、個人互助、人壽保險、醫療健康保險等）以及各年齡階段、收入階層作了產品分層。
在中國，以綜合型保險公司為主，包括1.57萬億元市值的中國平安、1.05萬億元市值的知友邦保險、0.93萬億元市值的中國人壽等。以及數個50-100億美元量級的保險公司。此外，還有新興頭部比如水滴籌。
此處的其他服務，包括非營利/公共服務、蜂窩式電話/手機服務、郵政與快遞、網絡連接、教育消費、法律、美發與個護、洗衣與乾洗。其中部分以國有把控或壟斷性極強，比如公共服務類（水電燃氣等）在此暫不展開。
美國居民在蜂窩式電話服務消費支出佔比0.9%，約為1273億美元消費額。頭部公司（軟體硬體服務公司）包括1.36萬億美元市值的蘋果，在國內有華為手機、小米、OV等廠商。國內廠商正在獲得越來越多的數量型銷售市場份額，創新也在加強。
美國居民在郵政與快遞上消費支出佔比0.1%，約為141億美元消費額。頭部公司包括美國隨處可見的UPS聯合包裹速遞公司，其市值1005億美元。此外還有聯邦快遞，其市值423億美元。在中國，有營收達9600億元的中國郵政集團（除快遞物流、旗下還有金融與電子商務等業務），民營頭部公司有市值1641億元的順豐，以及京東物流、菜鳥、百世、三通一達等。
美國居民在教育服務消費支出佔比2.2%，消費額約為3110億美元。上市公司中頭部公司有高等教育公司GrandCanyonEducation 大峽谷教育公司，市值約為45億美元。相對而言國內基於人口紅利與教育消費的支出意願，支撐了國內頭部公司超過百億美元的體量。中國的教育行業有334億美元市值的好未來、市值219億美元的新東方，以及新型在線教育公司，包括77億美元市值的跟誰學等。
法律服務在美國居民消費支出佔比0.8%，約為1131億美元消費。這一方向，對於國內居民而言可能是一個較為陌生的服務，但是在美國東西部居住區，不難看到高掛著的個人律師、律所廣告信息等。法律服務企業傳統律所（均無上市）、以及新型在線法律服務公司。前者，美國營收最高的律所為Kirkland & Ellis，其營收超過31億美元。後者有市值20億美元市值的LegalZoom線上法律事務公司。在國內，頭部傳統律所盈科營收約為4.5億美元，線上暫無。
此前提及在美國寶潔、聯合利華等提供頭部公司提供個護產品與服務，在中國亦然（包括美國頭部品牌及中國本土品牌），垂直服務類公司暫時沒有數據（10億美元以上公司數據）。在美發方面，美國有美髮沙龍類公司Regis，但其市值目前已低於10億美元，在中國暫沒有上市頭部公司。
本文是中觀行業層面的下篇：美國居民在各行業服務消費支出額、佔比數據、對應頭部大公司體量全版圖梳理。結合上篇文章的商品消費數據，可以初步全局了解消費ToC各細分行業的市場體量與頭部格局，以及對標之下進一步思考國內對應細分行業的機會（是否要基於細分行業市場空間數據重新選擇方向；頭部公司市場份額集中度能否提高、創新公司是否有新的機會進入等）。如果想了解更宏觀一些的視角，可以查閱基於中美居民全貌篇。
* 美國居民居住的組成部分，另一部分為耐用商品佔比3%的家居部分，美國居民居住總體佔消費支出比20%
* 文中部分數據原為缺失，做了折中處理，不影響各行業總體量數據。
*本文所指佔比，均為居民消費支出總額的佔比數據，即細分行業/當年居民消費支出總額（含商品、服務）
* 文中各公司市值數據整理於春節前，春節後首日（2月3日）國內外頭部公司不乏跳水10-20%，此文沒有作對應更新。