每經記者：張凌霄 譚玉涵 每經編輯：謝欣
5月14日，據世界黃金協會統計，全球黃金ETF總持倉上月增加了170噸至3355噸的歷史新高，總資產管理規模也創下了1840億美元的新高紀錄，今年前4個多月的流入量更是超過了去年全年。
截至5月14日，全球最大黃金ETF——SPDR黃金ETF（GLD）持倉較上日增加8.48噸，增幅0.78%，當前持倉量為1092.14噸。
德國商業銀行大宗商品研究主管Eugen Weinberg向《每日經濟新聞》記者表示，疫情之下，如果在一段時間內，生產停滯和供應鏈中斷，商品和服務供應有限，那麼黃金作為抵禦通脹工具的吸引力還會增加。
全球黃金ETF持倉增長
據統計，全球黃金ETF持倉在今年3月增加了151噸，約合81億美元（即資產管理規模的5%）的淨流入，令總持倉規模達到了創紀錄的3185噸。
從今年一季度整體情況看，全球黃金ETF及類似產品持倉在一季度增長了298噸，合計淨流入230億美元，這是史上最高的以美元絕對值衡量的季度資產管理規模增幅，同時其持倉的噸數增長則為2016年以來的季度最高。在過去一年裡，全球黃金ETF的持倉增加了659噸，創出2008年全球金融危機後的最高年度增幅。
世界黃金協會在報告中認為，廣泛的市場不確定性以及全球利率下滑後降低的黃金持倉成本是近期驅動黃金投資需求的因素，這一因素或將持續。研究表明，低利率對金價存在正面影響，並且低利率環境也是額外增持黃金（通過替換債券持倉）的好機會。「儘管更高的不確定性將推動更高的黃金投資需求，但這樣的不確定性以及對經濟的影響有可能對金條金幣和金飾需求造成負面影響。然而我們相信，黃金的投資需求足夠彌補黃金的消費需求，與2019年全球黃金需求表現類似。」
全球黃金ETF持倉量增長的同時，國際金價也出現大幅上漲。5月15日，金價繼續大漲，現貨黃金一度漲逾20美元，創2012年11月27日以來新高，收盤價報每盎司1753.15美元。
「黃金吸引力還會增加」
關於黃金市場趨勢後續將會如何發展，《每日經濟新聞》記者採訪和梳理了一些大型投資機構的分析觀點。
德國商業銀行大宗商品研究主管Eugen Weinberg向《每日經濟新聞》記者表示，黃金價格自2月中旬開始上漲，並在3月趨緩。金價上揚是由於新冠疫情在中國以外的國家快速蔓延，疫情也導致全球股市在3月面臨較大的拋售壓力。
他指出，由於全球疫情封鎖對經濟和金融市場的嚴重影響，央行和政府釋放的大量資金，以及不斷膨脹的主權債務，都表明黃金作為避風港和最後「救命稻草」，其需求持續強勁。如果在一段時間內，生產停滯和供應鏈中斷，商品和服務供應有限，那麼黃金作為抵禦通脹工具的吸引力還會增加。
在Eugen Weinberg發給《每日經濟新聞》記者的研究報告中，德國商業銀行預計金價從今年第三季度到明年第一季度將維持在每盎司1800美元，2021年第二和第三季度回落至每盎司1750美元，但是金價在2021年第四季度仍將回到每盎司1800美元。
該預計是基於全球新冠肺炎疫情在今年下半年得到控制，市場形勢也隨之穩定下來的情況，各國央行的需求減弱可能會阻止金價進一步走高。
渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，「我們預計全球利率將保持低位，一些國家的利率為負，將繼續為黃金提供有利環境。」
儘管短期宏觀背景依然是利好黃金的，但實際利率也將是市場需要密切關注的。避險需求會持續支撐，黃金ETF會流入，散戶投資者的需求也會繼續存在。不過隨著一些國家逐漸放開居家令限制，避險情緒會降溫。
「雖然黃金ETF持倉量和戰略投資已達到一個接近歷史紀錄的高點，但是我們認為接下來散戶需求會推動金價走出下一輪漲勢，在下一步買入黃金前，散戶投資者所需要的只是央行進一步降息和一定程度的股市疲軟得到證實。2020年的黃金下一輪升勢將由散戶需求主導。」
而花旗研究顯示，金價預計中期內將上漲，2021年可能漲至每盎司2000美元上方，因各大央行降息，以及宏觀經濟前景的不確定支撐避險需求。
未來幾季金價可能會跌至每盎司1500~1550美元區域，之後才會再度上行，因股市暴跌可能觸發黃金持倉清算。
在油價上漲以及可能更為有利的利率環境下，我們對於金價2020年底再度上漲更有信心。