摘要
【「雙 11」預熱開啟 網紅經濟、電商、快遞集體狂歡】有分析人士指出，疫情後線上購物持續高景氣，「雙11」預熱的開啟更是在短期內提高了相關概念股的關注度。考慮到目前市場持續波動，有話題的題材更容易獲得資金關注，建議投資者在震蕩中關注網紅經濟、電商、快遞等板塊。(金融投資報)
2020 年「雙 11」促銷已於10 月下旬開啟，各主要電商及短視頻、直播平臺通過晚會、購物券、滿減、直播等形式開展大促活動。購物狂歡背後，資本市場上也迎來了主題投資機會。
有分析人士指出，疫情後線上購物持續高景氣，「雙11」預熱的開啟更是在短期內提高了相關概念股的關注度。考慮到目前市場持續波動，有話題的題材更容易獲得資金關注，建議投資者在震蕩中關注網紅經濟、電商、快遞等板塊。
網紅經濟
產業迎爆發式成長
網紅帶貨概念的提出至今已有多年左右的時間，這一期間代表性的網紅層出不窮，同時網紅帶貨的模式、平臺及品類也經歷了快速的變遷。近年來，網紅帶貨十分火爆，行業發展迅猛。市場預計到2022年整個網紅帶貨行業規模有望達到4000億以上，5年複合增速超過40%。
國信證券分析師張峻豪指出，產業爆發式成長，效率提升為不變的追網紅帶貨源於網紅經濟的發展，並在與電商渠道的深度融合中商業變現能力大大激活。過去五年來，行業發展迅猛，預計到22年整個網紅帶貨行業規模有望達到4000億以上，5年複合增速超過40%。而長期來看，網紅帶貨對於零售效率提升的幫助，包括客群觸達及購買轉化，仍將不斷刺激產業內玩家的入場布局，從而推動行業持續快速發展。
產業鏈持續完善，各環節投資價值突出。總體上，網紅帶貨產業近年發展迅猛，在迭代中不斷成熟，逐步形成了上遊品牌-中遊運營機構-下遊內容、電商平臺的完整產業鏈和分成模式，各環節的投資機會正在凸顯。網紅經濟概念股中，張峻豪建議投資者關注品牌方是網紅帶貨的發起方，流量快速變遷下需具備完善體系和前期布局積累從而充分享受紅利，推薦珀萊雅、丸美股份等。此外，作為連結品牌方以及內容方的關鍵節點，MCN機構以及代運營公司在流量趨於分散，平臺多元化下也迎來了快速成長的契機。
潛力股精選
珀萊雅(603605)大單品保持熱銷
公司多品牌布局初見成效，主品牌珀萊雅大單品保持熱銷，彩妝品牌彩棠嶄露頭角。2020年以來，公司主品牌珀萊雅成功推出大單品紅寶石精華、雙抗精華與雙抗小夜燈眼霜，主推高端抗衰精華強化品牌塑造，並通過代言人蔡徐坤+產品推薦官THE9女團成員成功觸達年輕群體；同時加大對新銳彩妝品牌彩棠、INSBAHA等投入，銷售持續火爆；此外公司承接優質國際品牌聖歌蘭、歐樹等代理業務，進一步豐富集團品牌矩陣。國元證券指出，公司是國內大眾化妝品龍頭，對於渠道和行業趨勢把握精準，近年來電商與新興營銷媒體紅利拉動公司業績高增長。
丸美股份(603983)享受行業增長紅利
公司品牌影響力排行業前列。我國化妝品市場規模大，人均化妝品消費水平和行業集中度仍有成長空間。東莞證券指出，公司作為國產化妝品的龍頭企業，未來有望享受行業增長紅利。展望未來，公司築造的護城河優勢有望持續驅動業績增長，第一，公司主品牌已站穩眼部護理市場；次要品牌助公司拓展大眾護膚和彩妝版圖，有巨大的成長空間；第二，公司在下遊經銷商享有話語權，保證了優質的銷售渠道和充沛的現金流；第三，公司目前電商平臺主要以經銷商代運營，今年公司更換新TP合作夥伴，著重發展直營旗艦店，結合社交媒體的新型營銷方式，線上營收具備增長潛力。
元隆雅圖(002878)發力電商代運營業務
公司積累了豐富的供應商及客戶資源，在上遊籤約一千多家供應商並具有成熟的供應商管理體系，在下遊與伊利、華為等多個行業頭部客戶建立長期穩定的客戶關係。公司有能力為客戶提供線上品牌推廣、線下活動直播、線下禮贈品供應、O2O數位化精準營銷等覆蓋線上線下的整合營銷解決方案。短期內公司將受益於金融客戶開拓、B站快手商業化以及冬奧會臨近等帶來的業績釋放，長期內公司將繼續鞏固競爭優勢，有望實現行業整合。華西證券指出，公司作為禮贈品行業龍頭同時大力發展新媒體營銷業務，發力電商代運營業務深入布局整合營銷，逐步構建起一站式整合營銷平臺。
天下秀(600556)有完整的紅人經濟生態圈
公司在探索紅人經濟其他的變現方式，並且逐步構建了一個完整的紅人經濟生態閉環，比如紅人價值評估體系的TOPKLOUT克勞銳和紅人創業加速孵化品牌IMsocial。未來「紅人經濟+X」的創新商業模式給紅人經濟變現帶來更大的想像空間，公司身處的紅人經濟賽道具有巨大的增長潛質。華安證券指出，KOL所佔據的流量以及話語權在逐漸的超越傳統中心化媒體，並且這個趨勢目前仍在繼續。在流量高增速的同時，商業化變現的強度也在加大，未來紅人經濟的規模有望持續高增長，公司在紅人經濟的高速賽道上深耕的公司將享受行業發展的紅利。
物流
看好有領先優勢的公司
受益電商行業的快速發展，快遞行業增長超出市場預期。可以看到，快遞行業業務量自4月以來月度同比增速一直在30%以上。8月受中秋節錯期、周末數量同比增加、疫情反覆的影響，增速有所放緩，但進入9月旺季後增長再度快速增長。國信證券分析師羅丹指出，9月電商市場進入旺季，快遞行業業務量增速回升至44.6%，9月份快遞行業業務量同比增速達到近3年來最高點44.6%。增長超預期。如果四季度國內疫情不反覆，快遞行業業務量增速將維持高位，全年預計行業業務量規模有望超過800億件。
西南證券分析師陳照林指出，行業整體仍處於高資本開支、價格戰邊際加劇二者疊加的發展階段，加盟系快遞的出清拐點仍未到來。疫情短期衝擊加速了網購滲透率提升的長期趨勢、件量增速得以維持在 20%以上，依仗國內需求、無外部風險的快遞賽道長期確定性仍屬稀缺；中期看，行業單件盈利下行的趨勢不變。建議把握直營快遞的盈利景氣周期，靜待加盟制快遞競爭格局實質性拐點。
進入旺季後，中低端快遞市場的龍頭「四通一達」價格戰有望緩和，且領先者的市佔率持續與落後者拉開差距。羅丹建議短期推薦股價已經大幅回調但是領先優勢仍在的韻達股份；對於順豐控股，隨著電商逐步進入旺季，時效業務增速有望維持較高增速，且公司長期發展空間大、確定性高，繼續推薦，建議長期持有。
潛力股精選
韻達股份(002120)受益集中度提高
公司經過2013年以來持續的改革優化和精細化經營，在規模、成本和質量上形成了相對優勢，從而促使韻達實現了更優的盈利能力。2019年公司的單票快遞毛利為0.45元，高於圓通、申通和百世。今年公司維持較高的資本開支來保證產能充足和運營優化，同時採取激進的價格策略來維持規模優勢。國信證券指出，在未來「通達系」競爭格局變革的大背景下，不論是行業短期出現兼併整合還是中長期通過價格持久戰逐步淘汰落後者，公司作為龍二，只要在成本上能維持領先優勢且在規模上持續與落後者拉開差距，則將成為最終的勝出者且長期受益於競爭集中度提高帶來的紅利。
順豐控股(002352)業績加速增長
公司上半年實現收入711.29億元，同比增長42.05%，實現歸母淨利潤37.62億元，同比增長21.35%。從單季度來看，二季度實現收入375.88億元，同比增長44.31%，歸母淨利潤為28.54億元，同比增長55.28%，利潤超市場預期。東北證券指出，疫情下，公司直營模式及空運優勢凸顯，品牌價值再度提升。電商加速時效件增長，特惠專配逐步實現量增到利增質變，公司利潤底盤進一步增厚。堅實的利潤底盤為新業務拓展打下基礎，長期成長性有保障，公司向國內ToB和ToC雙頭龍加速邁進。
圓通速遞(600233)快遞完成量保持高增長
公司二季度實現歸母淨利潤7億，同比增長40.6%，增速環比一季度由負轉正。公司成本管控提升疊加國家優惠政策，單票成本顯著下降。上半年公司單票成本約2.13元，同比下降24.05%。上半年公司快遞完成量約49.36億件，同比增長29.79%，超全國快遞單量增速約7.77%。公司快遞單量佔全國快遞單量的比例為14.57%，較19年同期提升0.87%。光大證券指出，積極面對疫情衝擊和市場競爭，公司二季度淨利潤大幅增長，隨著公司成本管控能力提升以及股權激勵方案催化，公司盈利能力有望保持增長。
德邦股份(603056)盈利能力明顯好轉
公司優秀的人才體系及高效的直營模式打造了領先同行的管理能力及強執行力，是物流行業中的精品企業。隨著業務規模的增長及提質增效措施落地，公司盈利能力逐步改善，大件快遞將迎來利潤釋放期，中長期看好公司發展。東北證券指出，公司已爬出2019年業績谷底，逐步由恢復到改善到再成長。公司2020年二季度盈利能力明顯好轉，快遞毛利率基本恢復至2018年水平。隨著中轉、運輸、派件環節成本管控措施落地，公司快遞業務盈利能力有望突破前期新高，由恢復走向改善，大件快遞將成為公司新的利潤貢獻點。
電商
銷售總額持續創新高
雙11作為一年一度電商盛會，在全年網絡零售總額中佔據越來越重要地位，2019年雙11成交額佔全年網絡零售總額的比例達3.9%，同比提升0.4%。行業人士表示，雙11在行業內佔據重要地位。2020年受疫情推動，電商滲透率創歷史新高。同時，雙11為本年最後一次大促，平臺及商家均給予厚望。建議投資者重點關注預售數據表現及電商領域高景氣度帶來的投資機會。
2019年，中國網上零售總額11萬億元，同比增長18%。從核心驅動因素社零總額和滲透率來看，過去5年社零總額持續增長，保持8%以上的增速，電商滲透率逐年提升，2019年達到26%。業內人士指出，在社零總額和電商滲透率的雙重驅動下，預計未來3年電商GMV將保持15%的複合增速，到2023年到19萬億元。營銷服務和佣金收入的提升，使電商龍頭的收入增速高於行業GMV增長。
可以看到，近5年以來電商板塊營收增速始終保持高位，增速分別為66.49%、46.73%、44.67%、36.82%、30.03%，2020年上半年增速23.81%。利潤端來看，今年上半年電商歸母淨利潤增速達到95.52%。靚麗業績背後電商行業景氣度持續高漲，有行業人士指出，國慶檔和雙十一助推電商四季度營銷熱度持續上升，建議關注直播電商MCN和服務商星期六、壹網壹創、值得買等。
潛力股精選
星期六(002291)打造時尚IP生態圈
公司2016年起布局網際網路業務，陸續收購了新媒體公司時尚鋒迅、北京時欣，2019年併購MCN機極遙望網絡，逐步打造「時尚IP生態圈」。申萬宏源證券指出，公司併購遙望網絡切入直播電商黃金賽道，充分享受直播電商行業紅利。目前公司擁有完善的明星+達人矩陣，且已形成一套高效且標準化的達人孵化體系，後端供應鏈能力強。在快手平臺已經成功突圍，擁有先發優勢，未來有望將成功經驗複製到抖音等其他平臺。未來公司將利用多渠道優勢，構建起與海量品品牌及供應鏈深度合作，連結起海量中腰部主播的S2B服務平臺，形成一體化營銷服務閉環，實現真正的品效合一。
壹網壹創(300792)業績增長空間巨大
公司是國內優質電商代運營龍頭企業，從運營百雀羚旗艦店起家，到開拓伊莉莎白雅頓、OLAY、歐珀萊等其他美妝品牌，到合作泡泡瑪特進入玩具品類，以及收購浙江上佰股權進入家電家居領域，公司持續通過拓品牌、品類、平臺的方式拓展業務發展邊界。長城證券指出，2015-2019年營收及歸母淨利潤增速複合增長率分別為53.74%、86.46%，2019年公司淨利率為15.1%，高於同業平均水平。公司在營銷策劃、精細化運營和人才機制建設等方面優勢顯著，目前業務從內涵外延雙向快速擴張，擴品牌、擴品類、擴平臺均順利推進，未來收入及業績成長空間巨大。
芒果超媒(300413)發展小芒電商
公司發展「小芒電商」，打造公司「第二競爭曲線」。「小芒電商」是「視頻+內容+電商」的全新電商模式，而電商購物的主力人群與公司核心用戶群體重合度高，所以公司發展新型電商業務具有天然的優勢。隨著公司積極探索多元化變現方式，有望進一步打開公司營收空間。華安證券指出，芒果TV已收穫了具有高粘性+強消費能力的年輕、女性用戶群體，構成了公司的「基本盤」。考慮到未來男性用戶消費能力有望提升，公司已開始逐漸加碼偵探、懸疑類題材進行「破圈」，憑藉著公司優秀的內容製作與選劇能力，芒果TV「破圈」潛力可期，未來有望驅動公司業績持續增長。
華揚聯眾(603825)代運營項目持續落地
公司在2020年全力推進高附加值的全鏈代運營服務模式。2019年公司通過與韓國OOZOO面膜品牌和日本recolte小家電品牌合作，雙方優勢互補，由公司提供品牌創意策劃、包裝設計、營銷策劃、新渠道銷售及線上官方直營店代運營等營銷服務，合力打造線上銷售渠道，同時結合網紅營銷、內容營銷等熱點，快速提升相關業務規模。天風證券指出，2020年3月公司成功落地合資休閒食品品牌趣卡，並將重點打造線上銷售渠道，既包括京東、天貓等傳統電商渠道及抖音、快手、B站、小紅書等新型電商渠道，未來將有更多品牌代運營項目落地，帶來新的業績增量。
（文章來源：金融投資報）
(責任編輯：DF078)