證券代碼：601599 證券簡稱：鹿港文化 公告編號：2020-108
江蘇鹿港文化股份有限公司
非公開發行A股股票募集資金使用可行性分析報告
為促進江蘇鹿港文化股份有限公司（以下簡稱「公司」）持續穩定發展，提升盈利水平，公司擬以非公開發行方式向1名符合中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）規定的特定投資者發行267,817,489股A股股票，擬募集資金人民幣599,911,175.36元（以下簡稱「本次發行」）。公司董事會對本次發行募集資金運用的可行性分析如下：
一、本次募集資金使用計劃
本次非公開發行股票募集資金總額為人民幣599,911,175.36元，在扣除發行費用後擬全部用於補充流動資金。
二、本次募集資金的必要性及可行性
（一）本次募集資金的必要性
1、滿足公司經營對流動資金的需求
2020 年一季度，受疫情影響，公司營業收入同比有所下降。影視業務受到電視劇的播放排期推遲、行業相關輿情及監管收緊等因素影響，導致應收帳款回款速度整體下降，公司應收帳款餘額顯著增長。截至2020年9月30日，公司應收帳款帳面價值為77,323.34萬元，佔流動資產的27.73%，對日常營運資金形成了一定的壓力。因此，本次發行募集資金補充流動資金，能有效緩解公司的資金壓力，有利於增強公司競爭能力，降低經營風險。
2、改善公司資本結構，提高抗風險能力
近年來，除通過經營活動產生的現金補充流動性外，公司還通過銀行借款、融資租賃等方式籌集資金，利用財務槓桿解決日常運營資金需求。2017年以來，公司負債規模逐年增加。2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，公司總負債分別為 372,787.27 萬元、405,839.36 萬元、376,016.33 萬元和360,003.36萬元；資產負債率分別為58.15%、60.69%、69.70%和86.00%，逐年上升且處於相對較高的水平。
公司與同行業可比公司資產負債率及流動比率的比較情況如下：
資產負債率（%）
同行業可比公司 2020年9月
末 2019年末 2018年末 2017年末
紡織行業
華孚時尚 63.91 63.57 60.50 54.84
如意集團 45.02 43.24 43.12 42.36
江蘇陽光 52.76 51.28 49.92 50.91
新澳股份 20.03 22.22 21.97 16.20
平均值 45.43 45.08 43.88 41.08
影視行業
唐德影視 97.39 94.04 89.62 62.22
華策影視 34.28 46.26 45.62 44.12
歡瑞世紀 27.30 25.25 29.85 23.97
北京文化 52.81 45.55 23.07 14.74
慈文傳媒 41.46 35.65 52.89 49.84
平均值 50.65 49.35 48.21 38.98
鹿港文化 86.00 69.70 60.69 58.15
流動比率（倍）
同行業可比公司 2020年9月
末 2019年末 2018年末 2017年末
紡織行業
華孚時尚 1.07 1.09 1.11 1.16
如意集團 1.14 1.03 1.61 1.75
江蘇陽光 1.04 1.03 0.89 0.92
新澳股份 2.89 2.60 2.89 4.01
平均值 1.54 1.44 1.63 1.96
影視行業
唐德影視 1.12 1.15 1.13 1.50
華策影視 2.35 1.86 1.75 1.80
歡瑞世紀 3.69 3.82 3.50 4.06
北京文化 1.39 1.69 2.89 5.08
慈文傳媒 2.32 2.56 1.90 1.88
平均值 2.17 2.21 2.23 2.86
鹿港文化 0.94 1.10 1.28 1.26
註：數據來源於相關公司公告、Wind
公司目前的資本結構制約了公司間接融資的能力，同時也使公司面臨一定的財務風險。公司通過本次非公開發行股票募集資金補充流動資金，一方面有利於降低資產負債率，優化資本結構，降低償債風險；另一方面有利於進一步壯大公司資金實力，提高公司的抗風險能力、財務安全水平和財務靈活性，支持公司穩定發展。
（二）本次募集資金的可行性
1、本次非公開發行募集資金使用符合法律法規的規定
公司本次非公開發行募集資金使用符合相關政策和法律法規，具有可行性。本次非公開發行募集資金到位後，公司資產負債率將下降，有利於降低公司財務風險，改善資產質量，提高盈利水平，為公司經營發展提供充足的資金保障。
2、本次非公開發行募集資金使用具有治理規範、內控完善的實施主體
公司已按照上市公司的治理標準建立了以法人治理結構為核心的現代企業制度，並通過不斷改進和完善，形成了較為規範的公司治理體系和完善的內部控制環境。在募集資金管理方面，公司於2010年第一次臨時股東大會通過了《募集資金管理辦法》，並於2013年4月21日進行了修訂，對募集資金專戶存儲、投向變更、管理與監督等進行了明確規定。
本次非公開發行募集資金到位後，公司董事會將持續監督公司對募集資金的存儲及使用，以保證募集資金合理規範使用，防範募集資金使用風險。
三、本次發行對公司經營管理、財務狀況的影響
（一）本次發行對公司經營管理的影響
本次發行募集資金擬用於補充流動資金，將為公司繼續擴大紡織業務和影視業務經營規模提供充足的營運資金保障。公司目前受境外新冠疫情影響，紡織訂單數量下降，影視項目開工受阻，存貨、應收帳款等資產佔用資金成本增加，日常營運資金負擔加重。本次發行一方面將為公司執行現有訂單和影視項目提供支持，另一方面也為公司等待新冠疫情後市場復甦，繼續開拓市場、提高公司的可持續發展能力及後續發展空間創造了條件。
綜合來看，本次發行將對公司業務經營產生積極影響，有利於公司未來業務的擴展，提升公司的競爭力和持續發展能力，降低公司經營風險，實現並維護股東的長遠利益。
（二）本次發行對公司財務狀況的影響
本次發行募集資金的經營效益需要一定時間才能體現，雖然短期內公司即期回報（每股收益、淨資產收益率等財務指標）存在被攤薄的可能性，但隨著本次發行募集資金投入運營，公司帶息負債的規模將有所下降，有利於公司降低財務成本，提高盈利能力。本次發行完成後，公司總資產、淨資產規模將同時增加，資產負債率將有所下降。本次發行將進一步優化公司資本結構，增強公司抵禦財務風險的能力。
綜上所述，公司本次發行募集資金用於補充流動資金，符合法律、法規及規範性文件的規定，將有利於進一步降低公司的資產負債率，優化資本結構，從而提升自身的抗風險能力；本次發行將能有效緩解公司的資金壓力，使公司的資金實力進一步提高，有利於進一步推進公司主營業務的發展。因此本次發行募集資金的方案及資金的使用合理、可行，符合公司及全體股東的利益。
江蘇鹿港文化股份有限公司董事會
2020年12月21日
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