科技行業投資前景如何?聽基金經理怎麼說

2020-12-18 天天基金網

摘要

【科技行業投資前景如何？聽基金經理怎麼說】科技板塊由於細分行業多、個股波動較大、估值難度高、受市場情緒影響深等因素，未來的投資風險也不容忽視。所以，各位基民在投資前一定要結合自己的風險承受能力。（南方基金）

　　我們先來回顧下2020這一年科技板塊的整體表現。

　　1-2月份，科技板塊延續2019年火爆行情繼續領漲。據wind數據統計，申萬電子指數和申萬計算指數分別以19.69%和19.17%的漲幅位居全行業前兩名。

　　而到了3月份，受疫情影響科技板塊出現較大調整，該輪調整行情也一直維持到5月份。再到了6、7月份，市場整體情緒偏樂觀，科技等高景氣板塊再度出現上漲行情。總結來說，2020年上半年科技板塊維持一個震蕩上行的走勢。但到了下半年，尤其是10月和11月，科技板塊持續面臨調整，整體上也呈現一個震蕩下行的走勢。

　　數據來源：Wind，天風證券研究所

　　那問題來了：下半年科技板塊為什麼會出現大幅回調？這個板塊有著怎樣的投資特點？今天來詳細聊一聊。

　　科技板塊回調原因

　　首先，本輪科技板塊整體回調幅度較大，主要是受以下幾個因素影響。

　　一是美國加大對5G產業鏈的打壓力度，導致短期內科技創新和自主可控的進度放緩；二是2019年以來科技板塊漲幅較大，導致資金上也有兌現收益的需求；三是市場流動性邊際收緊帶來科技板塊的估值回壓；最後與順周期和低估值等板塊的相對表現強勢等因素分不開。從這些因素分析，我們也看出科技行業投資的第一個特點，即行業表現與市場情緒和風險偏好高度相關。

　　科技板塊投資特點除此之外，科技板塊還呈現細分行業多、發展空間大、技術更迭快的特點。

　　第一次工業革命時，蒸汽機的發明開啟了工業化時代。第二次科技創新革命時，電力和內燃機的出現成為了新的動力源。而到了第三次信息科技創新革命，電子計算機技術改變了生產和生活。如今，我們站在第四次工業革命的起點上，人工智慧、5G技術將發揮重大作用。也正因為技術的不斷更迭與進步，我們發現科技板塊覆蓋範圍越來越廣，包括傳統的半導體、通信、機械設備，也包括雲計算、雲平臺、人工智慧、物聯網、車聯網等科技創新領域。

　　最後，科創類企業的估值方式與傳統行業有較大的不同。

　　從行業屬性來看，科技企業多數為周期成長股，本質是「創新周期」、「經濟周期」、「庫存周期」的疊加，因此這個行業從理論上來說天花板是比較高的。再從估值難度來看，科技行業有很多公司做的事情短期內無法證偽，需要非常長的驗證周期，這也就是為什麼基金公司會在科技領域配備非常專業研究團隊的原因。因此，在研究科技行業過程中，對於科技類公司研究團隊往往會更多使用現金流貼現衍生出的各種估值方式，而不是僅僅通過PE或PB來判斷行業是否泡沫化。

　　科技板塊未來如何投資？

　　說了這麼多，不難看出科技板塊整體投資難度較大，科技成長股甚至被稱為「帶刺的玫瑰」。那如何摘取這朵帶刺的玫瑰呢？建議通過基金的方式來布局。

　　但是，由於下半年科技股面臨較大回調，很多投資者對明年科技板塊是否值得投資抱有很大顧慮。這裡特意摘取了南方科技創新基金經理茅煒的主要觀點，給大家做個參考。

　　首先，他認為市場風險是逐漸降低的。國內市場對於社融增速見頂回落已有預期，因此出現超預期緊縮的概率較低，總體市場實質性下行風險是較小的。

　　其次，美國補庫存周期利好信息技術板塊。隨著全球傳統消費旺季到來，美國開啟消費品補庫存周期。同時庫存仍處於歷史低位，預計修復到2019年的均值需要2-3個季度。而根據以往經驗，在主動補庫階段美股各行業板塊出現上漲的概率較高，其中漲幅最大的便是信息技術板塊和房地產板塊。

　　最後，十四五規劃再提科技創新，利好科技板塊。國內十四五規劃出臺，明確提出科技創新、科技自立自強是國家發展的戰略支撐。因此，從長遠角度來看，科技行業或是一個具有穩定盈利增長的優質賽道。

　　當然，科技板塊由於細分行業多、個股波動較大、估值難度高、受市場情緒影響深等因素，未來的投資風險也不容忽視。所以，各位基民在投資前一定要結合自己的風險承受能力。

（文章來源：南方基金）

(責任編輯：DF528)

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