以2009年和2017年為鑑:美股或在明年2月回調

2020-12-21 手機鳳凰網

本文來自 萬得資訊。

在美聯儲寬鬆政策和美元弱勢行情的支撐下，美股今年屢創新高，標普500年初至今漲幅達到14.81%。不過，分析師指出今年的美股走勢像極了2009與2017年，而這也意味著明年2月市場或面臨回調壓力。

具體來看，美股在2009年伴隨著強有力的刺激政策與疲軟的經濟數據強勢反彈，領先指標也不斷上升。這波漲勢一直持續到2010年1月，之後標普指數在2010年2月經歷了8%的回調。

（圖片來源：Variant Perception）

2017年，在減稅等財政刺激和美聯儲的加息政策下，標普指數全年小幅收漲。2017年的反彈延續到2018年1月，之後在2018年2月出現了-11%的回調。投資研究機構Variant Perception研報指出，根據明年1月美股的季節性資金流入，明年市場也可能重複類似走勢，即美股在1月強勢上漲之後，2月出現大幅回調。

（圖片來源：Variant Perception）

不過，儘管這些歷史上的相似之處值得注意，但還有一些其他跡象表明，今年的反彈尚未像2009年和2017年那樣極端。

首先，標普1年期夏普比率目前仍低於1%，而在2010年2月和2018年2月的回調之前，標普的夏普比率在曾飆升至3%。

（圖片來源：Variant Perception）

其次，在2010年2月和2018年2月，美聯儲的資產負債表已經停止同比增長。這在一定程度上緩和了2009年和2017年的熊市修正類比。

今年股市反彈中另一個獨特之處，是隱含波動率仍處於高位。通常，VIX恐慌指數（CBOE波動率）持續高企的時期發生在市場拋售期間。從歷史數據來看，當波動率指數1個月平均值高於25時，往往伴隨著市場拋售。僅有在2020年、1998年和1999年，美股市場才伴隨著VIX指數高企上漲。

（圖片來源：Variant Perception）

從背後原因來看，在固定收益資產收益率接近於零的情況下，多重資產投資者無法再依賴固定收益配置作為股票對衝，因此他們被迫買入股票波動率工具，以對衝股票風險，從而推高隱含波動率。

目前芝加哥期權交易所指數的看跌/看漲期權比也極高，顯示對衝需求旺盛。這可能意味著，投資者的倉位並不像純粹的情緒調查所顯示的那樣自滿或欣快。

Variant Perception研報指出，總體而言明年的美股走勢可能會出現類似於2010年初和2018年的回調，但經濟復甦和強勁的流動性增長將為市場提供支撐。

（編輯：張金亮）

相關焦點

  • 「大空頭」Harry Dent:明年4月前美股將暴跌40% 幾十年都難完全恢復
    財聯社（上海，編輯 周玲）訊，近期美股再次高漲，雖然大摩等機構已預警了回調風險，但還沒有哪個機構給出如此驚人的回調幅度——40%。美股「大空頭」、著名經濟學家、HS Dent投資管理公司創始人登特（Harry Dent）近日接受採訪時表示，美股12月之後將開啟跌勢，4月前將出現40%的回調，且幾十年都不會完全恢復過來。上周摩根史坦利警告稱，由疫苗推動的漲勢已結束，在年底前的最後一次調整中，標普500指數的跌幅可能高達12%。
  • 「大空頭」Harry Dent:美股明年4月前將暴跌40% 幾十年都難完全恢復
    財聯社（上海，編輯 周玲）訊，近期美股再次高漲，雖然大摩等機構已預警了回調風險，但還沒有哪個機構給出如此驚人的回調幅度——40%。美股「大空頭」、著名經濟學家、HS Dent投資管理公司創始人登特（Harry Dent）近日接受採訪時表示，美股12月之後將開啟跌勢，4月前將出現40%的回調，且幾十年都不會完全恢復過來。上周摩根史坦利警告稱，由疫苗推動的漲勢已結束，在年底前的最後一次調整中，標普500指數的跌幅可能高達12%。
  • 用現在的股市與2009年和2017年進行對比,你發現了什麼?
    今年股市的強勢反彈以及普遍看好2021年股市行情的共識與之前2009年和2017年的價格走勢有一些相似之處。2009年，在經濟糟糕，但領先指標上升和強有力的政策刺激的背景下，股票市場反彈。漲勢一直持續到2010年1月，2010年2月標準普爾指數出現8%的修正。2017年，在財政刺激（川普減稅）和珍妮特-耶倫領導的美聯儲非常謹慎地加息的背景下，標普以最小的縮量反彈了一年。2017年的漲勢延續到2018年1月，2018年2月出現-11%的修正。
  • 方正策略:明年像2010年和2017年結合體 資產配置股市更有利
    2009年7月24日的政治局會議強調在保增長中更加注重推進結構調整，標誌著大規模刺激政策的逐步退出，2009年8月國常會研究部署了抑制部分行業產能過剩和重複建設，政策逐步開啟了緊縮周期，從政治局會議的表態來看，這一輪緊縮周期持續到了2011年年中。政策的緊縮分別在2010年4月和2010年11月達到了階段性高點。
  • 中泰國際策略研究:市場短期回調壓力增大
    來源：新浪港股中泰國際發出每日晨訊，報告指美股三大指數繼續創歷史新高，反映中小企業的羅素2000指數近月升勢明顯跑嬴大盤股指數，預示市場對美國經濟復甦前景感到樂觀。年初以來美股一直被投資人批評為升勢集中於權重科技股身上，但等權（Equal Weighted）標普500指數亦於11月創出歷史新高，反映美股升勢已擴散至不同行業，標普長線市寬持續向好，即使當前美股估值處於歷史偏高水平，但低利率及盈利預測上調的因素仍能支撐美股長期多頭的趨勢。
  • 智通港股早知道︱(9月4日)美股大幅回調警惕風險 恒生科技ETF(0...
    從根本上說，缺乏財政刺激和即將舉行的大選是主要風險。但這些風險一直都存在。更重要的是，經濟數據並未出現顯著惡化，美聯儲政策也沒有發生變化。今天的股票表現是在經歷了一輪強勁上漲後的回調。2017年4月11日零時至2020年7月24日24時期間完成網籤的商品住房，須取得不動產權證滿2年後方可交易轉讓(含贈與)。內房股壓力普遍較大。7、港交所文件顯示，中芯國際(00981)股東在大宗交易中賣出1.65億股股份，報價為每股23.62至24.60港元。該股東尋求通過出售股票籌資至多5.24億美元。誰接走了這批籌碼是關鍵。
  • 美股要見頂了?摩根史坦利發現一個罕見的市場信號
    自去年3月遭受重創以來，美股行情持續火熱，即便一時有所回調，很快也出現反彈。但就在疫苗利好和「央媽」「財爸」重量級刺激推動美股屢創新高之際，華爾街注意到了一個罕見的信號。在一份研報中，摩根史坦利首席美股策略師Mike Wilson看到，標普500指數當中，有92%的股票股價正位於其200日移動平均線上方，這可能預示著，短期回報率將低於平均水平。Wilson指出，縱觀歷史，上述指標往往很難超過這樣的水平。若根據歷史走勢來看，他預計在股價有所回調或是股價持平、移動平均線上升的情況下，這一指標有可能走低。
  • 大摩首席策略師:美股嚴重超買 希望快點回調
    來源：金融界網站摩根史坦利首席投資官兼首席股票策略師邁克-威爾森（Mike Wilson）認為，美股已被嚴重超買，在近期的大幅上漲後，可能會發生回調。威爾森說，股市的任何下跌都可能是買入機會，「過去幾周有一點泡沫，」任何回調都將是受歡迎的，「因為這將使我在投入更多資金時感到更舒服一些。」
  • 大摩2021年全球策略:看多美股,看空黃金
    前文《高盛：2021年的全球十大交易》發布以來，報告提到的看好大宗商品（比如銅）、看好周期股、看空美元、美股風格輪動等觀點已得到市場印證，其客戶也是獲利頗豐。至於文中的其它觀點，目前還動靜不大，仍有待時間檢驗。 在高盛報告發布的一周後，老對手摩根史坦利也發布了自己的《2021年全球策略展望》。該報告同樣圍繞經濟復甦展開，其大類資產觀點也與高盛存在相通之處。
  • 海投全球CEO王金龍:主流投資者仍看好中概股,預期明年美股平穩上漲...
    事實上，今年以來，中概股上演了赴美「上市潮」和「回歸潮」並舉的景象。一方面，以阿里巴巴、京東、網易等為首的中概股回歸港股二次上市，引發各界關注。與此同時，今年仍有二十餘家中國公司赴美掛牌，成為過去數年來赴美上市最火爆的年份之一。如何解讀這一現象？眼下華爾街投資者如何看待中概股？中概股在美股市場前景如何？
  • 夢回2017年:上影線的危與機
    第一，在大幅寬鬆後，流動性同樣開始邊際性收緊：10年期國債收益率從2014年1月的4.92%，一路回落到2016年10月的2.66%，是中國歷史上最猛烈的一輪寬鬆周期，但利率從2017年開始回升，10年國債收益率在2017年底最高觸及3.8%。
  • 美股2020「冰與火之歌」:疫情主宰市場 全年振幅高達70%
    美國第二季度GDP年化季率跌至-31.7%，4月失業率飆升至14.7%，創下上世紀30年代經濟大蕭條以來新高。也正因為對於新冠疫情和經濟的悲觀預期，美股在3月出現了四次熔斷，令「股神」巴菲特都直呼有生以來罕見。直到3月23日，美股終於觸底，這時標普500指數已經跌至2016年底以來新低2191.86點了。
  • 美股2020「冰與火之歌」:新冠疫情主宰市場,全年振幅高達70%
    截止目前，歐美國家新冠疫情仍在不斷惡化，但年底美國大選塵埃落定，全球多家公司新冠疫苗研發宣告成功，這令明年美股行情發展更加難以捉摸。新冠疫情主宰美股全年走勢如果說2020年的美股走勢如同冰與火之歌，那麼今年坐在「鐵王座」上主宰美股走勢的，就是百年一遇的「黑天鵝」——新冠疫情。
  • 美股2020「冰與火之歌」:新冠疫情主宰市場 全年振幅高達70%
    美國第二季度GDP年化季率跌至-31.7%，4月失業率飆升至14.7%，創下上世紀30年代經濟大蕭條以來新高。也正因為對於新冠疫情和經濟的悲觀預期，美股在3月出現了四次熔斷，令「股神」巴菲特都直呼有生以來罕見。直到3月23日，美股終於觸底，這時標普500指數已經跌至2016年底以來新低2191.86點了。
  • 刺激法案中埋伏了引爆美股的地雷
    11月除了最後一天的小幅下跌外，美股持續上漲。到了12月，上周標普500觸及了3700點的歷史高點。話雖如此，但現在就說年末美股還會繼續漲可能還為時尚早。11月的最後一周，摩根大通的策略分析師Nick Panigirtzoglou發出了一個令人吃驚的警告：根據Nick Panigirtzoglou的定量計算，各種養老基金和平衡型共同基金組合將重新調整投資組合，預計拋售約1600億美元的資產，如果美股漲勢持續到12月，那些習慣維持60/40股票和債券投資組合的基金可能會被迫再拋售1500億美元。
  • 2020年爆發危機?摩根大通預計美股將下跌20%
    摩根大通：2020年美股將暴跌20%十年前雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破產引發了全球性的金融危機和一系列的緊急救市措施。摩根大通的策略師們也創建了一種模型，旨在衡量下一次金融危機的發生時間和嚴重程度。這些策略師們除了預測2020年美股將暴跌20%外，還建議投資者應該在2020年開始抄底。
  • 1月多達330億美元資金將湧入美股 決堤進入倒計時!
    Biderman表示，雖然沒有人知道政府提供的這部分資金最終會有多少流入到股市中，但根據此前的資金流向預測，新的疫情直接救助金中將有15%至20%用於購買股票和期權——也就是有250至330億美元將流入股票和期權當中。美股「開年紅」，無視看跌指標從歷史上看，1月和2月是全年股市資金流入最多的兩個月，平均每月流入200至300億美元。
  • 5張圖告訴你:美股已被嚴重超買
    通常美股崩盤的一個重要前瞻指標是投資者情緒，歷史上幾次美股暴跌的前夕，市場情緒趨於高漲，不少股票被超買。那麼現在，我們就不妨從幾張圖研判一下股市情緒現狀。指標一：股市資金流入量大選後，投資者積極增加股票，美股資金流入量已經創下20年新高。
  • 大公司頭條:美股恐慌指數大漲 26%;瑞幸咖啡董事會再重組,稱明年盈利
    美股突然暴跌，恐慌指數暴漲 26%昨夜美股暴跌，道指一度暴跌 1000 點，納斯達克指數收跌近 5%。上次納斯達克出現這種跌幅還是 6 月的事情。在這波暴跌中，科技股帶頭，原本引領美股 3 月下旬以來上漲的 FAANMG 六大科技股全線收跌。其中，蘋果跌幅最大，達 8.01%。
  • 標指打造34年最強8月!美股「9月魔咒」或將打破
    來源：國際金融報8月收官日，納斯達克再創歷史新高，標普雖收低，卻創下1986年以來的8月最大漲幅。截至8月31日收盤，道瓊工業指數下跌223.82點，跌幅0.8%，收28430.05點；標普500指數跌0.2%，收3500.31點，納斯達克綜合指數漲0.7%，收在11775.46點。美聯儲承諾容忍通脹並維持低利率，新冠疫苗和治療方面取得積極進展，以及科技相關股大漲，幫助標普500指數和納斯達克指數在8月多次刷新最高紀錄。