來源：朱邦凌
前幾日，國際油價暴跌，4月21日，美國WTI原油5月合約盤中暴跌55.9美元，報-37.63美元/桶。這是WTI期貨自1983年4月份在紐交所開始交易以來首次出現負價格。
這裡說的油價負數是指將原油自產地運送到煉油廠或存儲地區的運輸成本已經超過了石油本身商業價值。也就是說，「負油價」不代表原油不值錢，而是煉油運輸儲存等成本超過了石油本身的價值。由於國際油價暴跌，加上全球疫情形勢嚴峻兩隻黑天鵝的影響，對油氣市場供應端和需求端造成雙重擠壓。導致國內油企受到嚴重衝擊，一季度國內成品油銷量下降超過了20%，勘探、煉化等業務收入成本倒掛，石油石化企業整體虧損。
1、三桶油調減2020資本支出預算指標，勒緊腰帶過緊日子。
近日中石油、中石化、中海油「三桶油」接連發聲，召開會議要求充分做好長期應對低油價的思想準備，牢固樹立長期過緊日子思想，奮力奪取疫情防控和生產經營改革發展「雙勝利」。三桶油各公司管理層也已經開始對2020年預算指標進行了調整。
中海油4月7日時召開「堅決打好應對低油價挑戰攻堅戰」工作部署視頻會議，明確年度投資壓減10%至15%，總成本降低不少於10%，通過推進降本增效專項行動實現降本50億元，虧損企業治理工作要實現減虧50億元。近日中海油有關負責人表示，中海油2020年初步計劃資本支出850億元至950億元。
中石油2020年資本開支年初計劃批准2950億元，較2019年實際資本開支2967.76億元調減0.6%，未來將按自由現金流為正的原則進行調整。中石化集團4月20日表示，要做好較長時間應對外部環境變化的思想準備和工作準備，採取超常規措施，嚴控非生產性支出，大幅降低運行成本。2020年初步計劃資本支出1434億元，較2019年實際資本開支1471億元調減2.52%，未來將根據市場變化，動態優化調整投資項目。
2、為何無論原油價格上漲還是下跌，三桶油都在虧損？
油價過高時，會加大用油行業和消費者負擔，影響國民經濟平穩運行，油價過低會影響國內原油開採行業正常發展，導致對外依存度上升。所以國內油價存在著「天花板價」和「地板價」機制。即國際油價高於130美元/桶時，汽、柴油最高零售價格不提或少提；低於40美元/桶時，汽、柴油最高零售限價不降低。
為了穩定國內物價，油價低時，國內油價設置下限。國內的石油除了進口外，還有30%來源於國內油田的開採。我國石油開採難度大，開採成本高，而且即使國際油價很低，國內油田也不能停產。此外，油企一般都會有大量庫存。以3月底兩桶油的庫存為例，根據財報顯示，兩桶油3月底帳面存貨接近3800億，其中原油超過1500億元。兩桶油的存貨周轉天數平均在一個月左右，在一個月前的2月底，原油價格是60美元/桶左右。也就是說這1500億元的原油是按照60美元/桶的單價買入的，現在按照40美元/桶來賣，這從而也有了大家所調侃的三桶油補貼了全球的說法。
當油價價格上漲時，國內油價會設置上限，油企虧損可以領取國家補貼。2008年時，國際油價不斷高漲，中石化為控制國內成品油價格保持穩定，避免通貨膨脹等，導致煉化環節產生巨額虧損，獲得了政府共509億元的補助。所以油價高時，雖然低價購入的庫存會帶來更多收益，但為了穩定油價，油企不會上提過多，這也相當於給了消費者油價補貼。
3、2019年年報顯示三桶油每天都要盈利好幾億。
當然這不代表三桶油不盈利，三桶油去年每天都要盈利好幾億。2019年年報顯示，中國石化2019年實現營業額及其他經營收入為2.97萬億元，同比增長2.6%，創歷史新高；實現營業利潤為900億元，歸屬於母公司股東的淨利潤為576億元。中國石油2019實現營業收入2.52萬億元，同比增長6.0%，經營利潤1217.62億元；實現歸屬於母公司股東淨利潤456.82億元，同比下降13.9%。中海油年報顯示，公司2019油氣銷售收入1972億元，同比上升5.7%；全年淨利潤大幅增至610.5億元，同比上升15.9%。當然，今年由於國際油價下跌，三桶油都調整了資本支出計劃，2020年營業收入也將受到相應影響。