近日，華旺科技在上海主板成功過會，但業績下滑以及帶有「汙點」的子公司等問題仍需重視。
2020年8月27日，杭州華旺新材料科技股份有限公司（以下簡稱「華旺科技」）在上海主板成功過會，並在12月17日進行申購。
據公開資料顯示，華旺科技擬發行5096.67萬股，佔發行後總股本的25%，由中信建投證券保薦。預計募集資金9.77億元，將全部用於12萬噸/年裝飾原紙生產線新建項目。
雖然已經成功過會，但是華旺科技業績下滑，子公司曾捲入受賄案件等問題仍不容忽視。針對上述問題，發現網已經向華王科技公開郵箱發送採訪函請求解釋，然而截至發稿，華旺科技並未給出合理解釋。
業績下滑，現金流淨流出
據公開資料顯示，華旺科技成立於2009年，主要從事可印刷裝飾原紙和素色裝飾原紙的研發、生產和銷售業務，以及木漿的貿易業務。華旺科技生產的裝飾原紙廣泛用於家具、地板、木門等產品的貼面裝飾。
來源：華旺科技官網
2017-2020年前三季度，華旺科技的營業收入分別為18.30億元、19.25億元、16.54億元和10.98億元，同比增長率分別為35.85%、5.15%、-14.06%和-12.71%；同期歸母淨利潤分別為1.57億元、1.25億元、1.71億元和1.73億元萬元，同比增長率分別為55.09%、-20.07%、36.25%和55.13%。華旺科技的營業收入增速處在下滑的趨勢，且歸母淨利潤的波動幅度較大。
來源：wind
對此，華旺科技在招股書中表示：主要受原材料價格波動和疫情影響，公司裝飾原紙銷售價格和銷量有所下降。
事實上，華旺科技的主要原材料質之一木漿的採購金額卻不升反降。2017-2020年上半年，華旺科技採購木漿的金額分別為8.39億元、9.02億元、6.62億元和3.21億元，佔當年採購總額的比例分別為54.44%、56.23%、51.74%和58.52%，佔比較高。
2017-2020年上半年，華旺科技闊葉漿採購均價分別為4140.54元/噸、4915.40元/噸、3584.92元/噸和3157.74元/噸，2017-2019年度，公司針葉漿採購均價分別為4950.25元/噸、5795.82元/噸、4365.35元/噸（2020年上半年未採購），由此可見，華旺科技採購木漿的單價處在連年下滑的趨勢。
來源：招股書
隨著木漿採購單價的下滑，華旺科技的木漿貿易業務毛利率卻並不穩定，2017-2020年上半年分別為10.96%、1.77%、-1.68%和5.09%。對此，華旺科技在招股書中坦言，如果未來木漿市場價格波動較大，將給公司木漿銷售帶來一定的不確定性，可能出現滯銷的情形，木漿貿易業務的毛利率會出現大幅波動。
業績的下滑也導致華旺科技的現金流有所波動。2017-2020年上半年，華旺科技的經營活動產生的現金流量淨額分別為-1.97億元、2.32億元、3.22億元和-2496.73萬元，2017年以及2020年上半年的現金流都處在淨流出的狀態。
有專業人士表示，在現代企業的發展過程中，決定企業興衰存亡的是現金流，最能反映企業本質的也是現金流。現金流的不足無疑是給華旺科技亮起了「紅燈」。
子公司涉及行賄案件
在申報上市前期，華旺科技的動作可是不少，收購杭州華錦進出口有限公司（以下簡稱「華錦進出口」）便是其中一項。
據悉，華錦進出口設立於2004年，主要從事貨物進出口業務。為避免同業競爭，減少關聯交易，2017年12月10日，華旺科技與鈄江浩籤署《關於杭州華錦進出口有限公司的股權轉讓協議》，並經公司2017年第八次臨時股東大會審議通過，協議約定鈄江浩將其持有的華錦進出口100%股權轉讓給華旺科技，轉讓價格為8611萬元。
然而，華錦進出口卻曾捲入了一起貪汙受賄罪中。
據裁判文書（2013）靜刑初字第342號顯示，上海市靜安區人民檢察院公訴被告人談某，指控談某於2008年12月至2009年，在擔任國有事業單位文匯新民聯合報業集團（以下簡稱「文新集團」）印務中心紙張業務員期間，與華錦進出口副總經理方曉明共謀，共同貪汙公款人民幣405,832元。
且2007年期間，被告人談某先後兩次非法收受方曉明給予的「感謝費」共計人民幣2萬元，為華錦進出口在與文新集團廢紙購銷業務中謀取利益。
來源：法律圖書館
為何會收購這種帶有「汙點」的公司？從華錦進出口的業績來看，其淨利潤也不夠吸引人。
2019年和2020年上半年，華錦進出口的淨利潤分別為-618.08萬元和-22.54萬元，處在虧損的狀態，且同期淨資產分別為5065.74萬元和5043.19萬元，與2017年收購價格8611萬元下降了三千餘萬元，與2020年上半年相比跌幅高達41.43%。
來源：招股書
從華錦進出口的淨資產和淨利潤來看，近期其營業水平不容樂觀。由此可見，華錦進出口的公司成長性並不高，且在擁有「汙點」背景的情況下，華旺科技收購華錦進出口可謂是一個賠本買賣。
（發現網記者 羅雪峰 實習記者 左星月）