上周五，我跟大家聊了眼鏡這個「偽暴利行業」。
有粉絲在評論區留言，讓我分析一下另一個「暴利行業」醫美，看看剛上市的愛美客究竟什麼來路。
作為一個寵粉的號主，這事肯定要給安排上，今天就跟大家分析一下愛美客。
愛美客是今年9月份才登陸創業板的，是國內醫美行業的龍頭企業。
在愛美客之前，「醫美三劍客」中的華熙生物和昊海生科就在科創板上市。
只是這兩家公司不僅有醫美業務，還有其他業務，而愛美客的業務比較單一，全是醫美業務，市場上僅此一家。
接下來，咱們就圍繞這「醫美三劍客」來說說。
首先，回答一下粉絲的問題，為啥愛美客的毛利率會高達90%？
準確來說，整個醫美行業的毛利率都很高，出廠價20元的美容針到消費者手裡就需要500元，簡直就是暴利！
但是，大家看看上圖右邊，處於下遊的醫美機構和醫美平臺，淨利率其實並不高，賺錢不多。
怎麼回事呢？
因為醫美的下遊行業是典型的重營銷公司，需要瘋狂打廣告，才能獲客。
但計算毛利率的時候，營銷費用是不算入成本當中的。
而它們花錢的大頭恰恰就是高額的營銷費用。
所以，下遊的醫美機構和平臺，只是賺了個熱鬧。
而醫美三劍客所在的上遊行業，就不一樣了，毛利率高達80%以上。
雖然銷售費用佔比也不低，但高毛利率更多是產品溢價帶來的。
就像我們上文說的，醫美三劍客的產品同質化程度低，市場上同類型產品很少，意味著競爭少，自己可以掌握較強的定價能力。
今天的主角愛美客，旗下就有幾款產品是市場少見的，甚至是唯一的。
愛美客有一款鎮店之寶「嗨體」，是市場上修復頸部皺紋的唯一產品。
大家對美容的關注點大部分都集中在臉上，頸部美容非常容易被忽略。
但大部分人，因為長期低頭看手機，或者像我這樣長時間伏案工作，很容易產生頸紋。
就像廣告裡說的，25歲以後，身體的新陳代謝從巔峰減緩，膠原蛋白減少，頸紋開始逐步出現。30歲之後更為明顯，若是面積較大，會造成嚴重的衰老感。
愛美客正是抓住這個被忽視的市場，實現了快速發展。
16年12月拿到註冊證，三年時間，「嗨體」的銷售額從0.34億增長到2.4億，佔了愛美客去年銷售額的四成。
更為重要的是，愛美客還享受到了國家政策紅利。
今年國家對相關產品的審批變得更為嚴格，結果，至今還沒有一個「嗨體」的競品提交審批。
考慮到醫療器械的審批期長達3~5年，「嗨體」在未來3~5年，都會是壟斷整個頸紋修復市場的王者。
而且，「嗨體」的有效期只有6~12個月。
也就是說，如果想要保持頸部皮膚的年輕，你得每半年用一次。
這是多麼爽的一件事，不僅整個市場是愛美客的，想要永葆青春，就得定期復購。
我仿佛看到愛美客種了一顆搖錢樹！
而且，這顆搖錢樹還特別枝繁葉茂！
「嗨體」的原材料成本只要25元，成品賣給經銷商的價格約為351元，毛利率高達92.88%，這跟飛天茅臺差不多呀！
做玻尿酸也太賺錢了吧？！
這還不是全部。
愛美客還有一款長效玻尿酸產品，寶尼達，毛利率高達98%以上！
現在市場上的玻尿酸產品維持時長普遍在3~12個月，同質化程度高，競爭激烈。
愛美客呢，走差異化競爭。
寶尼達的維持時長可以高達10年，一針能解決未來十年的問題。
這在市場上也是罕見的，因為大家都想著降低維持時長，藉此提高客戶的復購率。
總之，除了這兩個產品是佼佼者，愛美客6大產品的毛利率都在90%左右，整體利潤也是領先於同行業的。
淨利潤和ROE也是三劍客中最高的。
女人要想永葆青春美麗，真的是用金錢堆出來的。
還記得有記者問過伊能靜是如何保養的。
伊能靜說，她的保養秘訣就是花錢，而且一年的花費就要七位數，也就是幾百萬了。
你看，站在醫美食物鏈頂端的愛美客，能不賺得盤滿缽滿嘛。
好了，講了這麼多愛美客的優勢，最後講講它的風險。
首先是產品單一的風險。
愛美客的業務聚焦於醫美領域，所以，醫美行業的天花板，就是愛美客的天花板。
今年在疫情影響下，醫美消費需求下降，愛美客的總體業績也受到了較大影響。
其次是行業風險。
雖然愛美客現在是行業的領先者，但醫美行業越來越受到資本的關注，會吸引其他競爭者入場。
未來隨著更多的參與者實現技術突破、獲得市場準入許可，行業競爭壓力將加大，愛美客也只能被迫降低產品價格，勢必出現毛利率下降影響盈利的表現。
最後就是短期風險。
現在愛美客的股價已經突破天際了，券商的研報裡，給出的一致目標價是519.82元。
但實際呢，愛美客的股價已經高達533.88元。
而且，因為國內不能做空，券商也不想得罪上市公司，一般會給出較高的目標價。
所以，上面的目標價是不是合理，值得細品。
總之，要想選到一家好公司，不能只是道聽途說，最靠譜的還是扎紮實實研究，搞清楚這家公司的門道。
想偷懶的，可以參考我在小號寫的文章「手把手教你5分鐘選出好股票」。
但是，師傅領進門，修行還是要靠自身。
想要錢掉入自己的口袋，誰也代替不了你自己。