來源：智通財經網
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時光飛逝，在我們和2019年說聲再見的同時，2019年的港股市場也已謝幕。
截至2019年收盤，恆指收報28189.75點。今年以來港股漲9.06%，最高見30280.12點，最低見24896.87點。在全球主要股指中漲幅處於末尾，雖然漲幅欠缺亮點，但今年港股迎來了中國網際網路巨頭阿里巴巴（09988），港股新股王誕生。
2019年，港交所（03888）再次位居全球主要交易所IPO募資額排名榜首，這是過去五年中第四次獲此佳績，進一步鞏固了港交所在全球IPO市場的領先地位。
此固然是由於香港資本市場法規完善及具備國際投資者基礎的原因，同時港交所及港股市場監管方也積極推出多項變革措施，包括對開市前時段的調整、市場波動調節機制的優化、美元兌人民幣期權合約交易時間的延長等，進一步促使香港變成一個更有彈性、更有競爭力、更有活力的全球市場。
下面智通財經將就盤點2019年港股市場的新變革措施，來反觀這一年港股市場的新變化。
迎合市場，但不放鬆監管
在2019年，港交所推出了多項變革措施，包括對開市前時段的調整、市場波動調節機制的優化、美元兌人民幣期權合約交易時間的延長等。不僅如此，港交所還為2020年的變革做了準備：前不久，該交易所就債務證券上市制度進行了公眾諮詢，擬在2020年推出變革措施。
目前，港股市場雖然在IPO及市值方面名列前茅，但流動性卻落後於其他主要市場。部分股票缺乏成交量和流動性，也與該部分的上市公司及證券所存在的問題有關。針對此種情況，港交所、香港證監會等機構對於這些不良行為是毫不手軟，重拳出擊，加強監督與監管。
港證監推出多項新措施革新發牌程序。2月1日，香港證監會推出包括經修訂的牌照表格、新版本的證監會《發牌手冊》和以電子形式呈交所有周年申報表及通知書等強制性規定，以加強履行作為把關者的職能，評估申請人是否獲發牌的適當人選。香港證監會表示，公司牌照的申請人將須填寫最新推出的業務概況及內部監控問卷，讓港證監能在初期識別到潛在的監管問題。
港證監開展前置式監管，嚴查上市公司可疑交易。2月22日，據香港證監會監管通訊顯示，該會近期開展前置式監管，嚴查兩宗首次公開招股（IPO）及四宗上市後個案。香港證監會行政總裁歐達禮稱，該會將在前置式監管投入更多資源，以處理壓迫或不公平地損害股東利益或涉嫌欺詐或其他嚴重不當行為的交易。
港證監罰款及判定股權高度集中公司。香港證監會對一系列違反監管規則的機構作出譴責甚至罰款，其中最大一筆罰款高達4億港元，落在瑞銀（UBS.US）身上，因其向客戶多收款項且內部監控缺失 。此外，2019年，香港證監會對10家港股公司發出股權高度集中提示，被提示的公司包括富匯建築（01034）、新達控股（08471）、大唐投資（01160）及嘉藝控股（01025）等。
港證監收緊券商孖展借貸，額度定於資本5倍。4月4日，香港證監會就《證券保證金融資活動指引》發表諮詢總結。該指引將於今年10月4日生效。根據該指引，經紀行可採用的最高保證金貸款總額相對於資本的倍數將會設定為5倍，以免槓桿過高。
香港金管局、證監會重拳監管高風險股權質押。4月24日，香港證監會最近對一個內地銀行集團所屬的一家銀行及由該集團的一家附屬公司所擁有的持牌法團（該集團）進行了經協調的現場檢查。香港金管局及證監會連帶警告更多內地金融機構，檢討自身所做「複雜欠透明的融資安排」。
港交所擬加強問責，讓違規的上市公司高級管理層亦可受制裁。12月26日，為更有效應對上市公司違規情況，港交所與香港證監會作初步商討，計劃加強問責，研究進一步釐清《上市規則》，讓違反《上市規則》的公司高級管理層亦可受制裁，計劃於明年進行公眾諮詢。
IPO雙冠全球 嚴監管以提升新股質素
2019年，香港交易所新上市公司共有183家，募資3127.41億港元，遞交上市申請的企業高達350家，IPO數量和籌資額均雙冠全球。
2019年港交所十大IPO募資企業，共募資2098.87億港元，佔全部募資總額的70.83%。這前十大IPO募資企業，除了百威亞太 （01876）、ESR（01821）外，其他的8家全部來自內地。
雖然港股市場利用靈活寬鬆的政策吸引了不少優質企業前往上市，但亦造成了一些垃圾股在港股市場橫行。港交所、港證監會及其他中介服務團隊，在2019年都下了很多功夫，希望可以進一步提升新股的質素。
香港證監會與廉政公署執法反IPO貪腐。6月26日晚，香港證監會與廉政公署採取聯合行動，搜查了兩家保薦人公司的辦事處，這兩家保薦人公司同為香港證監會持牌人。廉政公署在行動中拘捕了港交所上市部首次公開招股審查組一名前聯席主管及兩名與他相關的人士，懷疑他們在該兩家上市公司的上市申請審批過程中涉及貪汙及公職人員行為失當。
港交所李小加回應IPO貪腐。6月28日，港交所（00388）行政總裁李小加針對目前廉政公署拘捕港交所前高管一事表態稱，「爛蘋果在哪裡都會爛，一旦爛了就清除。他表示，「得一場病，是免疫力提升的好機會。目前港交所並沒有出現符合上市資格的公司由於認為幹涉而未能上市，或者不符合上市資格的公司而得以上市的情況，一旦出現會立即清除。」
港交所收回審批GEM上市申請的權力。10月，港交所公布，2020年1月1日起，上市委員會正式收回之前授予上市部審批GEM （前稱創業板） 上市申請的權力，由GEM上市委員會負責，同時發布相關的《GEM上市規則》修訂，反映收回轉授權力。
香港財經事務及庫務局：若新股以不當方式獲取審批，證監會可下令停牌。港交所早前曾爆出前高層懷疑受賄，最少30宗新股申請存在不當便利。10月25日，香港財經事務及庫務局局長劉怡翔表示，現階段不評論有關個案，但就表明若發現有公司的上市地位涉嫌經不當方式審批的指控屬實，證監會可根據現行法例，採取包括指示交易所暫停該證券的交易，或反對一間公司上市。
香港證監會突查券商打擊「圍飛」。11月6日，香港證監會「上門」查詢多家證券行，市場推測可能與打擊新股「圍飛」活動有關。早在2017年1月，香港證監會曾與香港交易所發表聯合聲明，直指港股創業板「圍飛」情況嚴重，警告一旦懷疑配售出現股權過度集中，香港證監會或港交所會跟進查詢。
常變常新，變革與調整成為新基調
在港交所於2018年4月已修例容許同股不同權的新經濟股，以及暫未有盈利的生物科技股來港上市，開拓優質新股的來源後，港股市場一直在謀求新的變革和發展，以期帶來長期投資機遇。
香港金管局批8張虛擬銀行牌照。2019年，香港金管局發放8張虛擬銀行牌照，從股東方構成來看，入選者均為傳統金融機構+金融科技的合資公司，或金融科技巨頭，金融科技是關鍵詞。時任金管局總裁的陳德霖先生表示，「香港推出虛擬銀行，是智慧銀行措施的重要一環，定能推動金融創新，帶來更好的客戶體驗和促進普及金融。」
香港金管局主動出擊 捍衛聯繫匯率制。香港金管局在年初港元兌美元跌至弱方兌換保證水平後，6度出手買入本幣，以捍衛聯繫匯率制，該波港元弱勢或與內地A股市場火爆有關。該局多次強調，香港的銀行持有總額達1萬億港元的外匯基金票據，可作資金流走的緩衝。
香港金管局換帥，餘偉文上任。7月25日，香港財政司司長陳茂波正式宣布，香港金融管理局現任副總裁餘偉文，將於10月1日接替陳德霖，出任香港金管局總裁一職。陳茂波表示，「餘偉文長時間在金管局工作，經歷該局創立至今的發展，對香港銀行系統、貨幣制度及金融市場運作有深入認識，並在處理金融危機方面累積了相當的經驗。」
互聯互通，鞏固金融「守門人」角色
2019年，粵港澳大灣區發展將進入快車道。大灣區不僅支撐中國新經濟的可持續發展，也為港股帶來了長期投資機遇。
香港交易所行政總裁李小加表示，內地將提升金融市場對實體經濟的服務，進一步加大對外開放，與此同時，世界對投資中國的興趣也將穩步提高，新的形勢將帶來新的機會，也更堅定了香港連接內地與世界的信心。
港股通明確「同股不同權」公司納入條件。10月18日，上海證券交易所和深圳證券交易所分別公布，對滬港通、深港通業務實施辦法進行了修訂，其中明確了「同股不同權」架構公司股票的首次納入條件，自2019年10月28日起施行。投資者從此可以在港股通中看到小米（01810）、美團點評（03690）這兩家同股不同權港股公司的身影。
中國證監會：儘早全面開放H股全流通，強化香港金融地位。11月15日，中國證監會網站發布了《H股公司境內未上市股份申請「全流通」業務指引》及相關文件，宣布將全面推開H股「全流通」改革。符合條件的H股公司和擬申請H股首發上市的公司，可依法依規申請「全流通」。此前多家市場機構估算，全流通涉及的單H股公司股份市值接近2萬億港元。
中概股香港第二上市查詢增多 網易、攜程擬赴港二次上市。港交所（00388）市場主管姚嘉仁表示，近期中概股就來港第二上市的查詢明顯增加。港交所《上市規則》對第二上市設下嚴格限制，意味目前約200支中概股中，有約30家符合資格。百度月前已於職業社交網站領英刊出招聘訊息，聘請投資者關係部員工，工作地點為香港。另外，據傳港交所與網易（NTES.US）、攜程（TCOM.US）就二次上市進行洽談。
澳交所來襲，擬錯位發展。2019年，澳門金融管理局透露出要建立澳門證券交易所的計劃，希望能夠將澳交所打造成人民幣離岸市場的納斯達克。在澳門金管局此前發布的一份聲明中也有提到，考慮到澳門周邊已有多個成熟的金融中心，需要在此領域有所突破，形成錯位發展。安永大中華區財務會計諮詢服務主管合伙人劉國華認為，澳交所的建立對港交所應該不存在衝擊。相反，建立澳交所，對國內及國外的投資者而言，都會多一個投資的選擇。
2019年，於港股市場而言，依舊是踐行著「改革」的大主題，改革，亦是為了在未來有更好的發展。在接下來的2020年，筆者相信港股市場依舊會在繼續變革中取得突破，依然會走向一條更寬廣的康莊大道。