（原標題：科創板IPO|攜未彌補虧損衝刺科創板，禾賽科技能否成國內「雷射雷達第一股」？）
科創板再迎「同股不同權」考生。
1月8日，資本邦獲悉，上海禾賽科技股份有限公司(以下簡稱：禾賽科技)的科創板IPO申請已於1月7日獲上交所受理，華泰聯合證券有限責任公司擔任公司保薦機構。
圖片來源：上交所網站
禾賽科技的主營業務為研發、製造、銷售高解析度3D雷射雷達以及雷射氣體傳感器產品。其中，面向廣義機器人應用的雷射雷達為公司核心產品，廣義機器人包括具有無人駕駛功能的汽車，也可稱之為輪式機器人，另外還包括實現無人清掃、無人運送等功能的新型服務機器人。
據悉，科創板目前已上市公司中還沒有企業涉及雷射雷達業務，若此次禾賽科技成功上市，或將成為國內雷射雷達「第一股」。
2017年至2020年前三季度，禾賽科技分別實現營業收入1,947.40萬元、1.33億元、3.48億元、2.53億元;實現歸母淨利潤-2,427.23萬元、1,611.23萬元、-1.50億元、-9,379.75萬元。
圖片來源：禾賽科技招股書
禾賽科技符合併選擇適用《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十四條第一款上市標準：預計市值不低於人民幣100億元。
招股書顯示，禾賽科技本次發行的股票數量不超過6,360萬股，且不低於本次發行完成後股份總數的15%。公司本次擬募集資金總額約為20億元，扣除發行費用後，將按輕重緩急投資於智能製造中心項目、雷射雷達專屬晶片項目、雷射雷達算法研發項目。
圖片來源：禾賽科技招股書
本次發行前，孫愷直接持有禾賽科技3,684.47萬股股份，佔公司股本總額的10.23%，李一帆直接持有公司3,563.77萬股股份，佔公司股本總額的9.90%，向少卿直接持有公司3,563.77萬股股份，佔公司股本總額的9.90%;同時，孫愷、李一帆、向少卿通過員工持股平臺上海樂以控制公司2,567.55萬股股份，佔公司股本總額的7.13%。因此，孫愷、李一帆、向少卿合計直接持有禾賽科技股本總額的30.03%，通過員工持股平臺上海樂以間接控制公司股本總額的7.13%，共同合計控制禾賽科技1.34億股股份，佔公司股本總額的37.16%的股份。此外，禾賽科技同時設置了特別表決權。
綜上，孫愷、李一帆、向少卿系禾賽科技的共同控股股東及實際控制人。
圖片來源：禾賽科技招股書
本次申報科創板IPO，禾賽科技特別提醒投資者關注下列風險：
(一)公司整體變更時及當前存在累計未彌補虧損及持續虧損的風險
報告期內，禾賽科技淨利潤分別為-2,427.23萬元、1,611.23萬元、-1.50億元及-9,379.75萬元，公司扣除非經常性損益後的歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-2,827.06萬元、787.46萬元、949.65萬元及-1.09億元，2018年、2019年公司扣除非經常性損益後的歸屬於母公司股東的淨利潤為正。
整體變更時，截至2020年4月末，母公司累計未彌補虧損為-2.23億元。截至2020年9月末，合併層面累計未彌補虧損為-3,873.85萬元。公司上市時存在未彌補虧損，主要原因是研發支出金額較高，且2020年受到新冠疫情的影響，部分客戶的採購需求出現臨時性放緩。未來一段時間，公司將可能持續虧損。
(二)特別表決權股份或類似公司治理特殊安排的風險
禾賽科技共同控股股東、實際控制人為孫愷、李一帆、向少卿。公司於2020年9月召開的2020年第三次臨時股東大會審議通過設置特別表決權的相關議案，孫愷、李一帆、向少卿所持公司股份1.08億股設置為A類股份，每份A類股份擁有的表決權數量為每份B類股份擁有的表決權數量的5倍。
本次發行前，公司共同實際控制人孫愷、李一帆、向少卿直接持有的公司表決權比例為68.21%，共同合計控制的公司表決權比例為71.45%。若實際控制人利用控制地位、行使表決權或其它方式對公司財務、人事、發展戰略、經營決策等事項造成不利影響，其他股東的利益可受到損害。
(三)專利相關的訴訟風險
2019年8月，Velodyne分別在美國加利福尼亞州北區聯邦地區法院和美國國際貿易委員會指控禾賽科技侵犯其在美國註冊的旋轉式雷射雷達相關專利;同年，禾賽科技在德國法蘭克福/美茵地區法院對Velodyne提起訴訟，指控Velodyn侵犯其在德國註冊的旋轉式雷射雷達相關專利;次年，禾賽科技在中國上海智慧財產權法院指控Velodyne侵犯其在中國註冊的旋轉式雷射雷達相關專利。
2020年6月24日，禾賽科技與Velodyne籤署《訴訟和解和專利交叉許可協議》。根據協議，禾賽科技與Velodyne均在協議中否認對另一方的專利存在侵權行為，並約定在全球範圍內交叉許可雙方現有和未來的專利。考慮到發起和應對國際訴訟的費用和機會成本，禾賽科技同意向Velodyne支付和解費用，包括一次性的專利許可補償及後續按年支付的專利許可使用費。該協議有效期限至2030年2月26日，在協議有效期內，雙方承諾不在旋轉式雷射雷達領域對對方提出任何專利訴訟。
協議有效期限屆滿時，公司在美國被Velodyne指控侵權的旋轉式雷射雷達相關專利的保護期限亦將屆滿，Velodyne無法依據該專利繼續指控公司侵權。
截至招股說明書籤署日，前述所有的專利糾紛的所有法律程序已終止，公司已依據《訴訟和解和專利交叉許可協議》向Velodyne支付專利許可補償和專利許可使用費，該協議正常履行，不存在違約情形。
雖然公司與Velodyne之間的專利糾紛已經了結，但隨著雷射雷達行業的快速發展和競爭加劇，未來不排除公司仍會與他方發生專利爭議或糾紛的可能性。如果公司在相關爭議或糾紛中最終被認定為過錯方或相關主張未獲得支持，將可能對公司的業務發展造成不利影響。
(四)技術風險
1、產品技術路線的風險
根據測距方法的差異，雷射雷達主要分為飛行時間測距法、相干測距法以及三角測距法;根據技術架構的差異，雷射雷達主要分為機械式雷射雷達、半固態式雷射雷達以及固態式雷射雷達。如果下遊產業市場對雷射雷達需求的技術路線與公司選擇的技術路線產生重大不同，將對公司產品的下遊市場需求帶來一定的不利影響;同時，如果禾賽科技未能及時、有效開發推出與未來主流技術路線相適應的新產品，將對公司的競爭優勢與盈利能力產生不利影響。
2、研發失敗及研發成果無法產業化的風險
報告期內，禾賽科技的研發投入不斷增加，分別為2,940.99萬元、6,183.93萬元、1.68億元及1.63億元，佔營業收入比例分別為151.02%、46.54%、48.32%及64.43%。公司目前正在研發的項目較多，投入較大，如果研發項目出現研發失敗、研發成果無法產業化等不利情形，將對公司的經營業績產生不利影響。
3、核心技術人才流失的風險
雷射雷達行業屬於技術密集型行業，企業的核心競爭力在於新技術、新產品的持續自主創新能力、生產工藝的不斷改進、生產線的效率提升等。核心技術人員對公司保持自身的技術領先優勢並進而提升自身的整體競爭力具有重要意義。如果未來發生公司的核心技術人員流失，或者未能及時吸引符合要求的核心技術人才加入，將削弱公司在創新方面的技術優勢與競爭力，對公司生產經營造成不利影響。
(五)經營風險
1、市場需求波動的風險
雷射雷達行業市場處於起步階段，儘管無人駕駛領域已開始應用，但無人駕駛車隊的運營和發展情況及ADAS、機器人、V2X等領域對雷射雷達的市場需求的發展速度若不及預期，則可能導致雷射雷達的需求出現下滑，從而對公司生產經營產生不利影響。
由於雷射雷達行業應用的許多市場都是新興且發展迅速的，因此很難準確預測長期客戶的採用率和對雷射雷達產品的需求。儘管公司認為雷射雷達是無人駕駛和其他新興市場的行業標準，但雷射雷達的市場採用率尚不確定。如果雷射雷達的市場採用率不會持續增長，或者發展速度不及公司的預期，則公司的業務將受到不利影響。
2、行業競爭的風險
面對雷射雷達良好的市場前景，目前國內外從事雷射雷達的企業較多。若禾賽科技不能持續提升核心競爭能力，將可能會在未來的市場競爭中處於不利地位，面臨市場競爭加劇導致市場佔有率下降的風險。
適用於無人駕駛、高級輔助駕駛、機器人、車聯網等多行業的自主解決方案的傳感技術市場競爭激烈，公司的競爭對手眾多，或是通過提供雷射雷達產品直接與之競爭，或是通過嘗試使用其他技術解決方案實現環境感知而間接與之競爭。
公司面臨來自同行業雷射雷達公司、視覺傳感器公司、汽車行業一級供應商及其他高科技公司的競爭。激烈的競爭會導致定價壓力和利潤減少，並可能導致公司的產品銷售不及預期。
(六)毛利率下降的風險
報告期內，禾賽科技主營業務毛利率分別為74.87%、75.62%、76.24%及71.19%，相對較高。報告期內，公司主營業務毛利率水平主要受產品銷售價格變動、原材料採購價格變動、市場競爭程度、產品更新換代因素的影響。未來若上述影響因素發生重大不利變化，或雷射雷達隨著量產而出現價格整體下降的趨勢，公司毛利率可能面臨下降的風險，進而對公司盈利能力產生不利影響。
(七)新型冠狀病毒肺炎疫情導致的風險
2020年1月以來，國內外各地陸續出現新型冠狀病毒肺炎疫情。在短期內，禾賽科技經營受到負面影響，主要包括生產停工損失、客戶訂單臨時性放緩、物流交付延期等，因而影響了公司上半年的收入。截至本招股說明書籤署日，公司各項生產經營活動已正常有序開展。然而，公司2020年1-9月的經營業績在一定程度上已受到疫情影響，疫情進而還將對2020年全年經營業績產生一定負面影響。