肯德基早餐油條供應商衝刺A股,千味央廚不甘心只做速凍食品

現代快報訊（記者 王天馳 潘榮 文/攝）「豆漿+油條」是很多人偏愛的早餐組合。肯德基、麥當勞等「洋快餐」為了能夠滲透中國早餐市場，先後推出了包含油條的中式早餐。近日，為肯德基供應速凍油條的鄭州千味央廚股份有限公司（下稱：千味央廚）披露了招股文件，準備衝刺A股。公司實控人李偉曾是速凍食品企業思念食品的創始人。脫胎於思念，如今將自身定位於「餐飲供應鏈」企業。專家分析認為，雖然這類企業的業務指向性很高，但是護城門檻不寬，很容易被競爭對手模仿。

△千味央廚供應的餐飲企業

脫胎於思念，不甘心只做速凍食品

千味央廚成立於2012年，致力於為餐飲、酒店、團體食堂提供全面供應解決方案，主營業務為面向餐飲企業的速凍面米製品的研發、生產和銷售。先後成為肯德基、必勝客、華萊士、海底撈、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等知名連鎖餐飲企業的合作夥伴。

△公司主要合作夥伴（來源：公司招股書）

千味央廚實控人李偉曾是速凍食品企業思念食品的創始人和實控人。對現階段的千味央廚來說，還是個正在衝刺資本市場的後備軍，但是對實控人李偉來說，資本市場並不陌生。

2006年8月，思念食品在新加坡交易所掛牌上市，而同城最大的競爭對手三全食品在2008年才登陸深交所。但是，上市之後的思念食品並沒有在資本市場站住腳跟，2012年，李偉等人斥資5億多元，將思念食品私有化退市。

為了避免同行業競爭，2017年12月，李偉將所持有的思念食品股權轉讓給了以王鵬為首的思念食品管理層，正式剝離思念食品。

千味央廚胎於思念食品，但是兩者的商業模式卻有很大不同。除了品類上的差異，千味央廚與思念食品最主要的區別在於客戶群體不同。思念食品主要面向C端消費者，千味央廚則是面向B端的餐飲企業。

關於千味央廚的商業模式和定位，中國食品產業分析師朱丹蓬認為，千味央廚主要為餐飲企業提供速凍面米製品，很多餐飲企業對這類產品有足夠的剛性需求。公司的業務指向性和精準度非常高，營銷模式也相對簡單。在產業端，公司把產品、供應做好尤其重要，不需要過多的營銷手段。

△公司股權結構圖（來源：公司招股書）

京東、絕味食品等實力股東參股

2016年，千味央廚變更為股份有限公司，在本次招股之前，先後完成了3次增資，吸引到了前海新希望、京東、絕味食品等實力股東參股。2018年12月，京東設立的投資公司宿遷涵邦與絕味食品設立的投資平臺深圳網聚，兩家共同出資1億元，各自分別認購了千味央廚5.13%的股權。

根據招股書，IPO後，李偉將通過共青城城之集持有46.86%股權，為第一大股東；前海新希望持股6.7%為第二大股東；京東通過宿遷涵邦、絕味食品通過深圳網聚間分別間接持有公司3.85%股權。

此外，河南知名白酒品牌杜康酒的多位高管，也通過高管持股平臺間接持有千味央廚部分股份。

業績逐年上升，銷售卻過度依賴單一客戶

招股書顯示，2017年-2019年，千味央廚營收分別為5.93億元、7.01億元、8.89億元；淨利潤分別為4656萬元、5868萬元、7412萬元。雖然營收和淨利潤逐年上升，但是公司過度依賴單一客戶的問題甚為明顯。對此，公司在招股書中也直言存在對單一客戶銷售佔比較高的風險。

2017年-2019年，第一大客戶百勝中國及其關聯方佔公司營業收入比例分別為29.95%、30.20%和30.72%。由於百勝中國在中國市場擁有肯德基的獨家運營和授權經營權，千味央廚最重要的客戶之一就是肯德基。公司最早向其提供蛋撻皮開始，到現在產品延伸到安心油條、華夫餅、冷凍麵團、烙餅、牛角包、酥餅等多個品類。2018年，公司有40多項新產品上市，其中為肯德基研發並上市了7個新品。

雖然有肯德基、必勝客、華萊士等知名連鎖餐飲品牌的客戶。不過，在朱丹蓬看來，千味央廚這類餐飲供應鏈企業的科技含量並不高，雖然有比較完善的硬體設施、質量內控體系和產品質量保障等優勢。如果企業的護城河不寬，很容易被其他企業或競爭對手模仿，所以規模化的運營、規範化管理和品牌掛運營是提高企業核心競爭力的關鍵。

（編輯 餘爽）