北京時間9月8日，中國寵物綜合在線零售平臺波奇網（Boqii Holding Ltd.）向美國證券交易委員會（SEC）遞交了F-1招股書，公司尋求通過IPO發行美國存託股份（ADS）募資1.15億美元，打算將代表其A類普通股的股票上市。公司尋求在紐交所上市，交易代碼為「BQ」，承銷商為Roth Capital Partners、CMBI和Valuable Capital Limited。
招股書顯示，波奇網預計將把募集資金的35%用於進一步投入內容創新、會員系統開發和包括大數據在內的研發；20%用於開發和營銷公司的自有品牌；15%用於提高公司的交付和倉儲能力；15%用於尋找潛在的併購機會；15%用於滿足一般公司用途。
幾乎所有產品來自產品銷售、最近一財年虧損1.76億元
波奇網成立於2008年初，起步於論壇社區，之後進入寵物電商領域，在2014年又進軍寵物服務領域，旗下擁有寵物類APP「波奇寵物」，母公司為光橙（上海）信息科技有限公司。波奇網於9月5日宣布與中牧集團達成戰略合作，雙方將共同在寵物行業內發掘、培訓市場。
招股書中，波奇網援引Frost&Sullivan的數據稱，以2019年的收入和截至2019年12月31日的客戶數量來計算，公司是中國最大的專注於寵物的平臺。公司擁有在線銷售平臺，截至2020年6月30日，波奇網已經與410多個品牌合作，並與大型寵物實體店和寵物醫院建立了密切的關係。
同樣援引Frost&Sullivan的數據，波奇網稱，以GMV（成交總額）計算，2019年，公司運營著中國最大的寵物在線零售業務。截至2020年6月30日，波奇網已向客戶交付了超過4320萬份在線訂單。波奇網運營著中國最大的寵物在線社區，截至2019年12月31日約有2300萬註冊用戶；截至2019年12月31日的9個月內，公司的平均月活約為350萬。
圖片來源：攝圖網
招股書稱，波奇網的主要收入來自於公司的在線銷售平臺交易和對與公司合作的實體寵物店的銷售。截至2019年12月31日及2020年3月31日的財年，公司銷售產品所產生的淨收入分別為7.98億元以及7.675億元，分別佔同期淨收入總額的99.3%和99.6%。2019年二季度和2020年二季度，公司銷售產品所產生的淨收入分別為1.884億元和2.379億元，分別佔同期淨收入總額的99.7%和99.8%。
《每日經濟新聞》記者注意到，截至最近一個會計期，波奇網尚未實現盈利——據招股書，2019年二季度和2020年二季度，波奇網分別錄得淨虧損4790萬元和4320萬元；2019年全年以及截至2020年3月31日的財年，公司分別錄得淨虧損2.315億元和1.759億元，最近一財年虧損同比收窄。
波奇網在招股書中稱，近年來，中國的寵物市場一直在經歷著顯著的增長。據Frost&Sullivan的數據，中國的寵物數量從2014年的1.896億隻增長到了2019年的3.021億隻，預計2024年將進一步增加到4.455億隻，2019年到2024年的複合年增長率約為8.1%。Frost&Sullivan的數據還顯示，大多數中國寵物的主人為女性，「千禧一代」佔中國寵物主人的絕大多數。此外，與中國其他群體相比，已婚夫婦和月收入在5000~9999元的人群更有可能飼養寵物。
「中國寵物行業的市場規模從2014年的707億元增長到了2019年的2049億元，並預計將持續增長，2024年將達到4495億元，2019年到2024年的符合年增長率約為17%。從收入來看，寵物食品和寵物服務佔中國寵物行業的一大部分。」Frost&Sullivan的數據顯示。
數據來源：Frost&Sullivan
波奇網招股書還援引Frost&Sullivan的數據寫道：「儘管增長迅速，但與發達國家相比，中國寵物產業的滲透率仍然很低。2019年，美國的寵物數量約為3.979億隻，而中國的只有3.02億隻。此外，2019年，中國的寵物普及率僅為22.8%，相比之下，美國的普及率為68.9%、英國為45%、日本為26.8%。預計到2024年，中國的寵物普及率將達到29.9%。」
數據來源：Frost&Sullivan
此外，Frost&Sullivan的報告還稱：「寵物用品零售市場包括寵物食品市場和寵物用品市場。中國寵物用品零售市場的整體市場規模從2014年的363億元人民幣快速增長到2019年的1088億元人民幣，預計2024年將達到2224億元人民幣，2019年至2024年的複合年增長率約為15.4%。」
「與發達國家相比，中國的寵物產業仍有巨大潛力，中國寵物服務市場仍處於初級階段。雖然2019年中國寵物行業的市場規模為2049億元，但預計2024年將以17%的CAGR大幅增長至6466億元。」Frost&Sullivan的報告中補充道。
最近一財年整體毛利率同比下滑近5個百分點
在招股書的「風險因素」章節中，波奇網也明確提到了新冠肺炎疫情對公司業務造成的影響。公司稱，疫情引發的旅行限制導致公司產品交付暫時延誤，這進一步導致訂單數量減少。此外，公司合作的線下店鋪由於疫情，大多數都出現了客源暫時減少的情況，製造和物流網絡的中斷影響了公司的品牌合作夥伴和製造商生產商品的能力。
《每日經濟新聞》記者還注意到，波奇網在招股書中提到，公司最近兩個財年中，波奇網分別有99.7%和99.8%的收入都來自產品銷售。除了在自營的波奇商城外，公司還在天貓、京東和拼多多開設第三方的旗艦店。然而，波奇網2020年二季度的毛利率，卻從2019年同期的23.2%下滑至18.1%。截至2020年3月31日的財年中，波奇網的整體毛利率也從上一年同期的25.4%下滑至20.6%。
此外，在波奇網的股東中，還包括了高盛等華爾街頂級投行。2014年3月1日，波奇網曾宣布完成2500萬美元B輪融資，投資方包括高盛。2016年2月1日，波奇網完成C輪融資，總金額1.02億美元，由招商銀行領投，原有投資者高盛等及管理層均跟投。
圖片來源：啟信寶
此次紐交所IPO前，波奇網董事長、CEO Hao (Louis) Liang持股為13.64%；聯席CEO、CFO唐穎之持股為7.47%；高級副總裁Di (Jackie) Chen持股為1.04%；Chong Li持股為7.71%；Su Zhang持股為1.65%。
圖片來源：波奇網招股書
其他主要股東方面，Merchant Tycoon Limited持股20.76%、CMB持股16.30%、GS Investment Strategies, LLC持股10.17%、CW PETS Limited持股9.87%、Apsaras Legend Limited持股8.14%、Raumier Limited持股7.71%。
每經記者 蔡鼎 每經編輯 何劍嶺
本文封面圖片來源：攝圖網
投資有風險，獨立判斷很重要
本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。