中華網財經《IPO觀察》欄目出品
中華網財經12月4日訊 山東百龍創園生物科技股份有限公司（以下稱為「百龍創園」）首發滬市主板過會，中德證券為主承銷商。本次擬發行不超過3180萬股，募集資金7億元用於年產30000噸可溶性膳食纖維項目、年產10000噸低聚異麥芽糖項目、年產6000噸結晶麥芽糖醇結晶項目、償還銀行貸款和補充流動資金。其中2.341億元用於補充流動資金，佔募集資金總額的33.4%。償還銀行貸款3700萬元。
公司主營業務為益生元系列產品、膳食纖維繫列產品、其他澱粉糖（醇）系列產品和健康甜味劑產品的研發、生產及銷售。公司已獲得37項發明專利及1項實用新型專利，同時擁有高品質抗性糊精生產技術等主要產品的核心生產技術。
據招股書披露，從2017年-2019年及2020年1-6月，公司營業收入分別為3.1億元、3.55億元、4.21億元及2.39億元；淨利潤分別為6373.39萬元、6530.44萬元、8278.32萬元及5062.76萬元。每股淨現金流量(元)2017年-2019年均為負，僅2020年1-6月為正0.95。
公司控股股東為竇寶德，持有公司股份6002.50萬股，佔本次發行前公司總股本的63.18%，在百龍創園任董事長；竇光朋持有公司股份304.50萬股，佔本次發行前公司總股本的3.21%，並在百龍創園任副總經理。竇寶德和竇光朋系父子關係，為公司實際控制人。
據招股書披露，公司生產人員佔總員工人數的71.17%，中專及以下的員工佔總員工的75.8%。
據招股書披露，公司營收主要由益生元系列、膳食纖維繫列、其他澱粉糖(醇)和健康甜味劑這四項目組成，其中益生元系列和膳食纖維繫列為主要收入來源。
報告期內，公司綜合毛利率分別為 37.64%、38.28%、33.98%和37.60%，遠高於同業上市公司保齡寶的14.94%、13.40%、14%、15.55%，甚至遠超一倍。值得關注的是，百龍創園的多位高管曾在保齡寶工作。
客戶集中度較高和供應商相對集中
據招股書顯示，公司的主導產品可廣泛應用於食品、乳製品、飲料、保健品及醫藥等行業。公司十多年來致力於與國內外知名的食品、乳製品、飲料生產企業建立穩固的供應鏈關係，為其提供優質的產品和服務。報告期內，公司對前五名客戶的銷售收入合計佔當期營業收入的比例分別為54.79%、41.45%、34.09%和36.89%。
公司向前五大供應商採購的金額佔採購總額的比例分別為40.76%、48.38%、48.11%和66.34%。公司報告期前五大供應商主要為葡萄糖、蔗糖、玉米澱粉、澱粉糖漿供應商，上述原材料市場成熟，價格公開透明，競爭充分，供給穩定，而公司對上述原材料的採購規模相對較大，因此公司選擇少數幾家供應商集中採購，可有效降低採購成本，提高採購效率。
下遊市場變化直接影響應收帳款
報告期各期末，公司的應收帳款淨額分別為5633.43萬元、7183.67萬元、1.0634億元和1.2035億元，佔總資產的比例分別為9.00%、11.78%、14.09%和14.39%。報告期內公司應收帳款周轉率分別為4.46次、5.55次、4.73次和2.12次。總體來看，公司客戶的資質和信譽較好，回款情況正常。報告期各期末，公司應收帳款帳齡在1年以內的比重分別為86.94%、86.37%、92.54%和93.05%。但若下遊市場發生重大不利變化，公司客戶可能因財務狀況惡化而不能按期向公司支付款項，從而使公司面臨應收帳款發生大額壞帳損失的風險，進而對公司業績產生不利影響。