來源：上海證券報
原標題 杉杉股份豪擲54億收購關鍵資產中國LCD偏光片將告別「卡脖子」
⊙記者 邵好 ○編輯 邱江
一起金額高達54億元的交易，或「照亮」中國光學行業的未來。
杉杉股份6月9日晚間宣布，擬收購LG化學旗下位於多地的偏光片業務及資產，其70%份額作價7.7億美元（約合54億元人民幣），剩餘30%將在未來3年完成收購。
偏光片被視為光學行業的「晶片」。由於該領域內的三大巨頭LG化學、日東電工、住友化學均為外資企業，偏光片一度被視為「卡脖子」的關鍵產業。杉杉股份計劃拿下LG化學相關業務，將對中國偏光片產業及下遊的液晶面板產業產生深遠影響。
先買70%，3年後全控
公告顯示，杉杉股份擬通過對LG化學在中國境內新設的一家持股公司增資的方式取得其70%股權，並通過該持股公司間接購買LG化學旗下在中國大陸和中國臺灣地區，以及韓國的LCD偏光片業務及相關資產，本次交易基準購買價為7.7億美元（約合54億元人民幣）。
當日，杉杉股份還披露了一份定增預案，擬向控股股東杉杉集團等發行不超過3.37億股股份，募資不超過31.36億元，用於對前述持股公司增資以收購標的資產。
此次交易完成後，杉杉股份和LG化學將分別持有持股公司70%和30%的股權。雙方約定，LG化學持有的30%股權將在此次交易交割後的3個周年日分階段轉讓給上市公司，最終杉杉股份持股比例將達100%。
杉杉股份表示，通過本次收購，公司進入全球僅由少數幾家公司主導的LCD偏光片市場，並維持原LG化學在LCD偏光片市場的領先地位，利用其關鍵解決方案及技術擴大市場份額。
產業空間巨大
業內人士介紹，偏光片是光學行業的「晶片」，其作為面板的核心材料，決定了面板顯示質量。偏光片結構複雜，生產工藝流程多，是一個資本密集型、技術門檻高的行業。目前，LG化學、日東電工、住友化學是全球偏光片三大巨頭，其中，LG的市場份額多年穩居第一。
偏光片的需求來自液晶面板行業的擴張，尤其是超大尺寸電視需求旺盛，使得高端偏光片需求不斷增加。多年來，以京東方A、華星為代表的國內企業全面崛起，逐步掌握了全球LCD產業的話語權，市場份額持續提升。
國內面板企業崛起，大幅刺激偏光片需求。數據顯示，在滿產情況下，2020年國內LCD偏光片需求量為4.38億平方米/年。IHS數據顯示，2020年我國偏光片產能僅為2.07億平方米，供需缺口達2.31億平方米。
另有研究報告顯示，預計2023年全球65寸及以上超大尺寸電視面板的出貨面積將達6532萬平方米，佔整個電視面板市場出貨面積的份額將從2016年的10.3%快速提升至2025年的36.8%，並超越55寸成為出貨面積佔比最大的產品。對應來看，到2023年，全球65寸及以上偏光片的需求將達到1.63億平方米，其中，中國的需求將達到1.53億平方米，是高端偏光片的主要新增需求。
「偏光片的裁切效率受制於產線的幅寬，幅寬越寬，裁切效率越高，2500mm產線對於不同尺寸電視的裁切效率都超過95%，具有明顯的成本優勢。同時，幅寬越寬，對於設備和工藝的要求越高，競爭門檻增加，競爭力越強。」上述業內人士介紹，目前，65寸及以上的超大尺寸電視需求不斷增加，使得超寬幅生產線產能開始短缺，毛利率甚至超30%。
目前，超寬幅偏光片（2m以上）基本只有LG化學和錦江系（奇美、盛波）在持續投資，適用於大尺寸和超大尺寸電視，2020年新建的2.5m產線投產後，LG化學的超寬幅產線產能佔全球超寬幅產線產能的42%。
此次杉杉股份擬拿下LG化學，目的顯然是進一步提升在超寬幅偏光片領域的競爭力。公司表示，偏光片的本土化生產，有助於提高自給率，進一步完善產業布局，增強上市公司的整體競爭力和可持續發展能力。