7大疑問：龍江航空將被司法拍賣，未倒於疫情，卻困於股權糾紛？

疫情影響，今年的民航業遭遇前所未有的衝擊，僅上半年就虧損了741億元。

而對於中小航司來說，本就在資源、規模限制下的運營壓力中夾縫生存，而疫情之下，則難上加難。

在這樣的背景下，國內民營航司龍江航空，也將在本月底被司法拍賣。

不過，致使龍江航空被拍賣，面臨易主生死關口的主要原因，並不是疫情，而是一起「錯綜複雜」的融資租賃合同糾紛。

從龍江首航，到身陷股權交易糾紛，到7次被法院凍結股權，再到如今面臨被拍賣98%股權的易主局面，只有短短三年半時間……

——來看一個時間線：

2014年9月，龍江航空成立，運營基地設在哈爾濱太平國際機場。

2017年2月，龍江航空首航。結束了黑龍江沒有地方民營航空的歷史。

2018年6月，龍江航空與金東集團籤署《股權合作投資協議》。

2019年4月3日，北京仲裁委員裁決：解除各方籤訂的《股權投資合作協議》，龍江航空有限公司股東返還股權投資款及利息。

2019年4月30日，哈爾濱中院發出執行通知書。

2019年6月，龍江航空提出的撤銷仲裁裁決的申請被駁回。

此後一年多時間，龍江航空以各種名義提出的執行異議（複議）申請，均被哈爾濱中院、黑龍江省高院不予受理和駁回。

直到2020年8月28日，哈爾濱中院發布拍賣公告，擬於2020年9月29日對龍江航空股東部分權益價值項目(共計98%股權)進行拍賣。

「龍江航空目前總資產為123393.63萬元、總負債達到82210.09萬元，資產負債率約為66.7%。法院公布的評估價為41091.38萬元，起拍價為32873.104萬元，保證金6574.6208萬元，增價幅度50萬元。凡具備完全民事行為能力的公民、法人和其他組織均可參加競買。「

——龍江股權七連問：

【問題1】龍江股權為何拍賣？追根溯源，其中究竟有無「貓膩」？

追根溯源——一場投資糾紛中，龍江幾次提出仲裁反請求和執行異議：

對此前北京仲裁委的裁決書，龍江提出撤銷申請，被北京第四中院駁回；

對哈爾濱中院發出的執行通知，龍江以經營風險提出執行異議未被受理；

以股東名義申請的執行異議被哈爾濱中院裁定駁回、複議申請被黑龍江省高院駁回……

——其中究竟有無問題？有何問題？

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【問題2】龍江從股權交易糾紛到被拍賣，其司法程序為何「走」得如此之快？

龍江從身陷股權交易糾紛，到7次被法院凍結股權，再到如今面臨被拍賣98%股權的易主局面，只有短短一年半時間。

根據具體案件案情的不同，司法程序有快有慢，但是龍江案件的司法程序與類案相比，可以說從受理到執行上，均是超速前行。

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【問題3】總資產十幾億的航空公司，估值僅值四億？

評估公司出具的評估價為41091.38萬元，對此龍江航空曾以評估報告為由提出異議。

此前7月，專業評審委員會就龍江提出的評估異議出具了評審意見，而評估機構基本未予修正。對此龍江航空再次提出異議，也未被受理。

——這其中又是何種緣由？

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【問題4】龍江易主，黑龍江唯一準飛牌照如果被外省拍走，那麼對黑龍江航空業的打擊如何估量？

航空公司牌照目前可謂稀缺資源，花個3、4億買個航空公司，難度門檻可謂不高。

但是，民用航空對城市和區域經濟發展的影響，卻可謂不可估量。

作為黑龍江省唯一一家民航公司，龍江航空自成立以來便步履艱難，但仍在夾縫中求生存，如今是因為股權合同糾紛而面臨易主，而在目前疫情的衝擊下，龍江航空僅有兩條航線仍在正常運營，並且保持了較高的上座率。

——龍江此次拍賣易主，對黑龍江省的航空業發展又將帶來怎樣的影響？

【問題5】「拍賣98%股權」的解決方案，是否為解決問題的最佳方案？隱患之多法院此舉是否過於「魯莽」？

民航公司易主看似簡單，但影響卻是極大。

一個是上面說到的對地方經濟發展的影響；

再一個目前民航低迷時期，很難說沒有人抱著抄底心態，試圖低買高賣來賺一筆，那麼拍賣之舉對於一家民航公司來說，無異於徹底毀了它。

此外，即便買主有意好好經營，但目前龍江面臨的諸多複雜問題，又如何保證新手能夠將它發展好？除了自身實力，還有地方政府支持等諸多問題，比如過戶政策風險等等。

而對於這些問題，拍賣公告中，針對資產瑕疵問題、過戶政策風險，僅是一句提醒。

—— 可見，「拍賣易主」的解決方案，可謂隱患重重。

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【問題6】拍賣98%股權，實際控制權如果交到不懂民航人之手，航空安全將如何保障？

安全是民航永遠的主題。

拍賣龍江98%的股權，無異於交出了實際控制權。而民航業可謂是一個資源和規模壁壘雙高的行業。也正因此，為了安全運營水平的提升，近年來並無新的幹線航空公司獲批，這使得準飛資格牌照越來越值錢。

按照這個邏輯，如果民航公司輕易易主，那麼航空安全又要如何保障？

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【問題7】民企為何屢敗於「資本」？ 資本又是如何「規避」所有投資風險，屢屢全身而退？

以上我們客觀中立談龍江航空股權糾紛何股權拍賣事件，不難發現其中疑點諸多，但是整個事件卻以超出尋常的速度仲裁終決、執行拍賣。

民企為何屢敗於「資本」？ 資本又是如何「規避」所有投資風險，屢屢全身而退？

其中的問題，值得每一位企業家深思。

——對企業家而言，就像真格基金創始人王強所說：「拿資本融資鋪墊前進的道路，與企業發展邏輯是一致的，你引入什麼樣的合伙人和職員，將極大影響你前進的方向。」

——而對於投資者而言，建立在信息不對稱和投資資源稀缺之上的投資文化和商業模式，是註定無法持久的。

——同時對於平等保護民營企業家的政策號召而言，如何在政策和法律上，給予民營企業家真正的平等、有效的保護，是一件需要切實落實的事情，而不僅僅是一句口號。

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以上是「七問龍江股權糾紛與拍賣」，胖乎律師將持續關注。